中小银行自营理财业务或迎变局。

　　近日，关于中小银行存量理财业务调整的信息引发市场持续关注。分析人士认为，随着监管趋严，部分理财存续规模较小的银行或将加速转型，由产品发行向全面代销转变。未来有望拓宽合作渠道，发挥下沉市场优势。

　　存量理财业务调整

　　据报道，多家中小城农商行收到监管对未成立理财子公司的银行理财业务风险的提醒，要求部分省份相关城商行与农商行于2026年末将存量理财业务全部清理完毕。

　　总体来看，各地要求有所不同，但整体的方向是要求中小银行压缩理财业务规模，控制理财业务的发展。

　　不同于理财子公司数量及其产品存续规模逐年提升，未持牌银行机构理财业务规模则逐年减少。其中，中小银行市场占有率持续下滑。

　　根据普益标准数据，自资管新规落地实施以后，有能力发行理财产品的中小银行数量大幅走低，截至2024年6月24日，理财发行市场参与机构数量缩减至276家，其中城商行由2018年下半年的120家下滑至104家；农村金融机构参与数量更是下降逾60%，由2018年下半年的337家下滑至114家。

　　同时，从市场份额来看，城商行、农村金融机构市场份额逐步萎缩，截至2024年5月末，城商行存续产品数量同比下降3.68%至9003款；农村金融机构存续产品数量同比下降16.58%至6881款，其规模同比下降2.37个百分点。

　　“近年来，随着客户理财需求的日益增长和多样化，客户倾向于选择那些能够提供更丰富、更专业理财服务的大型银行或机构，导致中小银行在区域内的竞争力逐渐下滑。”分析人士指出，同时，在提升理财能力方面，由于规模较小、资源有限，中小银行往往难以在理财领域取得突破性的进展，进而无法为申请成立理财公司做好充分准备。

　　代销或成业务增长新途径

　　从目前已开业的理财公司来看，合资理财公司的规模在百亿级别，其他理财公司的规模在千亿及以上。在分析人士看来，部分理财存量规模较大的银行机构仍有较大可能获得牌照批复，而部分理财存续规模较小的银行或将加速转型，由产品发行向全面代销转变。

　　华宝证券报告认为，若后续政策按照最严格的标准执行，即在2026年末将存量理财业务全部清理完毕，那么在目前存续的3.2万亿的市场份额中，排除部分可能最终成功申请到牌照的头部城农商行机构，预计将有2万亿元左右的市场份额可能会转为代销现有理财公司或公募基金等资管机构的产品，对于已拓展较多城农商行代销业务的理财公司而言，可能具备了较大的先发优势。

　　实际上，此前已有部分中小城农商行放弃了自营理财业务，转向代销。根据中国投资协会金融业资产管理专业委员会发布的《中小银行理财业务研究报告》，截至2023年末，城商行、农村金融机构理财产品余额分别为21836亿元、9865亿元，代销机构数据为491家。

　　普益标准数据亦显示，中小银行参与代销趋势显著。从2024年5月的理财代销机构类型数量分布看，2024年5月全部的代销机构数量为650家，其中农村金融机构的数量最多，为522家，占比高达80.31%。

　　分析人士认为，对大多尚未成立理财公司的中小银行而言，代销或将成为业务增长的新途径，未来有望拓宽合作渠道，发挥下沉市场优势。

　　购买理财需综合判断

　　对于投资者而言，中小银行理财业务转型有何影响？在购买理财产品时需要留意哪些问题？

　　“中小银行需要压降理财产品对大部分投资者没有明显影响，目前理财产品存续规模集中在头部机构，大部分投资者甚至对于中小银行压降存量或者清盘无明显感知。”普益标准指出。

　　而对少量投资者来讲主要问题在于购买渠道和可选的产品种类。部分经济相对欠发达的地区可能缺乏大型银行分支机构，而当地居民主要在地区性中小银行办理各种业务、购买理财产品。若这部分产品清零，而当地银行也没有拿到理财公司牌照，则这些机构就需要开展代销业务才能继续提供理财服务。就目前形势看来，中小银行很可能转向代销业务，投资者可在当地购买各理财公司的产品。此外，转型过程中也可能会出现青黄不接的情况，投资者可考虑转向使用大型银行的电子渠道，直接购买产品，亦或寻找其他方式投资，例如转为存款。

　　目前农商行代销的理财公司产品主要以现金管理类产品和日开型固收理财为主。这些产品一方面可以弥补现金管理类产品发行的不足，另一方面也可以满足投资者稳健保值的投资需求。

　　“从风险控制和内部监管来看，自营产品更加可控，而代销产品的风险则更依赖于发行机构。但在代销产品愈发普遍、金融监管愈加严格的背景下，代销产品的风险也将会更加可控。”普益标准认为，综合来讲，自营产品并不一定会优于代销产品，投资者在购买产品时可以选择口碑较好的销售机构，再结合产品发行机构、风险、收益等综合判断。