行情好了疯狂营销，行情不好疯狂挨骂。过往基金公司粗放的销售模式正在悄然生变。

　　近期在港股带动下A股市场势头正猛，4月29日收盘，沪指站稳3100点，两市成交1.2万亿，量价齐升，北向资金再次流入超百亿，正是在市场最热闹的时刻，鲍无可、黄海等明星基金经理开启了限额。

　　4月29日，景顺长城基金公告显示，老将鲍无可管理的景顺长城沪港深精选、景顺长城国企价值、景顺长城价值发现三只基金暂停接受单日5000元以上的申购，加上此前公告过的景顺长城能源基建、景顺长城价值驱动一年持有、景顺长城价值领航两年持有，这位明星基金经理已经有6只基金进行了严格的限售。

　　鲍无可今年一季度的管理规模211.83亿元，较去年年底的185.56亿元，仅一个季度增加了14.16%。基民追随的原因在于业绩，作为百亿明星基金经理之一，鲍无可的业绩始终抗打，截至目前，所管产品任职回报均为正。去年10月底成立的浮动费率产品景顺长城价值发现成立以来回报率近12%。

　　如此密集地下调申购额度，并将额度低至5千元以内并不多见，业内看来，从限额基金主题来看，多为能源、央国企、港股等此前涨幅较好的热门行业，或为从基民角度出发主动下调额度。即基金经理在主动限制规模扩张。

　　连续出手限制6只基金规模，对5000元以上谢客

　　鲍无可管理的景顺长城沪港深精选等3只基金今日公告称，为保护基金份额持有人利益，保障基金平稳运作，自五一节后，也就是5月6日开始，基金暂停大额申购，包括转换转入、定投等所有买入。

　　就在4月25日、26日，鲍无可已经对在管的景顺长城能源基建、景顺长城价值驱动一年持有以及景顺长城价值领航两年持有合计3只产品进行了限额，同样是限额5000元，均在4月29日开始执行。

　　对于连续限制大额申购的原因，有分析人士指出，或是基金经理基于规模与业绩之间的平衡考虑，主动限制规模。

　　鲍无可当前管理基金为8只（只统计主基金），一季度管理规模为211.83亿元，任职最佳业绩回报率为389.51%。业绩是验金石，从他当前在管的产品来看，近两年以来的不同考核维度，所有基金回报率均为正。以今年以来收益率为例，表现最好的是景顺长城国企价值混合，为19.02%，排名最低的景顺长城价值发现也有近12%的回报率。

　　在景顺长城价值发现今年一季报中，鲍无可对市场的整体判断是，尽管投资领域面临挑战，国内经济的其他方面却表现出相对稳定的趋势。这表明，尽管转型期间难免会遇到波折，我国经济的整体韧性仍然不容小觑，同时，当前经济结构调整也在为未来的可持续发展打下坚实的基础。

　　因此，在操作上，他提升了仓位水平，持股结构未发生显著变动。部分持仓股票因价格上涨和基本面变化出现了高估的迹象，选择在价位较高时对这些股票进行了减持，并同时增加了对其他股票的投资。

　　在高位减仓，也在高位主动限制规模，一定程度上也反映出公募基金由过往销售导向，向注重投资者回报导向的改变，这也契合当前监管导向，新“国九条”明确督促基金管理人树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，从规模导向向投资者回报导向转变，把投资者的获得感放在更重要位置。

　　多位明星基金经理产品限额中

　　除了鲍无可，万家明星基金经理黄海也在4月29日发布公告暂停了大额申购，他管理的万家宏观择时多策略暂停100万以上申购。

　　财联社记者统计显示，包括张坤、丘栋荣、周智硕、傅鹏博、何帅、周蔚文等多名明星基金经理当前依然是限额状态。

　　具体来看，丘栋荣的中庚价值灵动灵活配置单日大额申购限额1万元、中庚价值品质一年持有单日大额申购限额为10万元；周智硕管理的建信潜力新蓝筹、建信中小盘、建信智远先锋、建信优化配置限额1万元；傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值单日大额申购限额1万元；何帅管理的交银瑞和三年持有单日限额1万元；张坤管理的易方达优质精选单日大额申购限额为5万元；周蔚文管理的中欧匠心两年则限额为10万元。

　　此外，全市场有68只基金单日申购限额在500元及以下，其中多数为债基和QDII基金，跨境基金中多较为热门的纳指科技ETF、印度等地区的产品。仅有一直主动管理型产品，即缪玮彬管理的金元顺安元启，这只网红产品常年处于限额状态中。

　　业内表示，对于限额的原因，一般有三种情况：一是跨境基金，这种受外汇额度的限制，基金公司手中的额度可能不能满足认购，继而限额；二是策略容量有限，比如金元顺安元启小盘策略，规模受限；三则是主动限制规模，这要基于各家基金公司与基金经理的考虑，比如像鲍无可、黄海以及当下较多债基，可能从规模与业绩出发进行考虑，一定程度上避免了投资者高位进场，也保证了基金的平稳运作。