目前国内供应端持续释放压力，需求整体表现一般，市场利好难觅，对豆粕现货价格影响偏空。美豆播种基本完成，进入关键生长期，市场将围绕美豆主产区天气不确定性进行交易。综合分析，原料供应预期宽松，过剩的货物仍需消化，而需求端难有明显增量，预计7月豆粕现货价格或弱势震荡运行。

　　6月中上旬国内市场始终处于明显的供应压力下，豆粕现货价格震荡走低。卓创资讯监测数据显示，截至6月25日，本月全国豆粕现货均价为3333元／吨，环比上月同期下跌144元／吨，跌幅为4.14%。原料支撑下市场大豆压榨保持高位，上游企业持续累库，同时下游接货积极性较低，刚需滚动补库，不断扩大的供需差利空豆粕现货价格，现货市场情绪也一定程度上拖累盘面。此外，巴西大豆发船速度较快，美豆主产区未出现明显不利天气，国际大豆丰产预期较为充足，难以从成本端支撑国内豆粕价格。

　　原料供应持续宽松，市场货物充足

　　由于前期榨利较好，国内上游企业大豆采购积极，原料持续顺利到港，为货物正常供应提供了基础。从目前市场买船、发船情况来看，卓创资讯预计6月中国大豆预估到港量为1100万吨，仍保持较高水平。随着气温升高，巴西大豆不易存储，使得除部分企业库存压力下降或胀库停机外，多数大豆压榨企业被迫保持生产计划稳定。市场货源充足，上游企业普遍催提，但效果欠佳，延续累库进程，进而施压豆粕现货价格。7月大豆预估到港量仍为千万吨级别，且考虑到结转库存水平较高，短期国内市场供应过剩局面难以转变，供应端压力仍需消化。

　　下游整体表现一般，尚未形成有力支撑

　　目前生猪仍处于缓慢去产能阶段，禽类养殖利润一般，豆粕下游消费整体难对价格形成明显提振。且前期合同量较大，需求端执行合同为主，跌价走势下保持降库存思路，刚需滚动补库，接货情绪较弱。前期豆粕价格持续下跌，相较其他杂粕性价比优势凸显，饲料中豆粕添加比例已调至较高水平，上方空间有限。而小麦对比玉米价格优势导致饲料厂采购增加，间接替代豆粕需求。此外随着气温走高，畜禽采食量将受到影响，7月饲料销量或难有明显增加，虽仍存在刚性需求，但对豆粕价格的支撑力度有限。

　　国际端同样利好难寻，等待月底报告及天气指引

　　本年度南美大豆整体丰产，交易热情消退，随着美豆生长季的开启，市场焦点转移。主产区天气良好，使得美豆开局顺利。根据美国农业部最新的周度报告显示，美国大豆优良率为67%，此前一周为70%，上年同期为51%。该数据处于近年较高位置，为后期较好的单产水平一定程度上奠定基础，丰产预期利空国际豆系价格。慢慢步入关键生长期，美豆主产区天气变化影响放大，若出现不利天气易为豆粕价格的反弹提供成本端支撑，此外月底即将发布的美农种植面积意向报告及季度库存报告也是近期市场的较大变量。

　　综上，国内短期豆粕市场保持宽松的供需格局，市场需等待上游库存及渠道、下游合同头寸陆续消耗以缓解压力。卓创资讯预计7月豆粕现货价格或保持偏弱走势，但在刚需尚存以及美豆主产区天气变量较大下，下跌空间受限。

　　（作者：马梓涵，卓创资讯分析师）