重要新闻提示

　　沪深交易所修订发布沪深港通业务实施办法

　　证监会：就《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》向社会公开征求意见

　　建车B：公司股票触及交易类强制退市指标 17日停牌

　　财经新闻

　　1. 新华社消息，6月14日，国务院国资委启动第三批中央企业创新联合体建设，围绕战略性新兴产业和未来产业等重点领域，在工业软件、工业母机、算力网络、新能源、先进材料、二氧化碳捕集利用等方向组织中央企业续建3个、新建17个创新联合体。

　　据悉，完成第三批布局后，共21家中央企业牵头建设24个创新联合体，全面带动高校院所、地方国企、民营企业等产学研用各类创新主体，加快完善产业创新组织机制。

　　2. 6月14日晚，沪深交易所修订发布沪深港通业务实施办法。

　　具体来看，本次对沪股通、深股通、港股通ETF范围作出调整，且明确修订施行后首次沪深港股通ETF考察和调整安排，相关ETF调整名单将于7月12日另行公告，预计自7月22日起生效。

　　3. 证监会6月14日消息，4月19日，证监会发布了5项资本市场对港合作措施，助力香港巩固提升国际金融中心地位。近日，证监会对《香港互认基金管理暂行规定》（证监会公告〔2015〕12号）进行修订，进一步优化内地与香港基金互认安排，现就《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》向社会公开征求意见。

　　4. 6月14日，财政部公告，2024年记账式附息（十二期）国债已完成招标工作。此次国债计划发行1360亿元，实际发行面值金额为1384.8亿元，期限为2年，票面利率确定为1.67%。该国债将于6月15日开始计息，6月19日起上市交易，利息按年支付，2026年6月15日偿还本金并支付最后一次利息。

　　5. 中国人民银行6月14日消息，首笔科技创新贷款近日已发放，后续其他贷款将陆续投放，精准支持科技型企业。

　　6. 6月14日，国务院新闻办公室举行吹风会，介绍《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》有关情况。国家药监局副局长黄果在会上表示，今年前五个月已经批准了创新药20个、创新医疗器械21个，我国的创新药发展势头强劲，未来可期。

　　7. 据央视新闻6月14日消息，6月15日零时起，全国铁路将实行新的列车运行图。调图后，全国铁路安排图定旅客列车12690列，较现图增加205列。京广高铁全线实现按时速350公里高标运营。北京西、武汉至广州南间最快旅行时间分别为7小时16分、3小时17分，分别压缩22分和23分。长沙南至广州南间最快旅行时间为1小时59分，压缩19分。此外，北京西、上海与香港西九龙站间开行夕发朝至高铁动卧列车，北京、上海至香港的全程旅行时间分别压缩12小时和8小时。

　　重点解读

关于最新金融数据，权威解读来了！

　　中国人民银行6月14日发布金融数据显示，5月社会融资规模存量同比增速继续保持在8.4%的较高水平；5月社会融资规模增加2.06万亿元左右；5月末，人民币各项贷款余额同比增长9.3%；1-5月，人民币各项贷款增加11.14万亿元，为历史同期较高水平。

　　业内专家表示，5月融资总量平稳增长，信贷结构持续优化，利率水平维持低位。当前信贷增速虽然受去年信贷高基数和一些短期扰动因素影响，但节奏更加均衡，对经营主体支持“实”的成分进一步得到体现。总体看，金融支持实体经济质效提升。

新增信贷数据表现如何？

　　数据显示，1-5月人民币各项贷款增加11.14万亿元，总量增长合理，支持实体经济仍有后劲。同时，金融机构信贷投放节奏更趋均衡。

　　业内专家普遍认为，信贷投放“挤水分”后增速合理回归，有助于实体经济持续恢复。今年以来，央行引导金融机构盘活信贷存量，对金融数据“挤水分”“去虚胖”，信贷增速虽然有所放缓，但仍与经济高质量发展相适配。

　　事实上，5月新增人民币贷款回落在市场预期之内。权威人士表示，金融机构信贷投放依然缺乏足够的需求储备，加上季度GDP核算方式优化后，地方政府督导下虚增存款的现象有所缓解。在此背景下，5月新增贷款仍然接近万亿元水平，并不算少。

　　业内人士还反映，地方化债和中小金融机构风险处置对5月新增人民币贷款也有下拉作用，如果将这部分因素还原后，当月新增贷款实际上是高于上年同期水平的。

　　值得一提的是，当前信贷结构持续优化，信贷资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节。数据显示，5月末，高新技术、“专精特新”、科技中小企业贷款余额分别为14.77万亿元、4.11万亿元、2.68万亿元，同比增长11.6%、15.9%、19.2%；普惠小微贷款余额为31.56万亿元，同比增长19.3%；全口径涉农贷款余额60.03万亿元，同比增长12.1%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速，占各项贷款的比重进一步上升。

