截至6月24日，6月PTA月均加工费393元／吨，环比上涨2%，PTA月均加工费连续3个月上涨。但往后看，预估随着供应压力增加 ，PTA加工费或将下跌。

　　分析来看，PTA加工费相对乐观的主因是PTA持续数月去库存，一方面PTA装置检修较多，以PTA月度产量来看，4-6月PTA月产量整体不高，另一方面下游需求偏好，聚酯开工持续处于高位，聚酯月产量多在620万吨以上，导致PTA连续4个月去库存，推涨了PTA加工费。

　　展望后市，预估7-8月PTA供应压力增加：一方面，目前已经官宣的PTA装置检修计划不多；另一方面，下游部分聚酯大厂计划减产10%，需求下降将强化PTA供应过剩的影响，利空PTA加工费。

　　具体来看，供应面，7-8月新增检修计划有限。按PTA装置运行月份来看，超过2年没有年度检修的是东北地区的600万吨PTA装置，连续运行月份在11-12个月的PTA装置有4套共计690万吨，预估这些装置在3季度存在检修的可能性。纯粹按照已官宣的检修计划来看，预估7-8月PTA月产量分别在595万吨、610万吨，供应压力极大。但按历史数据来看，上半年PTA月均产量约为579万吨，结合PTA库存、需求下降预期、产业链利润分配等因素来看，预估7-8月部分PTA装置存在检修可能，PTA月产量大概率在585万吨至595万吨之间，累库存25万吨至35万吨。

　　需求面，一方面进入传统需求淡季聚酯大厂计划减产。7-8月进入传统需求淡季，产业链终端织机开机率将缓慢下跌，需求自下而上负反馈。6月下旬聚酯大厂计划联合减产，虽然个别企业未官宣具体减产执行力度，但聚酯开工下降基本是大势已定，聚酯减产将导致产业链利润部分向聚酯转移，利空PTA加工费。

　　另一方面，海运费上涨给与出口市场一定压力，虽然5月聚酯产业链出口数据整体增长，但担忧海运费对出口产品的影响尚未显现。

　　综合来看，预估7-8月PTA加工费下跌，需求下降将强化PTA供应过剩的影响，聚酯大厂挺价也导致产业链利润重新分配。

　　（作者：安光，卓创资讯分析师）