证券日报网

创业板改革正如火如荼地进行，此次改革以试点注册制为主线，系统完善了发行、上市、交易、退市等基础性制度，并购重组制度也将有诸多变化，改革后创业板并购重组效率更高，也更具包容性和适应性。

《证券日报》记者据同花顺数据统计，以首次公告日计算，截至5月8日，年内创业板上市公司共发布134单并购重组计划，其中28单已完成。

“改革后存量创业板公司实施并购重组，灵活性增加，程序简化，另外，定价机制更加灵活，将有助于增加重组的成功率。预计未来创业板上市公司并购重组数量会逐渐增长，而且质量有所提升，会更加聚焦于自己的核心竞争领域，这也符合监管的需求和希望。”国海证券研究所宏观研究负责人樊磊对《证券日报》记者表示。

并购重组更具市场化

此前，证监会有关部门负责人表示，为建立更加符合注册制要求的高效并购重组机制，创业板并购重组主要进行了三方面调整、优化：一是强调并购重组要符合创业板定位，或者与上市公司属于同行业或上下游；二是价格形成机制上给予更多弹性，调整发行股份的定价标准（由最低九折调整为八折）；三是实施注册制支持上市公司发展，涉及发行股份的重组实施注册制。

此外，此次改革还放宽了重大资产重组认定标准。规则调整后，部分在一般规定中被认定为重大资产重组的交易，对于创业板公司而言，可能属于一般资产交易行为，无须履行严格的信息技露义务，从而进一步降低创业板公司的交易成本。
“将发行股份的定价标准由最低九折调整为八折，强调并购重组要和公司本身主业或者上下游有紧密的联系，不要去搞忽悠式重组等，其实与定向增发等一系列政策是相互衔接的，有助于提高并购质量。”樊磊表示，从重组涉及发行股份实施注册制、调整发行价格的折扣等方面来看，创业板并购重组将更趋于市场化，上市公司有更大的灵活性去进行并购重组。

“宽严相济，说明监管层在相信市场对并购重组有约束的同时，在监管方面也会进行一些约束。”樊磊表示。

支持存量企业做强

对于创业板存量上市公司，深交所也进行了充分考虑，标的资产所属行业符合创业板定位的，不强制要求与上市公司具有协同效应，为存量上市公司进行转型升级或产业并购留下制度空间。
“存量创业板公司并购重组主要方向有两个，一是纵向并购，深挖产业链上下游的整合机会；二是横向并购，在行业内择取优质企业、优质资源加以整合。同时，公司应积极关注行业内新业态、新模式的发展动向，及时将有价值的新业态和新模式通过并购重组揽入麾下。”李湛认为。