在利率下行和资产荒阶段，投资机构纷纷加大了对债券的配置，从近期市场表现来看，债券ETF获资金持续净流入。据招商证券研报统计，近期资金大幅流入债券ETF板块，6月初单周的净流入达32.47亿元；从全球市场看，据中金研报数据，6月初单周的债券ETF资金净流入由35亿美元升至128亿美元，环比大幅上升。业内人士表示，债券ETF获得资金青睐，一定程度上也体现出市场对稳健资产的配置需求。
此外，从二级市场流动性来看，债券ETF整体成交活跃度也进一步攀升。据深交所发布的《ETF投资交易白皮书（2023年）》统计，2023年债券ETF总成交额由2022年的1.65万亿元快速提升至2023年的4.53万亿元，产品平均成交额也由2022年的0.10万亿元提升至0.24万亿元的水平，平均换手率也大幅提高。
对于债券ETF市场的参与热度，鹏华基金现金投资部认为，与其投资场景逐渐拓宽、投资者群体日渐成熟有关。随着国内机构投资者对大类资产配置需求日益旺盛以及外资的介入，债券ETF的发展有望进一步提升。
债券ETF投资场景逐渐拓宽
债券ETF产品诞生于2013年，发展至今已超10年，随着过去几年指数基金的发展，越来越多机构开始认识并使用债券ETF进行配置。据中信证券研报统计，目前债券ETF产品负债端仍以机构投资者为主，其持有份额占比近年来有小幅下滑，但整体仍维持在80%以上；其中，券商、银行、保险、私募基金是债券ETF产品最主要的投资者。
在鹏华基金现金投资部看来，近年来债券ETF投资场景逐渐拓宽，第一，为机构提供了大类资产配置的机会。保险、养老金、FOF等机构天生适合进行大规模资产配置，然而在进行债券配置，尤其是信用债券配置时，通常采用单只债券买入策略，不仅成本较高，还需要跟踪每只信用债券的信用风险。相比之下，债券ETF具有进出方便、风险分散、可进行质押融资等优点，某些ETF甚至可以作为保证金用于融资融券操作；第二，债市越来越“卷”，债券ETF提供了新的盈利机会。目前债券超额回报难做，不妨拥抱Beta机会，债券ETF还有费率低等优势；此外，投资者更容易借助债券ETF拉久期，还可以实现日内回转交易，使资金使用效率较高；第三，国内固收量化的发展，需要借助债券ETF等交易工具的支持。
鹏华基金现金投资部进一步指出，债券ETF的发展，除产品自身优势以外，同样离不开投资者群体的日渐成熟，一是，2018年前银行较少配置债券指数基金，2018年后开始介入，主要考虑因素是分红稳定、税收优惠以及符合穿透监管要求。2023年以来在资本新规要求之下，债券指数基金（尤其是债券ETF）的透明度高、方便穿透的优势进一步凸显，预计未来银行对债券指数基金的接受度将继续提升；二是，国内机构投资者对大类资产配置的需求日益旺盛，如保险资管、银行理财子、公募FOF等，也给了债券ETF用武之地；三是，外资逐渐成为中国债市的重要参与力量，对海外投资者而言，用指数基金投资是常见的选择，随着外资介入，债券ETF的发展有望进一步提升。
债券ETF发展大势所趋
当前债券ETF和被动指数型债基的发展是大势所趋，但是与海外成熟市场相比，我国在债券指数化投资体系方面还有很长的路要走。据上交所发布的ETF行业发展报告，截至2024年2月末，全球共有1300多只债券指数基金，规模达1.6万亿美元；2000多只债券ETF，规模达2.2万亿元。目前我国债券ETF全市场共20只，规模刚突破千亿关口，且产品种类、形式均较少。
展望债券ETF发展前景，鹏华基金现金投资部表示，首先，产品形式需要更加多样化。目前国内被动指数型债基产品主要集中在短期政金债投资上，而海外市场对利率、信用以及综合类总指数等各类产品都有较大需求，中长期产品在海外市场占据主导地位；第二，投资策略需要进一步完善。如果未来国内衍生品投资者的范围扩大，债券指数基金便可以使用国债期货等工具，从而提升被动基金的策略应用，这对于管理大规模组合或应对大额申赎非常必要；第三，投资者类型的拓展也是关键。海外债券指数基金的发展得益于养老、投顾等中长期投资业务的支持，而国内目前市场参与者的类型有待丰富；第四，市场基础设施联通有待完善。目前债市主力是银行间，但ETF是交易所上市品种，需要横跨银行间和交易所，目前许多产品拿到批文但开不出银行间户，遇到跨市场联通障碍；第五，场内规模流动性不足。目前场内债券交易量显著低于银行间债券交易量，也会进一步加大市场的买卖价差。
据了解，鹏华基金是业内较早涉足债券指数基金领域的公司之一，并在现金投资部中专设固收工具型产品投研团队，积极塑造被动线产品品牌，以“债券指数专家”为定位，逐渐发展成为债券指数投资解决方案提供商。据华西证券数据，截至2024年3月31日，鹏华基金债券指数基金规模为340亿元，位居同业TOP5。
产品线布局方面，鹏华固收工具型产品投研团队已开发利率债指数基金、信用债指数基金、存单指数基金、债券ETF四大品类，管理固收工具型产品7只，能够更灵活、更充分地满足不同投资者的多元化需求。
以债券ETF为例，目前鹏华旗下有2只地债ETF产品，分别是：全市场首只5年期地债ETF鹏华5年地债ETF(159972.SZ）、全市场唯一的一只0-4年地债ETF鹏华0-4年地债ETF（159816.SZ），均具备较好的品种和期限配置作用，还具有可质押（已纳入深交所质押式回购标的）、费率低（管理费率为0.15%，托管费率为0.05%）、交易便捷（可一级申赎和二级买卖）等特点，具有鲜明的工具属性，既适合个人投资者作为灵活把握地方债投资机会的工具，也能够满足机构投资者长线配置的需求。
