6月中上旬国内豆油市场现货市场震荡回落，主要因6月以来国际豆油期货价格持续走低且需求清淡，豆油市场偏空气氛浓。展望下旬，国内豆油市场依然处在需求淡季，但因最新美国大豆作物评级较前一周下降引发市场担忧，进而对大豆及豆油有支撑，预计豆油现货价格跌幅受限。

　　5月底开始，国际大豆及豆油行情进入震荡下滑通道，主要因巴西大豆减产情绪得以消化，且美豆播种顺利，国际市场利多消息逐步减少。6月中旬后，因美豆播种顺利、大豆首次公布的优良率偏高以及美农报告偏空的影响下，CBOT大豆加快下滑，截至6月17日，主力收盘1158.25美分／蒲式耳，较月初下跌2.22%。因国内豆油的原料大豆依赖进口，且国际大豆以CBOT大豆价格为主要参考标准，所以CBOT大豆下跌引发市场看空情绪和压榨理论成本降低，进而造成国内豆油价格跟跌。截至6月17日，国内一级豆油现货均价7956元／吨，较月初回落154元／吨，跌幅1.90%。

　　同时，从国内豆油基本面看，6月中上旬国内豆油价格回落，除了和国际市场有关外，国内供应量增加也是主要原因之一。6月以来全国重点大豆压榨企业开机率环比明显走高，前一周（6月3-9日）为58.52%，上周（6月10-16日）为65.81%。上周全国开机率整体提升，主要支撑仍来自于宽松的原料供应，且近期随着升温大豆不易存储，上游企业维持压榨高位，供应压力持续释放。

　　据卓创资讯统计，上周受访的119家油厂大豆总压榨量217.46万吨，豆油产量约39.14万吨，较前一周大豆压榨量增加24.08万吨，豆油产量增加4.33万吨。（压榨量、产量、开机率会根据实际情况进行修正）。

　　反观需求端，6月国内豆油市场成交量整体较5月同期偏低，比较符合传统需求淡季的交易特点。据卓创资讯统计，截至6月17日，6月豆油整体成交量23.4万吨，较5月同期回落10.53万吨，跌幅31.03%。在国内豆油市场供增需弱且国际市场无明显利多提振的情况下，国内市场价格震荡下滑，加之压榨企业理论亏损（截至6月13日当周，压榨毛利均值为-150.91元／吨）的情况下，进而导致市场挺价意愿增强，基差在6月中旬前出现明显上涨。截至6月17日，国内一级豆油现货均价为7956元／吨，较月初回落154元／吨，跌幅1.90%；现货基差为Y2409+166元／吨，较月初扩大120元／吨。

　　展望后市，随着豆油市场挺价意愿强，预计下旬价格跌幅受限。

　　国际方面，美国农业部6月17日发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率为70%，低于一周前的72%。另外，美国国家气象局6月18日表示，随着热浪天气从美国中部蔓延到东部，从印第安纳到俄亥俄州等地区纷纷打破几十年来的高温纪录。热浪引起市场对美国东部大豆作物的担忧，加之美豆优良率环比下降，CBOT大豆价格受到支撑，进而支撑豆油市场。

　　国内方面，6月国内天气炎热高温，居民饮食清淡为主，市场终端需求依然处在传统淡季，预计交投量对市场行情无明显支撑作用。另外原料大豆到港将保持充裕，压榨企业开机率大概率维持高位运行，下游提货表现不佳的情况下，豆油及豆粕供应量将继续增加。截至6月14日，国内豆油库存为89.14万吨，较前一周提高0.45万吨，较月初提高0.62万吨；豆粕库存为93.70万吨，较前一周提高9.10万吨，较月初提高13.19万吨。因豆粕库存不断累积，下游提货情绪偏弱，豆粕回落压力较大，进而刺激油厂力挺油价，利多豆油市场。

　　综上所述，目前看原料国际大豆市场利多消息增加，国内市场虽然需求不佳但存在较强挺价意愿，预计6月下旬国内豆油市场价格或跌幅受限，不排除试探走高的可能。

　　（作者：张兰兰，卓创资讯分析师）