■蔡恩泽

　　在股票市场，有的企业刻意拔高业绩，包装上市 。 其资本实控人又极其隐秘 ，有的经过层层包装 ，衣着华丽彰显富贵，其实往往都是“ 皇帝的新衣 ”。 穿透式监管应该像一柄达摩克利斯之剑，要核查清楚投资人的真实身份 ，防止“ 大忽悠 ”忽悠投资者 ，以减少资本市场的风险。

　　证监会主席吴清6月19日在2024陆家嘴论坛上表示，针对上市公司财务造假，证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行审计等中介机构的“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。

　　长期以来，一些神秘的实控人把持的上市公司，其手中的资本往往像幽灵一样，在A股市场上兴风作浪。

　　早在2016年10月13日，国务院办公厅就在正式发布的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中，从国家层面首次提出穿透式监管办法，要求透过表面判定业务本质属性。

　　而在此之前，2016年5月下旬，深交所的一封问询函引爆了市场对穿透式监管的关注。深交所要求万达院线穿透式披露拟作价372亿元收购万达影视的信息，要求以列表形式补充披露交易对方中有限合伙企业的全部合伙人情况，必须披露至自然人、法人层级，同时说明合伙人出资目的、形式、资金来源等。如果交易对方合计个数超过200个，万达院线必须补充披露这是否符合证监会相关规定的要求。

　　穿透式监管剑指的核心，是源于在金融与资本市场中，少数投资人的真实身份经过乔装打扮后，早已面目全非，极易产生杠杆泡沫，欺骗客户与股民，从而达到转嫁风险的目的。

　　在股票市场，有的企业刻意拔高业绩，包装上市，掩盖其经营软肋。其资本实控人又极其隐秘，有的经过层层包装，衣着华丽彰显富贵，其实往往都是“皇帝的新衣”。

　　穿透式监管应该像一柄达摩克利斯之剑，高悬于金融与资本市场之上，矛头直指层峦叠嶂中的投资迷雾，要核查清楚投资人的真实身份，防止“大忽悠”忽悠投资者，以减少资本市场的风险。

　　运用监管穿透术，让那些“裸泳”的实控人在资本沙滩上露出惶恐的身影，这也是人们对监管机构的期待。

　　证监会主席吴清6月19日在2024陆家嘴论坛的演讲，回应了广大股民们的利益关切。

　　上市公司财务造假，是监管执法一以贯之的重点，也是当前市场非常关注的问题。穿透式监管就是要抓住这个关键问题。

　　实施穿透式监管，吴清强调了“吹哨人”和“看门人”的责任。“吹哨人”是指监管机构，有的“吹哨人”业务不精，看不清实控人的真面目，不会“吹哨”；有的“吹哨人”以权谋私，与实控人有利益勾连，不敢“吹哨”。因此，要鼓励“吹哨人”举报，遏制上市公司财务造假。

　　投行审计等中介机构是资本市场的“看门人”，其出具的审计报告、荐股的科学性必须经得起资本市场的检验，经得住历史的考验。事实上，一些“看门人”监守自盗，与上市公司合伙造假，或者明明发现有假，也睁只眼闭只眼，突破职守操守底线。因此，必须压实其责任。

　　吴清还提出，要汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。在大资管的市场环境下，配资、杠杆和结构化产品已经成为资本市场熟悉的工具。资金在不同的机构之间流动，而这些机构却分属于不同的系统监管，各自为政往往导致资金流动过程中容易脱媒，而无法实现资金的穿透和监控。这就要求监管机构必须加强部际协调、央地协同，联手用监管穿透术剥去“皇帝的新衣”，让非法资本无处遁形。