万亿增发国债项目开工率喜人。
6月18日，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超在例行发布会上表示，截至5月末，万亿增发国债项目开工率已超过80%。据了解，这些项目在2月上旬全部下达。
当前，万亿增发国债项目已经成为基建的重要支撑。
从重大项目来看，1—5月份，计划总投资亿元及以上项目完成投资同比增长8.5%，拉动全部投资增长4.6个百分点。重点领域投资加速，为投资增长不断提供新的动力。
不过，从增速来看，1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%，增速比1—4月份回落0.2个百分点。
一个利好是，当前政策支持持续增强，中央预算内投资下达和专项债发行加快，有利于实物工作量的增长。多重利好下，市场对全年投资更有信心。
“考虑到大规模设备更新和消费品以旧换新政策对制造业的带动作用仍在继续释放，技术改造投资将成为投资需求的增量弹性来源。展望全年，我们预计固定资产投资增速有望实现4.2%左右。”浙商证券首席经济学家李超对《华夏时报》记者表示。
制造业投资成为支撑
今年2月，绍兴市上虞区海塘安澜工程完成8480万元的增发国债资金支付，这是绍兴首个全额完成增发国债资金支付的项目。时至5月底，万亿增发国债项目开工率已超过80%。
从投资看，基建是重要拉动投资的手段，数据显示，1—5月份固定资产投资同比增长4.0%，其中铁路运输业投资增长21.6%，航空运输业投资增长20.1%，水利管理业投资增长18.5%，信息传输业投资增长12.9%。
不过，红塔证券宏观研究员杨欣注意到，从高频数据来看，基建实物工作量的增长速度并不快。5月份，石油沥青装置的开工率平均值与去年同期相比下降了17.3%。
“这种放缓可能因为，资金的到位到项目的启动是一个逐步的过程，5月份加速发行的专项债券和超长期特别国债对基础设施投资的推动作用还需要时间来显现。此外，资金到位速度偏慢。一方面，新增专项债发行进度整体偏慢，前5个月累计发行量为1.15万亿元，仅占全年新增限额的30%；另一方面，化债基调下城投债净融资持续减少，给基建投资所需资金的到位带来了一定的压力。下一步仍需要更有力的政策支持来实现提振。”杨欣表示。
李超也认为，5月基建投资有所回落主要系今年1—5月地方新增专项债发行节奏偏慢同时地方化债背景下城投净融资持续为负所致。但结合此前已公布的5月社融数据来看，5月政府债券增加1.23万亿，同比多增约6682亿元，财政发力对社融开始形成较强支撑。
从整体投资来看，制造业投资承担了重要作用。
当前，在制造业高端化、智能化、绿色化推动下，制造业投资延续了年初以来较快的增长态势。数据显示，1—5月份，制造业投资同比增长9.6%，快于全部投资增速5.6个百分点，对全部投资增长贡献率达到57.3%。高技术产业投资也保持较快增长，增长11.5%。
“2024年1—5月份，制造业投资累计同比增长9.6%，基本符合市场预期。据我们测算，5月当月制造业投资占固定资产投资的比重为61.0%，1—5月份累计占比为48.6%，均为年内最高值。”李超表示。
与此同时，在大规模设备更新政策的有力支持下，设备更新和技术改造投资增长加快。1—5月份，设备工器具购置投资同比增长17.5%，比1—4月份加快0.3个百分点。设备工器具购置投资增长加快，拉动效应大，对全部投资增长的贡献率达到52.8%。
李超预计，全年制造业投资累计同比增速或可达到8.8%。
或将进入密集发债期
按照计划，下一步，发改委将加快推动“两重”“双新”等各项政策落地见效，切实巩固和增强经济回升向好态势。
李超表示，随着去年万亿国债支持的项目逐步开工建设，今年超长期特别国债和地方专项债的逐步发行，相关实物工作量或将有所改善，随着政府债券如期发力，基建增速有望回升，预计全年增速6.0%。
“预计二、三、四季度的单季度基建投资增速分别为5.0%、6.3%、6.6%，呈现逐季稳步提速趋势。”李超表示。
从发债来看，5月政府债券增加1.23万亿元，同比多增约6682亿元，其中5月新增地方专项债规模4383亿元，环比增加3500亿元。
从专项债来看，截至6月16日，今年地方新增专项债发行额1.31万亿，仅占全年发行计划的34%，后期发行或将显著提速，同时考虑审查后地方项目质量有望得到优化提升，也有利于后续项目落地开工建设改善实物工作量表现。
“未来6—9月的月均专项债发行额度或将超过5000亿元，预计专项债发行进度有望在未来4个月显著提升。”李超表示。
超长期特别国债方面，根据财政部2024年超长期特别国债发行安排，本轮超长期特别国债发行期限分别为20年、30年和50年，发行次数分别为7次、12次和3次，首发日期为5月17日，末期发行日期为11月15日，总体看特别国债发行节奏较为均衡。截至6月15日，20年（首发400亿元）、30年（首发400亿元，续发450亿）、50年超长期（首发350亿元）特别国债均已落地发行。
按照预测，在地方化债和土地出让金探底背景下，中央加杠杆配合中央重大项目落地是统筹发展与安全的重要政策工具，同时持续多年的超长期特别国债发行也将对我国产业结构转型和应对外部风险提供保障。
