作者|深水财经社 冰火
进入2024年以来,国内钢铁行业产能过剩已成共识。日前,14家上市钢企今年上半年预亏,行业洗牌加剧。
在经营环境发生巨变的情况下,行业内适者生存。8月19日晚间,南钢股份(600919)发布半年报,今年上半年净利润同比增长25%,已连续4个季度保持稳增。
面对行业下行,“A股最牛钢铁股”如何穿越周期?
一方面,南钢大力提高高端产品占比“开源”;另一方面,公司持续推进数智化精准降本“节流”。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240820/E9CBE952F596ADDD9CB8180EF0BCD8F6_w1280h746.jpg)
01
净利逆势增长25%,连续4个季度稳增
今年上半年,中国钢铁行业仍占据全球半壁江山。不过,在原燃料价格高位运行、市场需求较弱、产能及环保政策等多重压力下,中国钢企效益普遍下滑。
中钢协数据显示,今年上半年,重点企业营业收入3.09万亿元,同比下降3.6%;利润总额339 亿元,同比下降6.7%。
上市钢企业绩整体表现也普遍不佳。据深水财经社数据统计,截至8月19日,国内47家上市钢企中有24家发布了上半年业绩预报,其中14家钢企出现不同程度亏损。
今年上半年,南钢股份实现营业收入336.79亿元,同比下降8.78%;归属净利润12.33 亿元,同比增长24.70%。其中,公司第二季度实现归属净利润6.79亿元,环比增长22.65%。
值得关注的是,南钢股份业绩已连续4个季度保持稳步增长。具体来看,去年三季度、四季度、今年一季度、二季度,公司归属净利润分别同比增长32.09%、444.10%、47.24%、10.85%。
钢铁是南京老牌支柱产业之一。南钢集团前身是成立于1958年的南京钢铁厂,拥有悠久历史。2000年,南钢股份A股上市。2023年南京市企业百强榜单上,南钢集团蝉联榜首。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240820/68EF0C5DD143C9C54367A70A78FE119F_w2908h2000.jpg)
02
开源:提升高端产品占比
“今年上半年,中国钢铁业进入‘存量优化’阶段特征愈发明显。”近日,中国钢铁工业协会会长姚林指出,行业运行呈现出高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面。
鉴于国内粗钢产能长期供大于求的趋势,南钢股份以高端产品抗周期,近年大力开展高附加值产品转型,持续提升先进钢材业务规模占比。
今年上半年,公司先进钢铁材料销量为129.78万吨,占钢材产品总销量27.14%,占比同比增加1.96个百分点;毛利率17.94%,同比增加1.61个百分点;毛利总额13.34亿元,占钢材产品毛利总额43.48%,占比同比增加1.10个百分点。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240820/874E55C526BBED75E113051921FA5454_w854h295.png)
来源:南钢股份2024年半年报
值得关注的是,公司研发投入连续多年超过营业收入的3%,持续进行产品迭代创新及“卡脖子”技术攻关,开发超低温用镍系钢、大厚度(≥100mm)止裂钢、超高强度1300MPa级结构钢板、高等级(600HB)耐磨钢、海底抗酸管线、低温环境用高锰钢、大型集装箱船用大线能量焊接用钢等先进钢铁材料。公司超低温用9%Ni钢和超高强耐磨钢获得国家“制造业单项冠军产品”。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240820/E3AB9A7B6BC821ABF0E1014FA074B0F9_w901h319.png)
来源:南钢股份2024年半年报
与此同时,南钢高端产品“出海”稳步提升。公司持续深化“产销研用+服务”一体化体系,积极抢抓海外市场,拓展重点高端客户,扩大高附加值产品出口数量及品种。
今年上半年,公司钢铁产品出口接单量81.6万吨,同比增长64%,出口量68.5万吨,同比增长31%,均创历史最好记录。大幅好于我国钢材出口平均水平。
半年报数据显示,今年上半年南钢股份整体毛利率为11.15%,同比增长5.73%,这也主要得益于高毛利的先进钢材出货量增长。
华福证券研报表示,随着南钢股份大力发展先进钢铁材料,高附加值产品将持续强化公司产品市场竞争力,增厚公司业绩韧性。
03
节流:数智化精准降本
在“开源”的同时,南钢持续推进数智化精准降本“节流”。今年上半年,公司实现M端工序成本同比下降10.94亿元。
面对原燃料价格高企的挑战,公司通过对标优秀钢铁企业、强化工序衔接平衡、发挥数智化精准降本等措施,组织开展以优化用料结构、降低高炉消耗、降低维修费用为重点的“十大攻关”专项行动。
具体来看,公司炼铁事业部进一步优化原料结构,铁水成本进步明显,铁水质量稳定性显著提升;板材、特钢事业部聚焦降低钢铁料消耗、合金工艺降本、提高成材率等攻关措施,降本成效显著。
公司坚定推进“智改数转网联”,通过智能制造能力成熟度四级评估(行业首批两家之一)、数字化转型成熟度三星级企业评估(全国首家),目前已打造了1个国家级智能制造试点示范工厂、1个国家级5G工厂、1个省级智能工厂、1个省级智能制造示范工厂、2个省级工业互联网标杆工厂及7个省级示范智能车间,努力建设为具有全球竞争力的先进材料智造商。
04
最牛钢铁股,估值修复空间大
从二级市场走势来看,南钢股份堪称“最牛钢铁股”。
截至8月19日收盘,公司股价上涨0.94%,报收4.30元/股,总市值265亿元。近一年、近两年累计涨幅分别为27%和67%,均位居46家A股钢铁股第一。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240820/A596E8E3E0EFBA1F657DD429B260B2D5_w972h412.png)
南钢股份近年来股价走势周K线图
股价涨跌的背后,本质上也是筹码交换的过程,公司“股东户数”往往会发生变化。
截至今年6月末,南钢股份股东户数为6.29万户,环比一季度末下降6.90%,公司户均持有流通股份升至9.81万股,筹码呈持续集中趋势。
截至今年6月末,今年新进入的全国社保基金一零三组合,持有南钢股份9300万股,较一季度末增持1300万股,当前持股比例为1.51%,位列第六大股东。
值得关注的是,南钢股份推出未来三年股东回报规划,明确2024年-2026年每年现金分红不低于当年归母净利润的30%,并缩短分红周期,增加中期分红。根据最新公告,公司今年上半年度拟每10股派现1元(含税),共派现6.17亿元(含税),占今年上半年归属净利润的50%。
“参考南钢股份近三年来估值变动情况,公司估值有明显修复空间。”国盛证券钢铁团队研报指出,近三年估值中枢区域和估值高位区域,对应市值分别为339亿元和493亿元。相较于最新市值有28%和86%的上升空间。$南钢股份(SH600282)$
(全球市值研究机构深水财经社独家发表,转载引用请注明出处)
(来源:深水财经社的财富号 2024-08-20 10:13) [点击查看原文]