权益市场方面，上周A股弱势震荡，万得全 A 下跌1.49%，上证指数下跌1.14%，失守3000点。全周成交量萎靡，上证指数3000点整数关口再度失守，市场情绪仍在底部。近期成交量在6000—8000亿之间，增量资金明显不足，上周北向资金流出超过160亿，给市场带来了一定的影响。上周公布的5月经济数据显示经济运行整体平稳，基本面上并无重大变化。过低的成交量无法支撑多个热点的健康上行，往往是某一板块“一枝独秀”，且无持续性行情。后续成交量将是重要观测变量，在其未放大之前，震荡格局恐无法突破，投资者仍需耐心等待。市场重回3000点以下，虽然短期会给市场带来一定心理压制，但是参照以往经验，长期维度上是市场的底部区域，后续或仍有较强的胜率。

　　固收市场方面，受税期走款影响，上周资金面有所收敛，资金价格明显上行。利率债收益率整体震荡下行，其中10年期国债收益率持平上周2.26%，30年国债收益率突破此前央行预期管理的2.5%关口下行至2.48%。信用债收益率整体波动加大，受同期限国开债整体下行表现好于信用债影响，信用利差被动走扩。从历史分位数来看，目前各评级和期限信用利差多数处于历史极低分位。就债市而言，目前交易长端收益率的逻辑依然在“经济因素决定的下行趋势”以及“央行预期管理带来的阶段性阻力”中反复交织，导致长端收益率短期难以形成突破，维持区间震荡走势。策略方面，长端以及超长端在央行自身态度的改变以及基本面数据的进一步弱化之前，下行空间的值博率并不高，但现阶段反转风险并不具备，调整后的配置依然是不错的选择。在央行表态“保持正常向上倾斜的收益率曲线”以及“LPR报价不需要挂钩或参考MLF利率”后，中短端的下行可能更值得交易。