近期因为有一些直播和路演，若遇到网友和基民关心的话题，我会在此与大家分享。概括说，对市场的整体观点，我没有大的变化，认为近期市场维持偏震荡。产品配置思路也没有特别大的变化，我看好的领域仍是新能源（新能源汽车+光伏）和中游偏周期的制造业龙头（机械+建材+化工）。
若没有特别指出，通常以创金合信工业周期为例来阐述观点和配置思路。因为目前管理的4只产品中，创金合信工业周期规模较大，成立的时间较长，客户数较多，关注度较高，而创金合信竞争优势短期与创金合信工业周期配置思路较为一致，其他2只产品（创金合信资源主题和创金合信新材料新能源）是较为严格的主题基金，投资范围相对创金合信工业周期要窄一些。
有网友会问，你既然短期和长期都看好新能源，为什么创金合信工业周期不多配置新能源板块，因为按照合同约定，产品投资于工业周期相关的板块，主要在交通运输、建筑产品、电气设备、机械制造、环保设备、航空航天与国防、建筑与工程等行业，产品运作过程中需要严格按照合同约定。在权益投资方面，创金合信基金力求打造定义清晰、质量可控、风格不偏移、追求稳定超额收益的基金产品。创金合信工业周期不是单一赛道的基金，而是多赛道的基金。
光伏和新能源汽车，未来长期的空间都很大，都是供给创造需求的行业，供给的成本低了，它自然会创造出需求，所以天花板非常高。但是为什么短期新能源汽车比光伏好？市场为什么对新能源汽车上游涨价抑制需求没有太多的担心？
一是，新能源汽车是to c（面对消费者）的行业，消费者对新能源汽车涨价没那么敏感；二是新能源汽车产业链中的电池龙头扛住了上游成本提升的压力，未向下游传导。
进一步分析，新能源汽车作为to c的行业，当消费者接受了新能源汽车，新能源汽车的渗透率（新能源汽车销量占全部汽车销量的比例）达到一个临界点后，未来的增长速度会很快，会呈现爆发式的上涨。
举个简单的例子，最近身边很多准备买车的朋友，第一选择是买电动车，除了牌照问题外，更多因为大家逐步接受了这一新生事物，觉得电动车的性能、性价比比燃油车好。从整个新能源汽车的销售数据也能看得出来，5月份国内新能源汽车的销量在汽车销量中的占比超过了10%，提升速度非常快。
这一点从市场对新能源汽车在2021年预期销量数据上也看得出来。今年年初市场预期新能源汽车的销量，中国是200万辆，全球是450万辆；目前预期销量，中国是250万辆以上，全球是500万辆以上。
当消费者认可了新能源汽车，车价涨几千块钱或1万块钱，如果更好地满足了消费需求和体验，一般消费者对价格没那么敏感。
再从产业链角度看，新能源汽车上游的锂、钴、镍、六氟磷酸锂在涨价，中游的电解液、负极、正极在涨价，未来隔膜可能也会涨价，不过中游的电池龙头公司将上游涨价的压力扛住了，因而上游涨价传导到下游车企的成本压力不大。
有人会问，那对于电池龙头公司的业绩会不会有很大的影响？应该说没有，因为今年行业景气度非常好，需求非常好，产能利用率也会非常高。去年产能利用率大概在70-80%，今年会是100%以上的产能利用率，可能达到110-120%。对于重资产的行业，固定成本所占比例相对较大，产能利用率上升，摊薄了固定成本，会部分缓解上游涨价的压力。
所以，尽管新能源汽车龙头公司静态估值比较贵，但是市场并没有太多的担心。市场预期龙头公司明年会是翻倍的增长，一些不错的公司大概70-80%的增长，看明年的动态估值，大概在30-40倍的区间。

（来源：今日头条-李游专栏）

（来源：创金合信基金的财富号 2021-06-22 17:05） [点击查看原文]