9月11日(周三)股市收评。

一，别道听途说，眼见为实。

道听途说 - 释义

从路上听来的话，就在路上传播给别人。指没有根据的传闻。

上周看到一个数据，就是代表国家队的证金和汇金的持股市值的变化情况，可以看到2023年底的时候，他们持仓市值是2.69万亿，今年六月底的时候已经变成了3.07万亿，多了3771亿。

一开始我也真以为他们买了不少票，后面仔细一看，其实他们的持股数没有怎么变化，市值的增长主要来源于所持股票的上涨，指数跌了这么多，他们的股票却还能上涨，其实最主要的市值贡献就是前一波银行股的上涨。

二，1+1的正确答案是等于2，不会等于1。两只蛤蟆挷一起成了一只大蛤蟆！永远也成不了青蛙！

其实券商合并，不是为了做大做强，而是为了降本增效节流。

券商行业主要分成四大业务：

1、投行（新股上市）
2、佣金（交 Y 费用）
3、资管（资产管理）
4、自营（自己炒）

今年以来监管趋严，新股IPO速度减缓，券商的投行业务增速减缓，导致净利润增速减缓。而且保荐的上市公司若财务造假，证券公司未来还要承担赔偿，无形中增加了经营风险，另外，量化也被严格，由于量化减少了交易 ，券商赚到也就减少了。再加上基金的佣金费率也要下调，券商的佣金收入就更少了。另外，量化被严管，由于量化减少了交易 ，券商赚到的钱相应也就减少了。再加上基金的佣金费率也要下调，那券商的佣金收入就更少了。

上述这些必然因素都会使证券行业/券商股的估值中枢往下移。

证券行业指数目前有50只成分股，光是上市证券公司就有50家，还有大大小小很多没上市的证券公司。但券商干的业务其实都很相似，在增量市场的时候，都是百花齐放。但在缩量市场的时候，就要残酷淘汰了。

之前在一条路上或一个写字楼里面，可能有10个不同券商，但相互合并之后可能就只剩5个甚至更少，客户还是那些客户，总收入也没什么变化，但是合并之后就不需要那么多员工，裁员 50%，成本可以降低50%。

以前2亿股民分散在不同的证券公司开户，ABCDEFG都有，相互合并之后，可能只有ABCD了，那就不需要保留那么多券商软件，也不需要保留那么多的系统，成本又可以降低30%。

收入不变，成本下降，利润是不是就增多了些？虽然不可能大幅提升，但也能省出了不少钱。

三，截止至9月10日，两市融资余额小幅净增加了0.96亿。这点点量只能说明昨天大盘在探低走V过程中，融资客们的追涨意愿是很差的。

四，内资们今天净卖出100.46亿，现已连续第7个交易日净流出了。

五，前期抱团炒作的高股息板块，在银行板块补跌后，今天三桶油、中国神华和长江电力也加入到补跌阵营，这几只超大市值权重股的补跌，又使上证指数创出此波调整新低探至2710.62点，尾盘略有上翘，报收于2721.8点，多头勉强扛住了空方今天第二轮对2700点整数关的攻击。

昨天股指最低2718.63点，今天最低2710.62点，股指既然能创出调整新低，那说明大盘还未真正企稳。

六，持仓股今天又小跌了2个2分。

以上纯属个人观点，仅供大家参考。不作为任何操作性建议。