在你不了解的ETF「国家队」和谜底揭晓，「国家队」买了多少ETF?两篇文章中，我对今年A股市场最大的增量资金来源方（汇金公司）在各ETF上的投资操作及买入金额进行了详细梳理。

当时经测算，截至9月2日，「国家队」已增持8000亿各类宽基ETF；按照类似的统计方式，9月3日-9月23日，国家队在这期间又增持了约400亿的宽基ETF。合计来看，在去年开始的这一轮市场底部区域，「国家队」已增持了8400亿的各类宽基ETF。在「国家队」增持各类宽基ETF期间，其是孤独的，除了「国家队」外，其他各类资金甚至是略微流出的。

9月24日，央行、金融监管总局和证监会三部门负责人在国新办召开新闻发布会，政策力度远超市场预期；再叠加9月26日政治局召开的非常规经济会议。这标志着政策的大转向，A股迎来反转。

「国家队」作为A股市场的稳定器，在之前已打出约8400亿子弹的情况下，面对9月24以来气势如虹的A股市场，自然没有必要再去“火上浇油”。可正所谓雪中送炭者寡，锦上添花者众，随着9月24日以来A股反转，情形变得完全不一样了。

一、沪深300净流入约500亿

9月24日以来仅仅5个交易日，跟踪沪深300指数的25只ETF总规模由9月23日的7923亿增长至最新的10447亿；华泰柏瑞管理的沪深300ETF（510300）规模则由2914亿增长至3975亿。

当然这些巨大的规模增幅主要由净值的上涨所贡献，期间这短短五个交易日，沪深300全收益指数上涨25.09%。按照9月23日的7923亿规模计算，期间沪深300指数的涨幅折合1988亿的规模增长。

除了净值上涨带来的规模自然上升外，还有就是市场资金的主动买入。下表列出了25只沪深300ETF过去五个交易的规模流入情况，这25只沪深300ETF合计流入了481.5亿，再考虑到9月30日深交所5只沪深300ETF的流入数据尚未披露，如果把这些数据加总，预计最近五个交易日沪深300ETF获得了约500亿的资金净流入。

表：沪深300ETF的资金流入情况

注：每日资金流入采用当日份额变化*当日成交均价计算（单位：亿元）；由于深交所的份额披露时间存在滞后，深交所的8只中证500ETF9月30日资金流入情况尚未披露

可能有投资者会觉得这500亿的资金流入量不算大，在这里我想提醒大家的是，最近几个交易沪深300指数暴涨，在这个过程中肯定少不了庞大的止盈资金流出，这意味着最近几个交易日真正流入沪深300ETF的资金要远远超过了500亿的。而沪深300ETF这样的宽基ETF历来是以机构投资者为主，它们能够顶着市场短期的巨大涨幅买入沪深300ETF，足以反映机构投资者对于后市的强烈看好心态。

很多人在说最近几个交易日会不会是「国家队」买入，在本文开头我从常理推断认为这种可能性不大。从这25只ETF的规模流入情况来看，除个别ETF产品，其他均获得了程度不等的资金流入，这从另一个角度也验证了近期沪深300ETF的规模流入是市场的自发行为，而非汇金公司。

二、中证1000 中证2000净流入约340亿

如果说最近五个交易日增量资金最为青睐的指数是沪深300，那么增量资金第二青睐的指数就是中证1000了。期间所有中证1000ETF获得了296.1亿增量资金流入，如果再把那些未披露的数据统计在内，预估中证1000ETF合计获得了320亿的资金流入。

表：中证1000ETF的资金流入情况

注：每日资金流入采用当日份额变化*当日成交均价计算（单位：亿元）；由于深交所的份额披露时间存在滞后，深交所的8只中证500ETF9月30日资金流入情况尚未披露

与沪深300ETF一样，几乎所有的中证1000ETF都获得了程度不等的增量资金流入。特别值得一提的是，最近一个交易日（9月30日），南方基金管理的中证1000ETF就获得了111.6亿的资金流入，非常可观。

中证1000获得了仅次于沪深300的资金流入，也反映了机构投资者在市场情绪快速转向背景下，对于中小市值公司的强烈看好。

另外，值得一提的是，中证2000ETF同样获得了非常可观的资金流入。根据已披露的数据，最近五个交易日中证2000ETF流入了18.87亿（如果考虑深交所9月30日的资金流入，资金流入应该超过20亿），而在9月23日本轮行情启动前，14只中证2000ETF（含增强）的合计规模仅19.66亿，这相当于短短五个交易日10只中证2000ETF的整体规模翻了倍。

目前规模最大的中证2000ETF为华泰柏瑞管理的中证2000ETF（563300），最新规模为32.81亿，拉开了其他同类ETF产品一个身位。

三、中证500净流入约180亿

相对于沪深300这样的蓝筹风格以及中证1000和中证2000这样的中小市值风格受到了市场的高度关注，中证500这样的中等市值风格指数受到的关注度较弱。最近五个交易日，中证500ETF获得的资金流入如下表所示。

