2024年的旅游市场逐步复苏，但是旅游类股票表现萎靡。背后的逻辑可能是消费不振，旅游出行数据增长较快，但消费数据增速相对落后，这意味着旅游行业进入“追求性价比”的阶段，这对于中国中免、宋城演艺等相对高消费的公司来说，压力较大。

　　以旅游ETF（562510）为例，中国中免与宋城演艺分别占比15.68%、10.54%，是权重最大的两只个股。而从板块的维度看，权重较高的则是航空占比19.06%（中国国航5.31%，中国东航4.86%，南方航空4.71%，春秋航空4.18%）；机场占比10.81%（上海机场占比7.04%，海南机场占比3.77%）；酒店占比10.76%（锦江酒店6.10%，首旅酒店4.66%），前十大重仓股累计占比66.83%。

　　暑期即将到来，增长或将提速。旅游消费需求的持续增长，主要得益于旅游消费低频、高获得感的消费特征，是居民理性消费环节中不可或缺的一环。今年端午假期与高考重合，增长较为平稳，但6月中下旬及暑期假期开始后需求预计将呈现更快增长，参考美团数据，暑期文旅预订单量（含门票、住宿、交通等）同比增长 63%。

　　从股价表现看，旅游ETF，22年4季度跑赢沪深300约14.2个百分点，此后连续5个季度跑输沪深300指数。24年2季度虽然尚未结束，但截至6月21日，季度跌幅达到10.07%，同期沪深300指数下跌1.18%。分析过去，22年4季度旅游板块走强，主要还是对于疫情全面放开的预期。而此后连续6个季度，旅游板块跑输大盘，或许是强预期遇到了弱现实，最终出现均值回归行情。

　　不过，在旅游ETF跌跌不休之际，基金份额在快速增长。24年1季度末，旅游ETF基金份额是94.16亿份，而6月21日收盘后份额增加至133.86亿份，份额区间增幅42.16%。这一数据变现显示正有中长线资金逢低逆向投资。

　　当前上证指数跌破3000点，市场没有明显趋势性机会时，均值回归行情将继续上演。过去被市场抛弃的很多冷门板块，正逐步受到避险资金的追捧。比如煤炭、电力、家电、银行、石油等等，未来随着中考、高考结束，旅游旺季来临，旅游板块的修复，或许只在一瞬间，而市场对其预期的改变，或许只在一念间。

　　需要说明的是，上证指数跌破3000点，市场情绪低迷，抄底需要把握节奏。

　　一组数据可以说明市场情绪有多低迷。2024年2月6日至6月24日，区间下跌的个股高达1668只，这意味着市场已经有近三分之一的个股，创年内新低或者跌破了春节前微盘股异动时期的低点。其中，跌幅超过50%的个股达到43只，绝大多数是ST或者退市股。

　　此外，随着“中特估”行情的推进，A股市值前十名，仅剩下贵州茅台一只非中字头个股。市值前20名中，也仅有宁德时代、比亚迪、工业富联等非国资背景的上市公司。

　　继上周五多只沪深300ETF成交额显著放量150多亿，周一早盘相关ETF基金继续放量，显著高于上周前四日日均成交额。

　　或许，眼前市场的低迷，正是逢低进场的机会。投资，往往比拼的是耐心。

　　(作者:丁臻宇执业证书:A0680613040001)