中基优选私募基金50指数（含稳健型指数）周报

（数据截至2024年6月21日）

　　一、市场回顾

　　上周，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称《八条措施》），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。措施主要包括：一是强化科创板“硬科技”定位；二是开展深化发行承销制度试点；三是优化科创板上市公司股债融资制度；四是更大力度支持并购重组；五是完善股权激励制度；六是完善交易机制，防范市场风险；七是加强科创板上市公司全链条监管；八是积极营造良好市场生态。

　　经济数据方面，中国5月投资、消费数据出炉。2024年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%。1-5月社零累计总额同比+4.1%，两年复合增速6.6%；5月份，社零总额为3.9万亿，同比+3.7%，环比+9.8%。

　　市场方面，上周A股横盘下跌，日均成交额小幅下降，最低时在6000亿元左右。板块上看，多数板块下跌，房地产、农业、部分消费类板块跌幅较大，汽车、半导体、基建等板块有所上涨。风格方面，中小盘股票的跌幅相对较大。

　　港股方面，上周恒生指数先涨后跌，科技成长板块有所下跌，红利类指数表现较好。行业方面，高股息板块涨幅靠前，能源业与金融业上涨，而医疗保健业与非必需性消费跌幅较大。美股整体延续强势，仅有纳指受到AI概念股的拖累，表现相对较弱。

　　大宗商品市场方面，在美联储鹰派表态下，美元指数自6月以来连续走高，国际金价稳中有降，国际油价因欧佩克减产延长而连续走高，LME有色金属延续下跌。国际农产品中，除软商品板块外均处于下跌过程。国内商品期货在经历了前期下跌后进入横盘阶段，工业品震荡持续时间较长，其中黑色板块表现最弱，农产品中仅有油脂和软商品表现较强。

　　总体上看，上周国内A股下跌，国内商品市场跌后转入低波动状态，中基私募50指数小幅下跌，三大类策略中仅有CTA及衍生品策略获得盈利。

　　二、中基优选私募基金50指数

　　《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

　　“中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

　　从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

　　（一）指数表现

　　中基私募50指数在2024年6月21日当周收于1611.07点，较2024年6月14日当周下跌0.65%。

　　指标方面，中基私募50指数年化收益率超10%，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率在11%左右，最大回撤在20%左右，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1，远高于沪深300指数的夏普比率。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50指数下跌0.65%，股票多头策略亏损0.56%，对冲策略亏损0.12%，CTA及衍生品策略盈利0.03%。

　　股票多头策略下的的逆向投资和均衡成长类策略表现相对较好；对冲策略下的高频alpha策略表现突出；CTA与衍生品策略下的量价多周期策略盈利最多。

　　上周50支成份基金中有12支盈利，从统计指标上看，三类策略中，股票多头策略的盈亏分布比较均衡。

　　三、中基优选私募基金50稳健型指数

　　为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

　　中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

　　（一）指数表现

　　中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2024年6月21日当周收于1510.16点，较2024年6月14日当周下跌0.51%。

　　中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

　　中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率在7%左右，最大回撤不超过8%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率接近10%，夏普比率超过1.1。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50稳健型指数下跌0.51%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.29%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.27%，CTA及衍生品策略贡献0.05%。

　　二级策略上看，高频alpha策略表现突出，股票多头策略下的沪深300指增类策略表现相对较好，CTA及衍生品策略下的量价多周期策略和量价中长期策略盈利居前。