表：中证500ETF的资金流入情况

注：每日资金流入采用当日份额变化*当日成交均价计算（单位：亿元）；由于深交所的份额披露时间存在滞后，深交所的8只中证500ETF9月30日资金流入情况尚未披露

预估期间中证500ETF获得的资金流入约180亿，显著低于沪深300ETF和中证1000ETF，这说明市场青睐风格鲜明的宽基指数。

四、上证50合计流入63.8亿

尽管今年年初市场推出了中证A50ETF，但上证50的认知度犹在。最近五个交易日，上证50ETF获得了63.8亿的资金流入（具体参考下表）。

表：上证50ETF的资金流入情况

注：每日资金流入采用当日份额变化*当日成交均价计算（单位：亿元）；由于深交所的份额披露时间存在滞后，深交所的8只中证500ETF9月30日资金流入情况尚未披露

与此形成对照的是，A50系列指数尚不能撼动市值宽基指数的地位，目前跟踪中证A50、富时中国A50和MSCI中国A50互联互通三只指数对应的17只ETF最近五个交易日仅获得14.37亿元的资金流入（不含9月30日深交所ETF的资金流入部分）。

五、科创50 科创100合计流入98.3亿

上周的科创板和创业板行情令人心潮澎湃，上周五科创50、科创100、创业板指和创业板50分别上涨17.88%、16.97%、15.36%和15.55%，这样的行情是史无前例的。

再看这些指数对应ETF获得的资金流入情况，考虑到创业板指和创业板50在9月30日的资金流入尚未披露，我们可以着重观察科创50和科创100（具体参考下表）。

表：科创50和科创100ETF的资金流入情况

注：每日资金流入采用当日份额变化*当日成交均价计算（单位：亿元）；由于深交所的份额披露时间存在滞后，深交所的8只中证500ETF9月30日资金流入情况尚未披露

可以看到最近五个交易日，这两个指数对应的ETF合计获得了98.3亿的资金流入。另外如果看这五个交易日的资金流入分布，前四个交易日这些ETF获得资金流入非常有限（不足12亿），9月30日一天就获得了86.9亿的资金流入。这说明前几个交易日投资者买入这些ETF的资金与在这些ETF上的止盈离场资金基本相当，而到了9月30日，很多未入场的资金已不再犹豫。

再看创业板，我们以跟踪创业板指和创业板50的18只ETF为例，在最近五个交易日的前四个交易日中，这18只ETF净流出15.58亿。当然这些资金流出主要集中于前两个交易日（-24.36亿），后两个交易日则为净流入（8.78亿），这也很好地反映了市场情绪的转变。

虽然9月30日创业板主流ETF对应的资金流入流出数据尚未披露，但结合当日成交以及科创板的情况，可以预见该日创业板获得了非常可观的资金流入，当天创业板ETF（159915）全天成交145.33亿。

另外值得一提的是，今年以来创业板50表现非常突出，年初至今上涨21.3%，而同期创业板指仅上涨15%，创业板50指数表现显著领先于创业板指。9月30日，跟踪该指数费率最低的创业50ETF（159682）全天成交14.79亿，表现得十分活跃，推测应该获得了非常多的资金申购。该ETF是一只于2023年年初上市的次新ETF，作为一只宽基ETF，在上市后能保持如此好的活跃度是非常不容易的，这跟管理人景顺长城在该产品上持之以恒的持营是分不开的。

六、小结

汇总上述代表性宽基ETF最近5个交易日获得的资金流入，可得知共有约1180亿的资金买入了上述宽基ETF，如果考虑到在深交所上市的宽基ETF在9月30日获得的资金流入，预计9月底最后5个交易日共有约1300亿的增量资金流入了各类宽基ETF。

这个数据是非常惊人的，因为随着市场的暴涨，肯定有不少套牢资金在此时选择了回本出，然而市场的增量资金更为汹涌，不仅抵消了这些流出的资金，还净流入了1300亿，这在9月30日体现得尤为明显。

通过这个数据，我想可以说明几点：

（1）不管我们认可与否，这轮行情的持续性很可能会超出我们的预期。之前在市场预期未转向之前，只有「国家队」在买买买；现在随着市场好转，各类市场资金开始接力「国家队」，考虑到宽基ETF的持有人结构，这些资金大概率是以机构投资者为主导的。春江水暖鸭先知，宽基ETF的资金流入情况可能是我们观察市场行情走向的一个非常好的窗口。

（2）如果这真的是牛市，那么宽基真的是跟上市场行情的一个非常好的投资工具。随着这几年ETF行业长足的发展，宽基ETF产品变得越来越精细化，有各种各样的宽基ETF可以满足我们的投资需求。此前大家拿宽基ETF来抄底，可随着ETF的认知度变得越来越高，大家也开始拿宽基ETF去追涨。

（3）新一轮宽基ETF大战可能一触即发。随着宽基ETF获得认知度越来越高，涌入的增量资金越来越多，在这个过程中，很多后发的宽基ETF有望迎来弯道超车的机会。过去我们已经见证了不少后发宽基ETF的成功，后续我们将有望见到更多的成功案例。

———————————————————

全文完，感谢您的耐心阅读！原创不易，如果此文对大家有帮助，欢迎点赞、收藏、关注三连击，感谢大家的支持~

免责声明：以上内容仅供参考，并不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。