英国央行20日宣布，维持现行的5.25%的基准利率不变。

　　在英国央行宣布利率决定前，市场已经普遍预期英国央行将维持利率不变。原因无他，英国目前的劳动力市场不支持英国央行任何放松货币的政策。

　　英国国家统计局6月11日公布的统计数据显示，在截至今年4月末的3个月内，不包括奖金在内，英国雇员的薪酬同比上涨6%，包括奖金在内，薪酬同比上涨5.9%。相比此前三个月的数据，英国劳动力市场不是放松了，而是进一步趋紧了。

　　19日英国国家统计局公布的通胀数据也反映出劳动力市场的紧张。5月份，英国的核心通胀和服务通胀仍处于较高水平，分别是3.5%和5.7%。根据这些数据，英国央行目前基本没有降息的条件。

　　因此，尽管英国央行维持利率不变的决定对企业投资构成了打击，但企业对央行的决定表示理解。针对英国央行最新决定，英国商会（BCC）研究部主管David Bharier指出，英国央行的决定是众所期待的，很明显，英国央行在做出备受期待的降息之前采取了谨慎的态度。数据显示，英国的消费物价指数CPI达到目标，令人鼓舞。然而，央行重点关注的两个指标，服务业通胀率和平均收入增长水平，仍然相对较高。

　　英国智库之一的国家经济和社会研究所（National Institute of Economic and Social Research，NIESR）的助理经济学家Monica George指出，在最低工资上涨9.8%的情况下，截至4月的三个月内，英国雇员工资增长继续保持强劲，达到5.9%（不包括奖金为6%）。随着通胀率下降，英国员工的实际收入增长达2.2%，为2021年10月以来的最高水平。然而，持续的工资增长也引发人们对通胀加剧的担忧，促使英国央行对降息保持谨慎。

　　因此，在现有的劳动力市场紧张情况下，英国央行不会选择降息。

　　现在的市场情形与5月份基本类似。从5月份至今，英国劳动力市场尽管有所放松，但较历史水平仍然偏紧。对于这一状况，英国央行货币政策委员会成员对货币政策的态度基本也没有变化，都是7位投票同意维持利率不变，2位投票支持降息25个基点。

　　资本市场对此已经有所反映。尽管英国央行的货币政策会议纪要和英国央行行长的相关表态偏于鸽派，但市场还是意识到央行暂时还难以降息。从英镑对美元的汇率来看，央行利率政策公布后，英镑对美元汇率有所下跌，但随后就拉起，在一天之内基本保持稳定。从债券市场来看，10年国债收益率仅下跌0.01%，3年期下跌0.011%，基本也没有多少变化。

　　市场已经意识到，英国央行的降息还需进一步等待。英国央行下次召开货币政策会议将在8月初，距离现在还有不到两个月的时间。此前市场预期英国央行的首次降息可能会在8月份。但现在看来，由于劳动力市场的紧张和下半年通胀趋势的回调，英国央行8月份能否降息现在来看仍不是板上钉钉的事。

　　从短期来看，英国央行的降息主要还得看劳动力市场的数据。从长期来看，政府能否出台针对性政策，则是影响劳动力市场的关键。因此，现阶段英国央行的货币政策的重要性已经削弱，应将观察重心转移到劳动力市场和下一届政府的施政方向上，这才是关键所在。