瑞幸咖啡，很多人也许还没来得及品尝他们家咖啡，但对其已经有所耳闻。它创造了国内企业从创立到上市的最快记录——18个月，刷新了拼多多和趣头条的历史。不过在5月22日，刚上市没几天的瑞幸，就跌破发行价。那这家公司究竟如何呢，老罗也分析一下。

从招股书看，瑞幸2018年收入8.41亿，已经是中国第二大咖啡连锁（第一当然是星巴克）。从2017年银河soho的首家门店开始，通过直营模式飞速扩张，不到半年时间，瑞幸直营门店数量扩张至525家，这一数量已经超过Costa过去11年在华门店总数。截至2019年3月，直营门店达到2370家，扩展至16个省28个城市，累计销售咖啡数量8958万杯。

来源：萝卜投研

这一连串的数字，让人为之惊叹，有人用“天下武功，唯快不破”来形容，老罗觉得速度上的意思确实到了，破不破还得另说。

瑞幸所处的咖啡行业在中国市场的潜力大吗？大。在市场规模、人均消费方面，现煮咖啡在中国的市场上都还处于一个刚刚起步的阶段，中国的老百姓们对于咖啡依然没有形成消费习惯，而这一点毫无疑问是个巨大的商机。这些年也吸引了各种层次的咖啡来布局，从便利店咖啡，到麦当劳的麦咖啡、KFC的现磨咖啡，再到星巴克、Costa Coffee，可以说是遍地开花、应有尽有。

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互联网中跑马圈地的套路，瑞幸可以说运用的相当熟练，从2017年10月正式成立以来，瑞幸咖啡就在各种“花式找钱”。除了正规融资以外，还有个人借款、贷款、融资租赁、抵押贷款等，估算总额，瑞幸咖啡已经找到了近10亿美元（约68.56亿人民币）。

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所以，这速度是靠钱烧出来的。有意思的是，最后一轮融资，在从贝莱德那里拿了1.5亿美元后没多久，瑞幸就递交了上市申请。为何这么着急？

首先，公司在亏损，2018年亏掉16.2亿，而亏损的原因主要有：1）低价销售，平均每杯咖啡仅9.1元；在当前售价情况下，单店全年若要实现盈亏平衡，瑞幸咖啡每日需要卖出 659杯，是当前每日销售杯数的2.6倍；2）营销费用高企，2018年销售费率达88.73%，其中广告占比48.5%。

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其次，开店速度开始下降。瑞幸从成立以来，一直以飞快的速度烧钱圈地、占据市场。相比上季度的3560万，2019年一季度瑞幸的预开业费用仅为2240万，下降了37.2%。预开业费用作为门店开张前准备阶段的支出，它的下降，可以说明现在瑞幸咖啡整体的扩张速度已经开始放缓。

最后一个，也是最关键一点，公司虽然亏损下降，但是整体业务现金流不涨反降。这也让人担忧，现在这么烧钱补贴用户，一旦停止补贴，消费者是否还会去喝这口咖啡，毕竟味道和便利店一样（咖啡机型号也相同），客户粘性就成了问题。

不可否认的是，资本的强势介入，用互联网打法改变了传统咖啡行业的格局，也倒逼着星巴克、Costa为代表的全球咖啡巨头增加互联网基因。然而，烧钱换来的增长，当没钱烧时，用户习惯还没培养起来，这业绩也就停止增长了。如此说来，急匆匆去美国上市，也是为了拿到续命资金，未来能不能形成自身造血能力，还有待观察。

（来源：萝卜投研的财富号 2019-05-24 11:44） [点击查看原文]