笔者近期外出旅游两周，回来一看，上证指数又从3170点跌至3030点，两周跌去了近5%。尤其是小盘股和微盘股跌幅更深，400只市值20亿元以下的微盘股，居然有超300只跌幅在10%以上。

　　有人用“惨烈”来形容这波杀跌；有人认为，问题股加快出清亟需补齐赔偿机制的短板，不能让中小投资者买单；更有知名学者呼吁，当前股市需要休养生息，恢复投资者信心。

　　对此，管理层紧急回应称，今年以来，沪深两市新增ST或*ST公司99家，与前两年相比变化不大。并且表示，截至目前，已有33家公司触及退市标准，而去年全年退市47家，预计短期内退市公司不会明显增加。

　　但监管层发声后，A股依然不见起色。问题到底出在哪里呢？

　　笔者想用三个“2”来回答这个问题。

　　第一个“2”：上一任证监会主席在任期间（共1730天，约四年半），有人统计，共计发行新股1839家，募资2.18万亿元。

　　第二个“2”：今年以来，沪深两市IPO排队企业终止审核或撤回申请的共170家，计划募资2309亿元。其中，6月份终止了34家，按照1—5月份平均每月27家的数据计算，6月份不足半个月已经终止了34家，可见终止的速度和频率正在加快。

　　第三个“2”：今年以来（截至已公布发行价，并将于下周一发行的两只新股），两市共发行新股32家，募资234.31亿元，为原计划募资规模402亿元的58%。

　　这三个“2”说明什么？说明A股市场新股发行太多，说明融资市场的特征依然未从根本上得到改变。

　　既然发了那么多新股，肯定是鱼龙混杂。微盘股为什么大跌？在笔者看来，成为微盘股的公司无外乎三种情形：一是混入股市多年，始终是毫无业绩支撑的边缘公司。如同达创业（现名退市同达），自1993年借壳新亚快餐上市以来，在笔者的印象中，每年盈利从来没有超过1000万元，市值没有超过30亿元（现为2.69亿元），这样的“僵尸”企业还有不少。二是靠业绩造假，一度市值很大，“爆雷”后连续几十个跌停的微盘股。如ST爱康，靠着盈利造假，把市值炒到逾200亿元，如今股价居然从逾40元跌至4毛多，实控人套现后早已人去楼空。三是创业板上市标准有定得过低之嫌，从而迎来了一批“迷你股”。创业板将上市门槛一度定为发行前净资产不少于2000万元，最近两年净利润累计不少于1000万元，发行后股本不少于3000万元。这些所谓“迷你股”，一度被炒得很高，而其上市的目的本来就是减持套现，庄家一旦炒不动了，股价就狂泻不止。

　　现在怎么办？做水产生意的都知道，死鱼烂虾绝不能冒充鲜货，否则连好鱼活虾都会死掉。股市同样如此，必须把一大堆垃圾公司及时清扫出去，否则会影响整个市场。

　　从这个意义上讲，微盘股大跌，正是管理层加强监管力度，以及理性的投资人及时规避风险带来的结果。

　　至于长长的IPO排队队伍不断被清退、被终止、被缩短，这是投资者的福音。笔者多次提及，一个市场达到5000家公司的规模，就应该实现进退平衡。至少到目前为止，已经基本做到了。今年以来，沪深两市已上市32家公司，此外，33家公司触及退市标准。

　　回到当今股市，A股一直在3000点附近徘徊。如何重塑投资者信心，让市场走向长远健康发展的轨道依旧任重道远。但话又说回来，在A股总体下跌5%，连茅台都跌了10%，市值老大已被中移动取代的今天，有800余只个股是上涨的。特别是一些硬科技股，如工业富联、中际旭创；以及新型电力股，如中国广核、中国核电等，正在创出新高或接近新高。

　　茅台作为A股市值第一股，已经过去，也早该过去了。