随着印度股市近两年的大涨，印度散户大举涌入股市，并推动IPO热潮奔涌而来。然而，据统计，在过去三年上市的印度股票中，已有接近1/4的股票破发，使得不少新入场的印度散户蒙受了损失。

　　这也不禁令一些分析师质疑，不少印度公司可能正利用当前印度股市的热潮，收割印度散户们的“韭菜”。

　　印度IPO热潮中大量企业破发

　　自2021年以来，印度基准的Sensex指数已经累计上涨了55%。在这一上涨热潮下，在2021年到2023年之间，印度企业在印度两家主要交易所——孟买证券交易所和国家证券交易所的IPO中，共发行了价值8142.4亿卢比（约合98亿美元）的股票。

　　根据公共市场数据提供商Prime Database的数据，这是2018年至2020年印度股市IPO数量的2.4倍。咨询公司安永估计，2023年印度上市的股票数量甚至超过了中国A股和港股市场。

　　分析人士表示，快速的经济增长、政府基础设施支出的激增等支撑了印度股市的上涨。同时，世界各国央行为刺激消费而采取的降息措施也起到了推波助澜的作用，促使外国机构排队购买印度股票。

　　但自2021年以来上市的183家公司中，目前已经有44家的股价低于发行价，给支持IPO的投资者们带来了损失。不少分析师们质疑，一些上市企业是否急于利用印度股市反弹的机会套现牟利。

　　投资公司Intelsense的创始人阿比舍克·巴苏马利克（Abhishek Basumallick）表示：“在牛市中，你会看到这样的情况：即便企业并不真的需要资金，他们也会推出IPO，并尽可能地抬高IPO的价格……每个人都想这么做吗？我不这么想。但真的有这样的人吗？那肯定是的。”

　　大量散户入场被“割韭菜”？

　　印度股市近年的反弹，再加上印度本土的Zerodha和Groww等交易应用程序激增，鼓励成千上万的印度散户涌入股市。截至今年3月的2024财年，印度的交易账户数量超过1.5亿，是三年前5500万的近三倍。

　　这些疯狂涌入的印度散户们大举托起了印度股市的IPO估值，尤其是一些规模较小的公司，获得了大量的超额认购。例如，建造输电系统的印度凯赛能源与基础设施公司（Kay Cee Energy & Infra）发行了1.59亿卢比的IPO，获得了1052倍的超额认购，而另一家媒体公司Maxposure发行了2亿卢比的股票，获得了987倍的超额认购。

　　但这一领域空前的繁荣也带来了意想不到的后果。今年3月，印度股市监管机构表示，怀疑一些中小企业的IPO存在股市操纵行为。

　　“其中许多公司的商业模式非常有问题，”Intelsense的巴苏马利克表示，“中小企业IPO领域发生了很多事情，在这些领域，投资者并没有使用资金的特别意图，但他们的心态是‘既然我能拿到资金，我就会把这些钱取走’。”

　　在2021年至2023年期间上市的印度公司中，其高管已经减持了47.1亿卢比的股票，约为2018年至2020年期间的1.5倍。同时，自2021年以来，多达117家上市的中小企业股价下跌，跌幅最大的十家公司的已经较发行价下跌了67%至90%之间。

　　九成期权和期货交易员亏损

　　但这并不是令监管机构担忧的唯一问题。去年11月，印度监管机构指出，印度的期货和期权交易员遭受了重大损失。

　　根据监管机构估计，从2019财年到2022财年，印度的期货和期权交易员数量激增了六倍，达到450万，但在2022财年，约有90%的此类交易员亏损。

　　印度监管机构估计，该国期权和期货交易员在2022年的年平均损失定为11万卢比（1320美元）。据世界银行估计，印度的人均国民总收入也不过才2390美元，因此这一损失对于印度人来说恐怕并不是一笔小数目。