如何看待当前利率水平？

　　今年以来，我国利率水平继续保持稳中有降态势。数据显示，今年一季度，新发放企业贷款利率和个人住房贷款利率分别为3.73%和3.69%，同比降幅明显。二季度以来，贷款利率仍持续处于历史低位。

　　业内人士反映，5月企业贷款和个人住房贷款利率分别在3.7%和3.6%左右，同比下降超过0.2个和0.5个百分点。同时，随着经济恢复向好，物价也在温和回升，实际利率水平也会继续回落。

　　“当前我国政策利率较低，货币政策对实体经济的支持是稳固的。”权威人士表示，学术界基于不同的假设条件对我国中性利率进行估算，主流观点认为当前中性利率水平在2%左右。今年以来，央行公开市场操作7天期逆回购利率保持在1.8%的较低水平，考虑通胀因素后的实际政策利率不到2%，仍低于中性利率，货币政策继续保持对实体经济的稳固支持力度。

　　上述权威人士表示，利率下调仍有空间但也面临内外部约束。事实上，今年以来，央行已多次公开发声表示货币政策仍有空间，但前期政策效果还在显现，未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。客观来说，进一步降息面临内外部“双重约束”。

　　从内外部情况进一步分析看，内部方面，银行净息差继续收窄。利润是当前银行补充资本的重要来源，净息差继续收窄会影响银行可持续服务实体经济的能力。外部方面，人民币汇率也是需要考虑的因素。2023年以来，中美利差持续倒挂，人民币汇率面临贬值压力。目前中美利差倒挂已达220个基点，人民币对美元汇率能继续保持在7.2实属不易。利率调整也需要考虑对汇率的影响。

M2增速缘何回落？

　　关于M2增速，数据显示，5月末，广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7.0%。

　　业内专家表示，M2同比增速放缓是多重因素综合作用的结果，但当前增速与经济高质量发展的需要是相适配的。

　　具体而言，权威人士分析，一是去年高基数扰动。数据显示，2023年5月M2同比增速高达11.6%，存量M2已超过300万亿元，很难寄希望于货币总量持续两位数的高增长。

　　二是高质量发展阶段主动挤水分。今年以来，规范手工补息、优化金融业增加值核算实际上都是在主动“挤水分”，也是落实政府工作报告关于避免资金沉淀空转的要求。在此过程中，M2增速会有所回落。金融的高质量发展阶段，更多需要的是对实体经济真实有效的金融支持。

　　三是阶段性因素的影响。5月企业和政府债券发行规模明显增加，同比多增近9000亿元，部分企业还在提前还款，对信贷增长也有下拉影响。特别是近期发行的特别国债具备收益率高于存款、流动性较强、风险相对较小等特点，受到机构、个人投资者热捧。通过购买理财等渠道，居民和企业存款大量流向债市。

怎样正确看待M1增速为负？

　　从5月数据看，狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比下降4.2%。今年以来，M1增速总体呈现放缓态势。

　　综合市场观点，当前M1增速放缓受多因素扰动，需要从更广口径来看待M1性质的市场流动资金状况。

　　事实上，随着金融深化推进和支付便利性提高，一些研究开始关注到M1增速被低估的情况。比如，近期中金公司发布的研报提出，与M1类似但没有纳入统计口径的资金还包括：居民活期存款、现金管理类产品、第三方支付机构备付金，这三类资金都具有类似M1的特征。

　　以此前公布的4月金融数据为例，若将以上三类资金纳入，4月M1增速大概在0.6%-1.1%之间，没有像公布的数据那么低。从5月看，若将以上三类资金纳入，预计M1增速至少可拉高2个百分点。

　　值得关注的是，近期M1增速下降与规范手工补息和存款分流等因素有关。一方面，在打击资金空转、叫停手工补息背景下，部分不规范的企业存款同比减少。另一方面，随着财富管理方式多元化，在存款利率下行背景下，理财产品作为存款“蓄水池”的作用明显，对存款的替代属性增强，部分活期存款向理财市场分流。

　　业内专家表示，深层次看，M1增速放缓也是经济转型升级和质效提升的体现。此外，今年金融业增加值核算方式优化也带来金融数据挤水分效应。之前季度金融业增加值核算方式高度依赖存贷款规模，地方政府有较强的冲动督导银行冲高存贷款，优化后的核算方法更加注重效益而非规模，各方面开始对过去存贷款数据中虚增的成分挤水分，未来数月还将持续产生下拉作用。

