消费之锚，如何破局？

　　据今日酒价平台信息，今天早上，2024散飞茅台跌破2100元/瓶，其余年份茅台亦杀跌。今天早盘，贵州茅台股价亦大幅低开。然而，就在此刻，贵州茅台公司方面传来重大消息。

　　据21财经，昨日市场传出消息，茅台将取消12瓶装飞天茅台投放的同时取消飞天茅台开箱，此外陈年茅台、精品茅台也传出将暂停发货。今天，一位西部某省的茅台经销商证实，销售公司刚通知要取消大箱茅台投放，不过目前还有之前的库存可供购买，“后面就只有6瓶的普通装了。”此外他也确认，陈年茅台、精品茅台将暂停投放。

　　值得注意的是，不二酱平台发布的价格数据却与今日酒价完全不同。该平台数据显示，今天茅台飞天系列，2024年原箱和散瓶分别大涨70元、110元/瓶，飞天1L原箱涨100元/瓶，2020年原箱跌20元/瓶；生肖系列，龙年原箱涨30元/瓶；其他系列，精品茅台涨100元/瓶，散花飞天涨50元/瓶。

　　那么，贵州茅台酒价和股价是否能同时止跌？

茅台的大消息

　　最近，茅台酒价格持续走弱，引发社会广泛关注。今天早盘，今日酒价消息称，2024散飞茅台跌破2100元/瓶，达到2080元/瓶；原箱已经跌破了2500元/瓶，达到2420元/瓶。

　　据海报新闻消息，前期济南市场飞天茅台酒单瓶回收价格已跌至1800元/瓶，近半个月的回收价格呈现持续下跌趋势。

　　随后，有消息传来，贵州茅台公司方面已经动手了。据21财经，昨日市场传出消息，茅台将取消12瓶装飞天茅台的投放同时取消飞天茅台开箱，此外陈年茅台、精品茅台也传出将暂停发货。今天，一位西部某省的茅台经销商证实，销售公司刚通知要取消大箱茅台投放，不过目前还有之前的库存可供购买，“后面就只有6瓶的普通装了。”此外他也确认，陈年茅台、精品茅台将暂停投放。

　　贵州茅台相关人士表示，也关注到股价波动，目前公司生产经营和动销都是正常的，股价波动还是因为市场原因。对于飞天茅台散瓶批发参考价下探至2100元/瓶附近，是否有稳价措施，该人士表示，公司已关注到这个问题，也会采取相应的举措，但未向记者透露会有哪些具体措施。

　　对于是否取消12瓶飞天茅台整箱投放，上述人士表示需核实。对于股价下跌，公司是否会考虑回购等举措，上述人士表示，这些涉及公司重大事项，需要公告。公告前没有具体消息。

　　随着这些利好消息传来，贵州茅台的股价开始企稳。该股盘初曾跌超3%，但随后持续走强，午盘后翻红，截至发稿，涨超0.85%。

能否企稳？

　　方正证券最新研报指出，飞天茅台散瓶、整箱批价略有下跌，近期公司实施了一系列政策调整，显示公司稳定市场价格的决心和保护品牌价值的信心。宣布取消12瓶装飞天茅台（通称“大箱”）的投放，并结束了开箱政策，即不允许经销商拆箱单瓶销售。此外，公司还暂停了15年陈年茅台和精品茅台的发货。这些措施为茅台公司稳定市场和批价的信号。

　　公司取消大箱茅台的开箱政策主要针对市场中散装产品供给过剩，这一举措旨在减少市场中散装茅台的供应，避免价格产生波动，从而维护市场价格的整体稳定性。据方正证券草根调研反馈，部分地区6月飞天茅台的发货将分批次进行，同样显示出公司稳价的决心。此外，暂停15年陈年茅台和精品茅台的发货是对市场供应策略的进一步调整。不仅可以控制市场上超高端产品的流通量，增加其稀缺性，还推高了产品价值和品牌形象。

　　此外，该公司成立茅台1935酒全国经销商联谊会，为茅台酱香系列酒厂商“共建共享，共治共赢”的重要举措。充分发动全体经销商参与1935的市场建设，发挥共同治理的作用，更加专业和专注开展1935品牌市场工作，厂商同心，共同构建更加团结、和谐的利益共同体、情感共同体、命运共同体。同时也召开了“酒体升级鉴评会”，茅台1935的产品升级也体现了茅台股东大会时提出“以品质为先”，对于产品品质持续追求的承诺。稳固现有消费者的基础上，吸引新客户群，进一步扩大市场影响力。

　　目前宏观经济正处于换挡期中，叠加高温天气，白酒消费场景有所减少，正处于传统白酒行业淡季，导致高端产品市场需求下降，而端午期间部分地区高端白酒需求韧性仍在。复盘近2年散飞批价均在2600元—2800元区间震荡，其金融及投资属性逐步减弱，有利于社会库存的消化。飞天茅台近期批价回调仅为淡季中电商补贴及黄牛抛售所致的供需错位所致，短期批价有望企稳回升。展望中秋国庆，白酒动销有望回暖，而作为高端白酒龙头企业，旺季需求有望增长，需求将随着行业回暖而率先修复。

资金流失？

　　最近，在茅台杀跌的冲击之下，白酒板块杀跌的确很猛。有机构统计，近一个月白酒板块累计下跌13.45%（同期Wind全A指数为-4.53%）。作为机构最大重仓领域，其背后的资金调整方向显得尤为重要。

　　在今年大多数时候重仓白酒主动型基金净值波动和白酒指数收益率相关系数稳定在92%左右，而5月下旬开始明显下降至74%，说明重仓白酒的资金已出现明确松动。

　　那么，资金流向了何方？该机构表示，通过计算重仓白酒的基金日净值波动和红利、出海、科技等的相关系数，推断发现：更多重仓白酒的资金向红利（主要是银行+少量的石油石化）调仓，有较少部分向通信和电子调仓（尤其是消费电子），对出海的调仓目前看并不清晰。

　　该机构还认为，在央地支出增速差（地方－中央支出增速的差值）或能更有效地预判大盘指数。该数值扩张，则有利于大盘指数，反之亦然，其背后暗含的是地方化债进程与中央转移支付力度的观察，该指标从2017年至今与大盘指数有较强的相关性，并领先沪深300指数1—2个月。

　　结构上，市场风格中期预计重返大盘股，微盘股的式微是大势所趋，以高股息为代表大盘价值+以出海为代表大盘成长双主线正在逐渐形成，中小盘投资价值会更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与少量优质小盘成长股。