游戏盘中调整，恺英网络跌4%，巨人网络、世纪华通、盛天网络、迅游科技等多股下跌，游戏ETF（516010）跌超3%，成交额超5000万元。

　　招商证券表示，部分游戏龙头公司仍处于估值较低阶段，随着版号发放节奏进一步稳定，游戏公司积极投入AI应用赋能自身业务，未来游戏板块估值中枢有望进一步抬升。

　　1、版号发放节奏平滑。今年以来，国产版号保持每月一次的发放节奏，共计发放428款（去年全年共计977款）；进口版号发放两次，共计46款。整体来看，游戏板块利好频出，版号发放数量及频率相较去年均有显著提升，未来新上线产品表现值得期待。

　　2、多模态大模型发展迅猛，游戏板块AI应用值得关注。24年多模态大模型发展持续超预期，Sora等海外工具迭代升级，Vidu等国产重磅产品也取得突破性进展。游戏板块作为AI重点应用端，多家公司积极拥抱AI，将AI与公司业务深度融合，不断推出AI应用，如昆仑万维旗下AI产品“天工”，月活数据表现优异。

　　3、游戏龙头公司仍处于估值较低阶段。按照Wind一致预测的24年归母净利润，A股龙头公司24年估值较低，如三七互娱只有12.2倍、吉比特12.7倍、恺英网络13.7倍、巨人网络15.4倍、姚记科技16.1倍，随着版号发放节奏进一步稳定，游戏公司加大投入AI应用赋能自身业务，未来游戏板块估值中枢有望进一步抬升。

　　没有股票账户的投资者可以通过游戏ETF的联接基金（012729）把握游戏板块的投资机会。

　　注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及个股仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。