据中原证券最新发布的农林牧渔行业2024年中期策略报告，自国内2023年初开始的能繁母猪产能去化，已经逐步体现在2024年商品猪出栏和仔猪供应层面，猪价呈现出“淡季不淡”的现象。进入2024年下半年，随着消费旺季来临和市场供应收紧，猪价有望进一步上行。同时，成本端饲料价格的压力同比得到缓解，预计2024年养殖行业整体盈利水平将明显提升。

　　中原证券认为，目前，上一轮能繁母猪产能去化逐步反应至仔猪供应和商品猪出栏层面，市场上生猪供应缩紧推动猪价企稳回升，缓慢进入新一轮周期的上行通道。下半年随着节假日的来临，市场需求将进一步增加，有望推动猪价打开反弹空间。同时，饲料成本的压力也得到缓解，生猪养殖行业利润空间有望得到显著提升，相关上市公司盈利水平将快速修复。

　　该机构进一步称，近年来，我国生猪养殖行业规模化不断提升，出栏量居前的8家猪企合计市占率由2017年的4.59%提升至2023年的18.35%。从头均市值角度来看，对应公司2024年出栏目标，当前上市猪企头均市值均处于历史低位，较历史高点差距较大，未来具有明显提升空间。根据前两轮猪周期对应的资本市场表现，上市猪企估值抬升往往要提前于业绩兑现期，生猪养殖公司股价同市场猪价走势趋同。在周期上行阶段，生猪养殖板块市净率较ROE大约提前半年时间反应。目前，生猪养殖板块市净率处于历史相对低位，随着猪价的止跌回升，相关上市公司有望迎来估值回归。