文 | 杨万里

财报刚披露，千亿中药巨头股价随即大跌，啥情况？

7月25日，$片仔癀(SH600436)$股价大幅低开，盘中一度跌超8%。截至午间发文，跌幅收窄至6.34%，股价为209.8元，总市值为1266亿元。

消息上，7月24日晚，片仔癀发布了2024年半年度业绩快报。上半年，片仔癀实现营收为56.5亿元，同比增长11.99%；实现归属净利润为17.2亿元，同比增长11.61%。

今年第一季度，片仔癀实现营收、归属净利润分别为31.71亿元、9.745亿元，分别同比增长20.58%、26.61%。第二季度，该公司营收为24.79亿元，同比增长2.61%；归属净利润为7.45亿元，同比下降3.37%。

片仔癀在公告中提到，“重要原材料成本的上涨对利润空间造成了压缩”、“（未来）做好重要原材料战略储备和经营管理降本增效工作，进一步提高公司利润水平”。在2023年报中，片仔癀也提示了原材料供给风险和价格风险。

我们关注到，此前西南证券、华安证券分析师出具研报，均预测片仔癀2024年实现归属净利润33.8亿元，同比增长20.8%。

实际情况是，片仔癀上半年净利增速不到20%，且第二季度净利增速下降，全年能否实现券商预计的20.8%，值得关注。

资料显示，片仔癀的主要业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。截至2023年末，来自医药行业的收入占当期收入比重达89.54%。

据了解，片仔癀正重点开展以片仔癀为核心的优势品种二次开发，进一步加大特色中药创新药、经典名方、化药创新药等新产品规划和储备。

例如，2023年5月份，片仔癀以主要原料及人工成本上涨等为理由，将片仔癀锭剂的国内市场零售价从590元/粒上调到760元/粒，涨价幅度达28.81%。产品提价后，片仔癀锭剂在天猫和京东平台肝胆用药类销量排名仍保持第一名。

除了主产品片仔癀外，去年，安宫牛黄丸、片仔癀含片、肝宝三个单品实现销售额过亿元。

不过，即使上述部分产品有一定“成绩”，片仔癀第二季度净利却未实现增长态势。

除了医药行业，片仔癀也在发力其他行业产品。

在2023年年报中，片仔癀提到做大化妆品，皇后牌片仔癀珍珠霜销售额实现过亿元。但从营收构成看，过去三年，化妆品业务并未有较大突破。

详细看，2021年，化妆品、日化业实现营收8.414亿元，占收入比重为10.49%。2022年，化妆品业务实现营收6.343亿元，占收入比重为7.30%。2023年，化妆品业务实现营收7.068亿元，占收入比重为7.03%。

近年来，片仔癀拟推进子公司片仔癀化妆品的分拆上市。化妆品业务能否“单飞”成功，暂时未知。

除了化妆品业务外，片仔癀也布局了保健食品，由片仔癀子公司--福建片仔癀保健食品有限公司负责运营。

片仔癀探索多元化业务，后续能否带来业绩增量，我们将继续关注。