“618”当天，极米科技收到了股东百度的减持告知，当日收盘价跌幅6.72%。不过，百度减持余波荡漾，截至6月19日收盘，极米科技报收84.60元/股，跌幅2.87%；公司股价早已跌破发行价。

　　公司上市不到四年，极米科技经历了智能投影市场的“过山车”震荡，公司2023年及2024年一季度归母净利润狂跌超七成，归母净利润打回到上市前状态。

　　在这背后，智能投影市场竞争日趋激烈，极米科技陷入价格战，产品毛利率下滑较多。加之，公司上市之初，重营销轻研发，也没有形成强有力的竞争优势，极米科技正陷入“成长烦恼”。

　　产品毛利率、归母净利润回到上市前水平

　　2013年11月，极米科技成立，公司2021年登陆科创板；如今，极米科技净利润正回到公司上市前水平。2024年一季度，极米科技营业收入8.25亿元，同比下降6.59%；归母净利润1431.91万元，同比下降72.57%。

　　极米科技2024年一季度业绩对比。新京报贝壳财经记者制表

　　招商证券分析师彭子豪认为，极米科技一季度毛利率压力主要来自行业竞争压力加剧及产品结构变化影响。考虑到公司收入同比下滑导致费用被摊薄效果减少，公司费用使用效率有所提升。

　　极米科技疲态已有时日，公司2023年营业收入36亿元，同比下降15.77%；归母净利润1.21亿元，同比减少75.97%。归母净利润规模已不及2020年水平。

　　极米科技2019年-2023年业绩对比。

　　公司归母净利润与智能投影市场承压有关，奥维云网全渠道推总数据显示，2023年中国家用智能投影零售量同比下降20.3%；零售额同比下降33.2%。其中，家用智能微投同比下降23.7%；零售额同比下降38.4%。

　　“极米科技2023年长焦投影受竞争以及价格下探影响量价均有下降，超短焦投影结构调整下量增价减。需求短期承压，价格调整致长焦投影毛利率有所下滑。”开源证券分析师吕明认为。

　　智能投影市场大盘下滑三成，极米科技归母净利润下滑超七成，这与公司产品毛利率下滑有关。公司2020年-2023年投影整机产品毛利率分别为30.15%、34.46%、34.37%、27.47%。公司投影整机产品毛利率回到上市前水平。

　　近年来，智能投影市场热度攀升，线上市场品牌竞争加剧，长尾效应明显。根据奥维云网2022年上半年线上监测数据显示，市场在售品牌数量超200家，新进与退出较为频繁。

　　入局玩家多，价格战开打，低端产品占比增长明显，线上市场以500元以下产品为主，奥维云网线上监测数据显示，2023年市场500元以下产品的零售量占比达32.8%，同比增长4.5个百分点，线上市场消费门槛持续降低。

　　“极米科技业绩下滑最主要原因是产品卖不动，去年中国智能投影机市场同比大幅度萎缩，市场开启价格战，竞争越来越激烈，极米科技随之降价，影响公司利润水平。”家电产业分析师梁振鹏认为。

　　如何应对毛利率、净利润下滑？极米科技在回复投资者提问时表示，坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动，持续推出更多有差异化与市场竞争力的产品，不断推进产品结构优化升级；坚持全球化业务布局，积极拓展海外市场；推进集团精细化管理与日常运营降本增效，提升运营效率。

　　研发支出一度不及宣传费，消费投诉不断

　　“极米投影仪刚过保，就后台调软件，故意让机器损坏，无法维修，故意让消费者以旧换新，买他们家产品！”6月15日，有消费者在黑猫投诉平台上投诉极米科技产品售后。

　　新京报贝壳财经记者注意到，截至6月19日，近一个月，黑猫投诉平台共有极米科技消费投诉14件，涉及产品质量、维修效果不佳、会员收费无提醒等方面。

　　根据全国12315消费投诉信息公示平台数据显示，截至6月19日，近一个月，极米科技各家主体公司被投诉超20件。

　　新京报贝壳财经记者注意到，极米科技2020年-2023年售后维修费分别为1149万元、1564万元、1724万元、874万元，售后维修费在2022年度达到峰值。

　　极米科技2020年-2023年研发支出分别为1.39亿元、2.63亿元、3.77亿元、3.81亿元；同期，公司营运推广费分别为1.64亿元、3.13亿元、2.55亿元、2.65亿元。

　　由此可以看出，极米科技在2020年-2021年营运推广费高于研发费用，到2022年度以后才有所改变。

　　“极米科技入局投影机市场比较早，不过并没有形成差异化的技术优势，公司是一个重销售轻研发的企业，产品优势不足以支撑起公司的‘护城河’。”梁振鹏表示。

　　极米科技也在拓展业务布局。近期，有投资者提问，公司是否布局头戴显示、车载投影等业务？

　　极米科技回复称，车载投影为公司正在拓展的新业务，公司主要聚焦智能座舱、智能大灯等方向。公司对自身光学设计、环境感知、人机交互等能力的潜在应用领域时刻保持关注，公司研发费用中也有部分资金用于新技术及其应用的验证。

　　股价跌破发行价，股东百度开始抛售

　　家用智能投影市场承压，公司业绩“变脸”，也让极米科技股价大幅下滑。回望2021年春节后，极米科技登陆科创板，公司发行价高达133.73元/股，是科创板少数发行价过百的新股之一，被誉为牛年首只“大肉签”。

　　极米科技上市首日高开超425元/股，报收369.06元/股；当年6月底，极米科技最高点一度达到616.8元/股；此后开始整体下行，进入2024年，极米科技在100元/股徘徊。极米科技股价已跌破发行价。

　　公司上市前，很多人误认为，极米科技是小米生态链企业。实际上，百度才是其第一大外部股东。当时，招股书显示，百度网讯与百度毕威合计持有公司15.4781%股权。

　　根据万得数据，从2022年一季度开始，百度逐步减持极米科技。6月17日，百度又减持公司股票。截至6月18日，百度网讯和百度毕威合计减持公司股份至5.53%。

　　今年5月，有投资者问答，“百度减持，一定不是李彦宏缺钱，应该说明不看好公司的未来。请问公司是否有战略发展新规划?”

　　对此，极米科技回复称，“公司股东减持主要系其自身资金安排，公司目前经营情况一切正常。”

　　除此之外，上市前，四川文投持有极米科技5.4982%的股权，芒果传媒(SS)持有极米科技3.4211%的股权。到了今年二季度，公司前10大股东已不见二者身影。

　　近两年来，公司相继被剔除科创50、科创100等标志性指数。公司股价长期大幅下跌，也让投资者心急。极米科技在回应投资者问答时表示，公司高度重视投资者关系管理工作，积极采取多样化方式开展投资者沟通工作，回复投资者关切，传递公司投资价值。

　　“智能投影市场同质化非常严重，上游供应链企业都一样，产品质量参差不齐，投影仪显示效果也不及液晶电视、OLED电视，智能投影市场承压收缩。极米科技要走产品高端化、技术差异化道路才有出路。”梁振鹏认为。