“随着时间进入2024年下半年，我们认为市场行情将由以下三大重要因素主导：利率路径怎么走？人工智能投资热潮是否有理可依？以及美国政策变化对全球市场有何影响？”瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆在日前的媒体交流会上这样表示。

　　首先从全球各大央行的货币政策路径来看，胡一帆认为全球通胀已从高点回落，投资者应为利率下行作出部署。她表示，美国通胀率已从2022年6月的9.1%降至目前的3.3%，预计年底将进一步降至2.9%。随着通胀的下行，预计美国将在9月和12月分别降息25个基点。

　　“同时全球其他主要央行已经开始降息。瑞士于3月打响了今年降息的第一枪，6月又降息第二次，每次25个基点；瑞典在5月降息；加拿大和欧洲央行都是在6月降息；我们认为英国可能也会在8月降息。这一整体趋势对股票和债券市场的影响是积极的。”胡一帆表示。

　　其次，科技巨头的资本支出大幅增加，云服务和人工智能技术的快速发展预示着变现率的提升。瑞银认为人工智能是全球发展的主要机遇之一，投资者应继续把握这一趋势。

　　最后，胡一帆也提及了美国政策变化对全球股市可能产生的影响。她表示，随着美国大选的临近，市场波动可能上升，所以建议投资者避免根据政治偏好作出投资决策，做好下行风险管理。

　　在此背景下，瑞银也特别提示多元化投资布局的重要性。例如，固定收益市场中，部分优质公司和政府债券有望在降息周期中获得正面回报。“过去两年现金表现非常好，一些短期存款都能有5%以上的回报。但随着全球降息潮开始，现金回报会逐步下降。因此我们看好高品质债券，只要开始降息，债券的潜在收益就会上升。”胡一帆表示。

　　股票资产方面，她认为，人工智能仍然是历史上最重要的投资机遇之一，人工智能热潮将继续推动股市上涨。具体到细分领域，她看好人工智能的基础设施板块，以及人工智能基础设施驱动的半导体公司。

　　此外，胡一帆也关注到中国人工智能的发展：“我们觉得人工智能的主题不仅局限于美国市场，因为中国的头部科技企业在人工智能领域也进行了大量的投资。中国最终将开发出独特的人工智能生态系统，带来显著的变现潜力。因此我们对中国互联网行业持乐观态度。”同时，她建议投资者在布局中国市场时采取“杠铃策略”，既关注成长性板块，也不忽视金融、公用事业、电信和能源等防御板块。

　　大宗商品配置方面，胡一帆预计美元将在美联储降息后逐渐走弱，而黄金作为避险资产将持续上涨。她认为，黄金不仅是今年表现最好的投资标的之一，也是对冲地缘政治风险和波动加持的良好工具。她预测，到年底之前黄金价格有望继续上涨，触及2600美元，明年年中可能会达到2700美元。而石油和铜则是价格相对比较稳健的投资品种。