中国银河04月29日发布研报称：给予传媒互联网推荐（维持）评级。

　　事件：4月27日下午，2024年五一档新片预售票房破亿。据灯塔专业版数据，截至4月28日晚，五一档的累计预售票房（含点映）已达1.45亿。

　　八部影片定档，影片类型丰富多样：截至4月28日，2024五一档共定档8部影片，其中引进的两部动画电影《间谍过家家代号：白》和《哈尔的移动城堡》为4月30日上映，其余6部电影为5月1日上映。档期内影片类型涵盖动作、喜剧、动画、爱情、悬疑、犯罪等多种类，可以满足不同观众的观影需求。从预售票房来看，犯罪题材影片《九龙城寨之围城》、动作大片《维和防暴队》、动画喜剧《间谍过家家代号：白》分列预售票房榜单前三位，截止4月28日晚，三部影片的预售票房（含点映）分别为5646万、2257万、2251万。

　　电影市场持续回暖，看好档期票房表现：据灯塔专业版，2023年五一档总票房收入15.21亿元，占全年总票房的2.77%，是除春节、暑期、国庆三大档期外的最重要票房来源。考虑到2024五一档档期内影片种类丰富，几部热度影片预售表现较为平均，叠加档期内动画电影数量多，影片类型更受新生代的年轻观众青睐，我们认为2024年五一档有望延续电影市场的回暖趋势，预计五一档票房在13-17亿区间。

　　供需两侧共同改善，后续电影大盘有望持续增长：2023年以来，电影市场回暖趋势明显，2023暑期档、2024元旦档、春节档、清明档票房均刷新中国影史对应档期票房记录。我们认为，国内电影厂商的疫情前库存已逐步出清，新片的制作、上映稳步推进，叠加影迷观众的观影意愿也逐步提升，供需两侧共同发力，看好后续年内电影大盘的市场表现：基于年内第一季度和清明档的票房表现，在基准及乐观情况下，预计2024Q1+清明档票房占2024年全年票房的比例在28-30%，预计全年票房为577-619亿元。

　　投资建议：从2024目前的电影大盘表现来看，我们认为2024年电影行业复苏发展趋势不变，电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，建议关注：1）储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；2）受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ），此外公司主投主控档期内影片《维和防暴队》，关注影片上线表现；3）业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH），档期内两部进口动画电影《间谍过家家代号：白》和《哈尔的移动城堡》由公司发行；4）在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK），公司参与出品档期内影片《末路狂花钱》。

　　风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，影片内容品质及票房不及预期的风险，观影需求增长不及预期的风险等。