重组胶原蛋白赛道香不香，看看头部玩家的业绩就知道了。

　　近日，北交所上市公司锦波生物（832982）发布了半年度业绩预告，公司预计上半年归母净利润大增165%以上；在港股上市的巨子生物（2367.HK）在618大促收官之后上调了全年的业绩指引。

　　锦波生物的半年报业绩预告显示，公司预计2024年上半年实现归母净利润2.9亿~3.1亿元，同比增长165%~183%。公司解释了业绩大增的原因：主要是受益于持续的研发投入、品牌宣传和市场开拓，公司实现了收入的可持续增长。

　　天风证券认为，锦波生物的半年报业绩大超市场预期，特别是，第二季度归母净利润1.89亿~2.09亿元，同比增长186.4~216.7%。2024年是锦波生物商业化进阶重要的一年，医美业务进入了正循环阶段。在C端加码营销主推薇旖美品牌，年初，薇旖美联合分众传媒在上海、北京、深圳、广州等8城开启“元计划”，布局电梯间广告，并联合40+医美机构做薇旖美的品宣以及重组胶原蛋白的市场教育。B端则继续深耕集团大客户，打造标杆，提升复购。另外，值得注意的是，为公司核心技术人员王玲玲被提名为公司董事。

　　重组胶原蛋白行业红利持续释放，近三年来锦波生物业绩连续大幅增长，其中2021年营业收入增长44.75%，2022年增长67.38%，2023年增长99.97%，今年一季度增长76.09%。2021年归母净利润增长79.62%，2022年增长91.23%，2023年增长174.6%，而今年一季度增长135.72%。

　　和锦波生物一样，巨子生物（2367.HK）也是重组胶原蛋白赛道的头部玩家。不同的是，锦波生物专攻医美，巨子生物则在功效护肤和医美两大方向同时发力。

　　其当家花旦在今年的618大促中再次靠胶原棒取得较为喜人的增长：根据公司618战报，可复美品牌和可丽金品牌在618全周期线上全渠道GMV分别同比增长60%+和100%+。据浦银国际研报，年中大促此后，巨子生物上调了2024年全年业绩指引。

　　其中，收入和经调整净利润增速分别提升至同比35%~40%（原为30%左右）和30%~35%（原为22%~24%）。公司也给出2024年中报收入和经调整净利润同比增长40%~45%以及35%~40%的指引。浦银国际表示，公司在中报前上调业绩指引展现出管理层对业绩达成和公司运营的信心。基于巨子生物618大促期间良好的增长表现，浦银国际认为，公司达成全年业绩指引的确定性较高。同时，小幅上调公司2024年~2026年的盈利预测。

　　据财通证券研报，巨子生物未来在医美渠道的发力值得期待。截至2023年底，巨子生物覆盖约4000家医美渠道，其中包括1500家公立和2500家私立。对比来看，锦波生物旗下医美品牌薇旖美覆盖约2000家机构。

　　德邦证券也看好巨子生物医美市场的长期潜力，公司储备多款胶原注射产品，未来重组胶原价格降低、生物活性改善+等发展趋势下，公司的医美胶原市场有望做大。德邦证券认为，锦波生物为目前国内唯一拥有胶原蛋白械三的企业，其营收高增长验证了市场景气度，巨子生物储备4款胶原医美产品，上市后有望在寡头竞争的格局下快速突破。