中信证券认为，文生视频行业发展自Sora发布后明显加速，新一代视频生成模型的架构范式已经形成，新架构模型性能提升显著，模型产品百花齐放料将为赋能应用场景提供丰富可能，看好与生产场景相结合的视频创意工具行业受益于文生视频模型性能提升。维持计算机行业“强于大市”评级。

　　全文如下

　　计算机｜文生视频进展不断，商业化落地有望提速

　　我们认为文生视频行业发展自Sora发布后明显加速，新一代视频生成模型的架构范式已经形成，新架构模型性能提升显著，模型产品百花齐放料将为赋能应用场景提供丰富可能，看好与生产场景相结合的视频创意工具行业受益于文生视频模型性能提升。维持计算机行业“强于大市”评级。

　　▍行业进展：技术底座变革提升模型性能，文生视频赋能生产。

　　OpenAI于2024年2月发布文生视频模型Sora后，其成为视频生成模型的架构范式和工程化基础，推动文生视频行业技术、产品迭代加速。6月以来，国内外视频生成模型迎来密集发布，国内快手发布“可灵”视频生成大模型，国外Luma AI发布Dream Machine、Runway发布Gen-3 Alpha视频生成模型。我们认为新一代视频生成模型多基于时空联合注意力技术，其生成水平多与Sora不分上下，有着长生成时长、高视频质量、强内容连续性等特点。在生成内容水平提升的助力下，文生视频行业应用落地有望加速，根据量子位报道，导演Nik Kleverov使用Sora制作玩具反斗城的品牌宣传广告并亮相戛纳电影节。根据中证报，《歌手2024》片头部分视频画面由万兴科技旗下万兴“天幕”音视频多媒体大模型技术支持生成。

　　▍视频生成：模型产品百花齐放，商业化应用有望提速。

　　我们认为未来视频生成模型发展可控性或后续易编辑性将是发展要点之一。海外来看，根据Runway官网，新一代视频生成模型Gen-3 Alpha不仅将支持现有的控制模式，如运动画笔、高级摄像机控制、导演模式，同时，将推出用于对结构、样式和运动进行更精细控制的微调工具。国内来看，根据万兴科技微信公众号和智能相对论，万兴“天幕”音视频多媒体大模型已通过中央网信办备案并开放公测，具备近百项音视频原子能力，其中文生视频功能支持一键生成60秒+视频，并已在旗下Filmora、万兴播爆等创意软件产品中规模化应用。目前行业分别从模型本身的可控生成和与工具的结合上提升视频生成的实用性，我们认为随着模型生成质量提升、控制能力完善，其有望加速走向场景应用，加速商业化落地。

　　▍风险因素：

　　1）生成式AI技术发展不及预期的风险；2）生成式AI商业化进展不及预期的风险；3）算力供给不足的风险；4）市场竞争加剧的风险；5）海外市场环境受政策变动影响的风险。

　　▍投资策略：

　　我们认为文生视频行业发展自Sora发布后明显加速，新一代的视频生成模型的架构范式已经形成，新一代模型性能提升显著，模型产品百花齐放料将为赋能应用场景提供丰富可能。我们认为与生产场景相结合的视频创意工具将受益于文生视频模型性能提升。维持计算机行业“强于大市”评级。