中国基金报记者赵心怡

　　“资管新规”实施以来，券商资管业务格局逐渐重塑，整体向主动管理转型，主动管理规模占比上升，业务结构不断优化。

　　资产管理行业步入高质量发展阶段，竞争愈发激烈，申港证券资管业务负责人刘玉荣表示，新的发展阶段，各类资管机构应围绕自身禀赋优势，探索有特色的竞争战略；打造强大的投研能力，“守正创新”，建立差异化核心竞争力。

　　稳中求进深耕信用债

　　作为一家成立于2016年的新券商，申港证券在新规颁布后“轻装上阵”，根据自身优势和资源禀赋对资管业务的战略定位和业务布局进行了较大调整，强化主动管理能力，聚焦固收领域，资管业务收入增长明显。据申港证券提供的数据，截至2024年4月底，申港证券资产管理总规模314.66亿元，共148只产品，其中固收类及混合偏固收类产品121只，规模210.71亿元，占比66.96%。

　　刘玉荣介绍，公司资管业务主要聚焦固定收益领域，尤其是信用债券投资。“我们集中公司资源，采取优选底仓叠加市场冲击性机会的策略，通过精细化的信用分析和风险识别来判断投资标的的实质信用风险，在严控风险的前提之下做深度信用挖掘，做到胆大心细，稳中求进。”

　　以投资收益为基石

　　以提升主动管理能力为核心

　　资管业务的本质，是“受人之托，代人理财”。目前资管行业总规模约140万亿元，涵盖银行理财、保险资管、公募基金、私募基金、券商资管等。刘玉荣认为，与其他类型资管机构相比，券商资管在固收领域有一定优势。截至2023年12月底，券商私募资管产品存续规模为53046亿元，其中固收产品规模42694亿元，占比约80%。

　　刘玉荣称，券商资管在固收领域的核心优势是基于信用债投行资源以及信评投研体系，对基本面、政策面以及资金面精准的研判，对行业及发行主体深入的调研，凭借券商“研究+投资+投行”的综合服务生产力，可以更好地为客户做好投资管理，获取投资收益。

　　数字化信息时代对券商服务客户提出了更高的要求。刘玉荣表示，公司将通过智能化、社交化的创新或平台协同，精准触及并转化目标客户，赋能一线销售团队在线上深化客户群体管理，为客户提供一站式、专业且智能的投资服务。

　　对于券商资管来说，提升主动管理能力至关重要。在刘玉荣看来，其关键在于投研能力。券商资管必须以强大的投研能力作为支撑。“比如，固收资管产品收益率主要取决于管理人的信用识别能力和市场机会把握能力。近几年，信用违约事件频发，但被错杀的信用主体也不少，这就要求管理人有能力做真正的风险识别，机会出现时能果断出手。与大型资管机构相比，中小券商资管内部协调机制灵活，投资决策效率更高，当机会出现时反应更快。”

　　此外，券商资管还应构建与产品规模、风险收益特征匹配的投研团队，持续完善产品线，充分发挥机构客户资源和全业务链综合平台优势，构建核心竞争力，逐渐树立品牌知名度。

　　谈及如何谋发展，刘玉荣认为券商资管应“守正创新”，产品设计应以合规为先，坚决杜绝伪创新等乱象。

　　展望未来，刘玉荣认为，各类资管机构应围绕自身禀赋优势，探索符合自身特点的竞争战略，聚焦优势领域做深做细，打造特色的产品线，建立差异化核心竞争力。

　　“对申港证券来说，可充分利用债券领域的投研优势，提供有特色的产品和服务，提升净值化产品吸引力。在与其他大类资管竞争、合作的过程中，找到适合自己的定位，培养核心竞争力，争取服务更多资管客户。”刘玉荣表示。