哪些因素支撑社融增速？

　　在社融数据方面，5月末，社会融资规模存量391.93万亿元，同比增长8.4%，经济增长和价格水平预期目标基本匹配；5月，社会融资规模增加2.06万亿元左右。

　　“近期企业和政府债券发行节奏加快，对社会融资规模增速形成稳定支持，一定程度上也反映出财政政策发力正在加快落地，社会融资规模的结构不断优化。”业内人士称。

　　公司新闻

　　1. 建车B：6月14日晚间，公司发布关于公司股票触及交易类强制退市指标的风险提示暨停牌公告。

　　公告显示，截至6月14日，公司股票收盘市值为1.33亿元，公司股票自5月17日至6月14日已连续二十个交易日每日股票收盘市值低于3亿元，公司股票已触及交易类强制退市指标，根据相关规定，公司股票自6月17日（周一）开市起停牌。

　　Wind数据显示，截至6月14日收盘，建车B股价报1.22港元/股，收盘跌幅为10.29%。

　　2. 5天3板亚振家居：6月14日晚间，公司发布股票交易异常波动公告。公司股票交易连续2个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动的情形。经公司自查，公司目前生产经营活动正常。市场环境或行业政策没有发生重大调整、内部生产经营秩序正常，不存在应披露而未披露的重大信息。

　　3. 朗进科技：6月14日晚公告，公司收到山东证监局警示函，公司未能充分预估资产减值损失、信用减值损失等，导致《2023年度业绩预告》中的财务数据披露不准确，违反了相关规定。山东证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

　　4. 万科A：6月14日晚公告，为满足经营需要，公司向邮储银行申请贷款共计41亿元，公司控股子公司通过将持有的项目资产抵押等方式为相关贷款提供担保。

　　担保事项一：公司向邮储银行申请银行贷款本金金额合计16亿元，期限3年。公司控股子公司徐州万喆以持有的项目地块为前述贷款提供相应抵押担保。

　　担保事项二：公司向邮储银行申请银行贷款本金金额25亿元，期限3年。公司控股子公司西安万高以持有的项目在建工程为前述贷款提供相应抵押担保。

　　5. 新锦动力：6月14日晚公告，原持股5%以上股东银川中能新财科技有限公司于近日收到北京证监局出具的行政监管措施决定书，因民间借贷纠纷案件导致所持新锦动力股份被司法处置，未在首次卖出的十五个交易日前披露减持计划。

　　6. 兆驰股份：6月14日晚公告，公司拟以自有资金向全资子公司香港兆驰增资2400万美元，同时香港兆驰将出资2400万美元在越南设立全资子公司越南兆驰并建设生产基地。越南兆驰将成为香港兆驰全资子公司并纳入公司合并报表范围。增资完成后，香港兆驰仍为公司的全资子公司。

　　7. 拉夏贝尔：6月14日在港交所发布公告称，公司已进入破产重整程序，公司及相关各方积极配合管理人有序推进破产重整工作。

　　8. 浪潮信息：6月14日晚公告，公司全资子公司安达元脑作为有限合伙人与安信乾宏共同投资设立国证潮新基金，基金总规模为1.499亿元。安达元脑认缴出资1亿元，占比66.71%。基金将主要投资于服务器产业链上的优质公司及新型业务。

　　9. ST春天：6月15日晚公告，公司于2024年5月30日收到上海证券交易所上市公司管理一部《关于青海春天药用资源科技股份有限公司2023年年度报告的信息披露监管问询函》。公司为确保回复内容的准确和完整，经向上交所申请延期5个交易日内回复《问询函》，并履行信息披露义务。

　　10. 力芯微：6月14日晚公告，根据公布的2024年第四批创新层进层挂牌公司正式名单，公司控股子公司赛米垦拓自6月17日起调入创新层。

　　研报精选

　　浙商证券研报指出，连锁药店龙头得益于其更好的供应链管理、上游议价能力与持续提升的精细化管理能力，有望有效对冲处方药占比提升、价格变化等带来的毛利率下降风险，维持更好的盈利能力；并且龙头有望以其低价、品类全、服务优、规模化等优势吸引更多客流，从而拉动收入与利润额快速增长，有望促进行业集中度进一步提升。

　　国金证券研报表示，近期AI催化不断。从AI落地和投资节奏看，中美巨头投入持续加码，上游算力环节业绩先后进入释放阶段。短期看，苹果WWDC发布会内容亮眼，关注垂类AI应用未来发展以及近期Vision Pro国内发售带来的相关机会；中长期关注AI工具或模型迭代带来的相关投资机会。全球科技领域的巨头持续向AI投入资源，加速产业发展进程，对通信行业相关板块带动作用明显。