近日在中国财富管理50人论坛(CWM50)举办的专题研讨会，央行货币政策委员会委员、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏发言，说去年中国几个主要的股市指数都大幅上升近30%，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。这则消息被解读成了货币政策转向的信号，导致股市大幅下跌，上证指数跌幅超过1.5%，沪深300、创业板指更是跌幅超过2%，这让很多人担心行情是否要结束了。

前段时间就说过，牛市的两大风险主要是货币政策风险和情绪风险，这次股市的下跌就是由于对货币政策风险存在担心所导致的，但这属于担忧过度。正是由于货币政策的影响较大，央妈一般不会对其进行急转弯，更不会出现黑天鹅式的突变，一般都是逐渐加码。而在转向过程中，股市的反应也都是滞后的；刚开始紧缩货币，仅仅是未来股市要转向的一个风险信号，短期不会立即产生影响，只是会在中长期逐渐达到一个影响突变点。

再就是央行货币政策委员会，更多的是一个讨论和研究的机构，并不是真正有实权的决策机构。每一届当中都会有一些学者，很多时候其实是个人观点，并不一定代表央行货币政策委员会的观点。很多时候不要看它怎么说的，更要看是怎么做的。对于货币政策，看住了十年期国债收益率和银行间短期同业拆借利率就行，十年期国债收益率并没有连续上涨，还是稳定震荡。

其实，现在的这种大幅波动，本身就是牛市下半场的特征。因为情绪因素的比重越来越大，所以上涨、下跌幅度就会更大，后续甚至不排除会出现5%左右的涨跌，这都是正常现象。这种情况下，投资难度会更大，因为对人性的考验更残酷，很少有人能受的住这种快速大幅波动；所以好的方法是，要么少看、尽量坚持不动，要么做好资产配置，通过这种方法降低波动。但总的就是一句话，不要管短期的变化，关注好未来的位置就好。

（来源：老孟聊投资的财富号 2021-01-27 12:47） [点击查看原文]