• 最近访问:
发表于 2023-12-13 10:03:00 股吧网页版
业绩依赖万科!太川股份坏账风险大
来源:国际金融报


K图 832214_0

  近年来,随着科技化与智能化技术的飞速发展,我国治安防控系统也在不断升级。作为安防的重要组成部分,门禁对讲、智能家具为人民安全拉起了一道重要防线。早在几十年前,门禁对讲就已成为了家家户户安全的守门人。现如今,在技术人员的不断创新下,门禁系统已可以实现图像、人脸识别、无线传输、通讯等智能化需求。

  近日,一家专注于从事楼宇对讲门禁、智能家居产品研发、生产及销售的高新技术企业——珠海太川云社区技术股份有限公司(下称“太川股份”)在北交所IPO。目前,公司已结束了第一轮问询。

  从招股书来看,太川股份深患“大客户”依赖症,地产客户“暴雷”,实控人控股超8成,2021年更是出现增收不增利的情况。

  2021年增收不增利

  太川股份原身为太川有限,于2005年3月由黄伟雄创立。

  需要注意的是,太川股份是一家兄弟公司,股权相对集中,实控人黄伟雄控股超八成。

  截至招股说明书签署日,黄伟雄直接持有公司63.43%股份,间接通过智汇投资控制公司15.77%股份。除此之外,黄伟雄与其兄弟黄志彬签署了《一致行动协议》,从而间接控制5.41%股份。

  因此,黄伟雄合计控制公司84.61%股份,为公司的控股股东和实际控制人。

  有业内人士指出,股权集中,大股东权力得不到牵制,可能会导致决策过程缺乏民主。如果未来黄伟雄产生决策失误,或许会对公司的发展造成负面影响。

  2020年-2022年度(下称“报告期”),太川股份的营业收入为2.57亿元、2.82亿元和2.19亿元,2021年营业收入有所增加。

  此外,报告期内,太川股份毛利率分别为37.22%、37.12%和43.67%,2022年毛利率有所上升。

  这是由于2022年公司营业成本波动导致。报告期内,太川股份营业成本分别为1.52亿元、1.69亿元和1.20亿元。

  IPO日报发现,太川股份在2021年出现了增收不增利的情况。

  报告期内,公司净利润分别为0.28亿元、0.09亿元和0.42亿元,其中2021年净利润有所下降。

  对比来看,2020年度和2021年度太川股份毛利率和营收没有太大差别,甚至2021年度营收略高于2020年度,但2021年度的净利润仅为2020年的五分之一。

  究其原因,这或是太川股份期间费用、信用减值损失导致的。

  报告期内,太川股份的期间费用分别为0.66亿元、0.70亿元和0.58亿元,远超于净利润,且2021年的期间费用明显高于另外两年。

  期间费用主要包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。报告期内,太川股份销售费用占营收的比例分别为12.11%、10.36%和11.68%。

image.png

  其中,员工薪酬为销售费用的主要构成。

  报告期内,太川股份销售人员数量分别为182人、168人、151人,薪酬总额分别为0.19亿元、0.19亿元和0.17亿元,占销售费用的60.24%、66.57%和65.59%。

image.png

  另外,报告期内太川股份的管理费用分别为0.15亿元、0.21亿元和0.13亿元。

  有意思的是,太川股份在2021年度花了403万元用于中介机构费,而2020年度和2021年度的中介机构费仅为100万元左右。此外,公司还在2021年度拿出近200万元用于股权激励,远超另外两年。

  可以看出,在如此高昂的经营成本下,太川股份的利润空间本就被压缩,且还在2021年大手笔股权激励,突然激增的中介机构费也令人有些迷惑……

  虽然,太川股份2021年期间费用的增高对公司净利润的下降有一定的影响,但是归其根本是由公司信用减值损失导致的。

  报告期内,太川股份信用减值损失分别为-0.02亿元、-0.28亿元以及-0.07亿元。

截屏2023-12-12

  而信用减值损失主要是由应收账款坏账损失、应收票据坏账损失、其他应收款坏账损失构成。

  报告期各期末,太川股份应收账款账面价值分别为1.76亿元、2.32亿元和1.86亿元,公司各期末应收账款净值占同期末总资产的比例较高,分别为64.18%、68.88%和62.05%,应收账款存在无法回收及坏账风险。

  合作商“暴雷”

  在物联网技术、网络通信技术快速发展的背景下,全球智能家居市场规模持续增长。根据 Statista数据,全球智能家居市场规模自2017年的398亿美元增长至2022年的1,157亿美元,年均复合增长率达23.79%,预计2027年将增长至2229亿美元,行业发展空间广阔。

  智能家居作为精装市场的新起之秀,其配置率不断增长,克而瑞数据显示,2022年我国精装修市场智能家居系统配置率为13.6%,同比增长4.0%。根据Statista的统计数据,2022年中国智能家居市场规模为267亿美元,预计将以15.4% 的复合增长率持续增长,2027年中国智能家居市场规模将增长至54 亿美元。

  但近年来,中国地产业频频暴雷,而太川股份的主要合作公司多为万科、电信、霍尼韦尔、华润置地等地产公司。

  报告期内,公司向前五名客户销售收入分别为1.91亿元、1.93亿元及1.41亿元,占营业收入比例分别74.37%、68.36%以及64.44%,占比较高。

  其中,报告期内,太川股份第一大客户均为万科。公司向万科销售收入占各期营业收入比例分别为47.16%、49.83%及38.03%。

  自2021年起恒大地产暴雷后,中国房地产业进入了动荡时期。今年10月下旬以来,万科多只美元债价格持续下跌,多只债券价值跌去40%多,收益率超过50%。按照万科公布的报表,截至2023年9月底,其总负债为1.24万亿,虽然距离恒大的负债规模尚有差距,但如果爆雷那也必然会波及甚广。

  若未来万科受宏观经济影响业务需求下降,或其自身经营、采购战略发生较大变化,可能会导致太川股份无法与其继续保持稳定的合作关系,从而对太川股份持续经营能力产生不利影响。

  而在这场“暴雷”风波中,新力地产、富力地产、中南建设均为报告期内受到影响的客户。

  虽然太川股份在问询函中表示,公司已整体缩减与上述出现“暴雷”地产客户的业务,目前在手合同以存量合同为主,未来也将对上述房地产企业进行全面、谨慎的评估,从而降低对公司经营的负面影响。但在现有产品结构下,太川股份的经营业绩仍与地产行业需求关联度较高。

  报告期内,太川股份楼宇对讲门禁产品收入分别为1.87亿元、2.26亿元、1.83亿元,占主营业务收入的比例分别为73.22%、80.71%、84.39%。

  目前,太川股份表示,未来将降低对地产公司的依赖,改善客户结构,拓宽海外市场,期以得到进一步的改善。但未来太川股份能否顺利引进新客户,并且与这些客户建立良好、稳定的合作关系还未可知。

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500