■ 韩忠益

　　近年来，A股市场的退市企业越来越多，对于因上市公司内部控制出了问题或者因违法乱纪导致的退市，希望管理层能尽快出台更强有力的保护投资者的赔偿救济政策和规定，只有这样，A股的前景才会更加光明。

　　本周一晚间，*ST易连、ST富通相继发布公告称，因触发面值退市条件，公司股票将被终止上市，并于6月18日起停牌。这两只A股合计股东户数接近10万户，此前*ST易连已经连续15个跌停，ST富通更厉害，连续30个跌停。

　　*ST易连这个名字听起来有点陌生，但如果告诉你，这个名字是“换了马甲”后的名字，它原来的名字叫“界龙实业”，你也许就会恍然大悟，并会会心一笑。

　　为什么？因为界龙实业曾经是沪上有名的老庄股。1993年，第二批认购证发行的农垦商社、界龙实业等一批新股共11家在2月24日上市。一上市就引起了炒家的注意，而当时的界龙实业是我国第一家村办企业改制上市的股份公司，其股价最低只有12元左右，当时的炒家觉得有机会，因为只要是“第一”就是机会，就是题材，于是连续上涨了32个交易日。此事引发财经传媒报道后，“界龙被人操纵”的说法，终于在时年7月深圳的券商会议上被反映到了管理层。经过一番调查后，由于当时的法律法规尚不健全，当事人最终也没有受到处罚。

　　从此之后，界龙实业就在股市中名声大振，成了明星股，一时风光无限。尽管公司的经营乏善可陈，实际控制人也换了几茬，但由于主业以印刷包装为主，再怎么搞，也出不了彩。公司也做过一些努力，搞过其他经营，如兼营商业地产出租、商贸服务，以及与印刷行业直接相关的服务性行业，如纺织服装、家用电器、机电产品、食品和日用品等多元化产业，但都无建树，倒是常常引来资金的借题发挥。例如，2014年，借助某个题材的发酵，股价从4元涨到了18.88元。经过一轮炒作后，股价开始下跌，目前已跌至0.45元。

　　今年2月27日，*ST易连连续披露两则负面消息。一是公司2023年需要计提资产减值；二是因涉嫌信披违法违规，被中国证监会立案调查。值得注意的是，在农历新年前的十多个交易日中，*ST易连曾经走出了让投资者看不懂的走势：先是连续拉升4个涨停板，紧接着在六天内出现了5个跌停板，阶段振幅超过70%。

　　在此期间，*ST易连例行发布股价异常波动公告，实控人和控股股东确认不参与股票买卖，公司也多次表示没有应披露而未披露的事项。*ST易连在公告中表示，基于谨慎性原则，公司拟计提资产减值准备2207.02万元。其中，计提应收账款及其他应收款信用减值准备金额为2078.49万元，存货跌价准备金额为128.53万元。

　　值得关注的是，在2023年，*ST易连的财报被立信中联出具了“无法表示意见的审计报告”，原因是：自2023年9月20日至2023年10月7日期间，其向江苏迎轩鸿程供应链管理有限公司和温州启轩供应链有限公司预付货款共计10亿元。这笔交易遭到了审计机构的高度质疑。截至目前，公司也未能收回这笔钱。6月12日晚，在回复上交所问询时，*ST易连透露，其多方尝试仍没有联系上供应商（即江苏迎轩和温州启轩），“因公司无法核查供应商及客户的银行账户，故公司尚无法核实上述预付资金的最终流向。”公司还称，涉及付款审批的关键人员已离职，目前无法联系，“公司无法准确核实上述合同及付款审批的具体情况，责任界定尚不清晰”。

　　显然，*ST易连的内部控制出现了重大纰漏，审计被出具了否定意见。

　　*ST易连一年的营收才几个亿，但预付款一划拉就出去十个亿，这是谁的决定？如此大额的预付款，如果不是大股东及其关联方非经营性占用资金，那是不是有人涉嫌经济犯罪？最搞笑的是，*ST易连一会儿对外称“正在核实，无法判定”，一会儿又说“公司仍在核查前述大额预付款事项，并已多次向相关预付对象发函要求履约，派人实地联系，要求其交货或退款。目前公司已向相关预付对象发送律师函，严正要求相关方履行合同义务；后续相关预付对象如仍未履行合同义务，公司将采取向公安机关报案、提起诉讼等方式追回损失，维护上市公司权益。”

　　笔者的感觉是，除了语焉不详之外，*ST易连对外的回答还有点躲躲闪闪。这笔资金到底流向了哪里，相信最终是能查个水落石出的，但倒霉的是几万户股民，终止上市交易的最终风险，到底应该由谁来承担？中国证监会主席吴清本周在2024陆家嘴论坛上表示，将进一步主动加强与司法机关等方面的协作，更好地发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。

　　的确，近年来，A股市场的退市企业越来越多，对于因上市公司内部控制出了问题或者因违法乱纪导致的退市，希望管理层能尽快出台更强有力的保护投资者的赔偿救济政策和规定，只有这样，A股的前景才会更加光明。