随着“中考”结束，一季度领先的AI“选手”再度雄起，并赢得“半程”冠军！
二季度中上旬布局有色金属、石油及煤炭等红利方向的“选手”暂时落后，而领跑的AI“选手”则布局“易中天”等算力端，一些配置AI应用端的产品也较为出色。多位基金人士称，AI有潜力成为下半年A股市场的重要方向之一，重点关注AI相关领域的业绩释放，算力或仍会优于应用端，而红利股依然有机会领跑市场。
AI“选手”捧得“半程”冠军
6月28日，消费电子、超导概念、PCB概念等AI赛道逆势走强，而随着6月最后一个交易日的收盘，2024年半年考正式“收官”，那些布局人工智能产业链的基金业绩强势领跑。
Wind数据显示，截至6月28日，从主动权益类基金来看，今年以来有59只基金（A/C份额未合并计算）收益率超20%，其中两只收益率在30%以上，均为王鹏管理的宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A，而一周前领先的西藏东财数字经济优选、大摩数字经济则已“让位”。
具体来看，宏利基金的基金经理王鹏堪称今年以来的大赢家，其管理的产品中有10只今年以来收益率超过25%。以业绩暂时领跑的宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A为例，这两只产品的布局思路极为相似，其一季度的前五大重仓股均为沪电股份、工业富联、新易盛、中际旭创和天孚通信，而其他产品的配置策略也如出一辙。
“半年考”成绩位居第三的产品系布局电力赛道的永赢股息优选A，上半年斩获近30%的涨幅。这也是一只闯进“前十强”的红利基金，其在一季度末主要布局了中国核电、浙能电力和华电国际等电力股。
另外，博时成长精选、永赢长远价值、工银红利优享A、中欧瑞丰A、汇添富品牌力一年持有A等布局有色、电力、煤炭、石油和“中特估”等红利方向的产品目前处于第二梯队，业绩多数位居前20强至30强之间。
2024年上半年权益类基金“Top20”
来源：Wind
此外，从近三年的权益类基金业绩榜单来看，“煤老板”黄海堪称大赢家，他管理的万家宏观择时多策略A、万家新利、万家精选A分别累计上涨98.27%、95.44%和80.61%。同时，金元顺安元启、华泰柏瑞富利A、华泰柏瑞多策略A均上涨超50%，而景顺长城“大将”鲍无可管理的多只产品也斩获超40%的涨幅。
算力和应用端孰能占优
今年一季度的AI行情由Sora等应用端激发，而当前则由算力端“打头阵”。颇为类似的是，去年也是由ChatGPT引爆大模型的热潮，进而掀起人工智能全产业链的爆发，例如华夏中证动漫游戏ETF等多只游戏类产品去年上半年上涨超90%。
但后续随着游戏、传媒等应用端归于沉寂，算力端成为AI乃至A股市场的“顶梁柱”。那么今年下半年算力和应用端谁更占优？
大摩数字经济基金经理雷志勇则认为，科技成长板块中，人工智能依然值得重点关注。目前全球AI产业巨头的大规模投入以及行业的渗透率还处于初级阶段，还未到从5%到30%的加速阶段。以算力为代表的IT基础设施受益于AI需求拉动，景气度仍在上行。
记者发现，上半年AI应用端方面，大模型布局企业多且升级迭代较快，以及B端开发者逐渐开始利用大模型厂商提供的API开发应用。同时，消费电子领域，以苹果、华为、三星、联想等龙头企业今年陆续推出AI手机、AI电脑等产品，AI应用端正在进行大面积铺开。
明泽投资董事总经理马科伟认为，企业正在从业务数字化迈向业务智能化，利用人工智能实现产品和流程的革新。对比去年来看，今年算力端主要是海外算力产品迭代升级，以及国产算力取得了一些突破性进展。随着算力的需求迅速增长，光模块、PCB等算力细分环节进入了业绩释放期。
科技与红利谁能笑到最后
今年上半年，永赢长远价值、景顺长城周期优选、景顺长城支柱产业、东方周期优选等布局红利赛道的“选手”，曾一度领跑市场。但由于有色、煤炭、石油等板块在二季度下旬有所走软，使其业绩暂时落后，但其“中考”成绩仍较为亮眼，依然有机会在下半场实现反超。
反观科技股行情，其在今年和去年颇有类似之处，均在一季度大幅上涨后经历了回撤，随后又出现了反弹。但去年下半年，不少AI概念股继续大幅走软，使得一些AI“选手”终究未能笑到最后。例如，去年的“半程”主动权益类冠军诺德新生活，上半年狂揽75%的收益率，但去年全年的业绩却亏损6.5%。
上海某公募基金人士称，AI下半年能否领涨目前无法确定，这取决于内外两方面因素。一方面，国内AI板块受到全球龙头英伟达的影响，倘若英伟达8月财报不及市场预期，或者四季度因渗透率达到临界值使其估值下降一个台阶，那么AI或只存在阶段性机会；另一方面，人工智能作为成长板块，风险偏好对股价影响很大，倘若下半年宏观经济下行压力加大，估值水平也有可能回落。
该人士认为，A股市场的投资者目前风险偏好仍处于较低水平，基于防御性投资需求，红利赛道和周期股预计仍是市场主要投资方向之一，因此下半年红利股依然有机会领跑市场，而且概率很大。一些业绩增长的石油、有色等板块，其上涨空间随着业绩释放而增大。
