一、行情回顾

数据来源：wind

　　由于房地产利好政策以及电力市场化改革等消息刺激，五月份工业硅期货出现短暂反弹行情，最高点涨至13325元/吨，但六月再度转弱，全月一直维持震荡走势的趋势，其中6月24日主力合约大幅回落5.28%，快速跌破前期支撑位，创上市以来新低。最终六月份主力09合约跌幅达11.88%，完全抹去上月阳线。现货方面，六月上旬现货价格持稳运行，而中下旬市场成交重心逐步下移。由于丰水期到来，四川、云南地区电力成本下调，硅厂开工逐步增加，供应增量加速兑现，但下游需求增量却相对不足，叠加库存水平高位，整体供需面较弱，市场价格持续弱势。

　　二、丰水期来临，供应持续增加

数据来源：百川盈孚

　　据百川盈孚统计，六月份全国工业硅总产量43.9万吨，同比增长60.82%。主产区增速较为明显，其中新疆地区产量22.07万吨，同比增长63.68%，约为全国产量的一半。四川产量5.2万吨，同比增长30.65%，云南产量5.73万吨，同比增长74.96%。从开炉情况来看增速也较为明显，截止6月28日，工业硅矿热炉共733台，其中正常开启424台，开炉率为57.84%，开炉数量与5月31日相比增加78台。分区域来看，西北地区工业硅开工减少，其中新疆地区开炉数166台，陕西开炉数3台，青海开炉数5台，甘肃开炉17台。西南地区工业硅开工增加，云南开炉90台，四川地区开炉74台，重庆地区开炉9台。福建地区开工5台，而东北地区工业硅开工11台，内蒙古地区目前开炉22台，广西地区开工2台，湖南开工3台。整体上看，目前新疆开工已处于高位，除新增产能投产，现有企业继续增产空间不大，而南方丰水期到来，四川、云南开工率高位，七月云南正式进入丰水期，复工硅厂将继续增加，产量将继续释放。

　　三、七月工业硅需求展望

　　（1）多晶硅

数据来源：百川盈孚

　　六月多晶硅市场震荡偏弱，个别成交出现重心下移，截止6月28日，多晶硅市场均价3.4万元/吨，相较月初下跌0.3万元/吨。本月，多晶硅厂在高库存、低价格的压力下，检修和降负荷生产情况加剧，但由于保山新产能释放带来的增量，最终导致多晶硅减量不及预期，初步预计6月份多晶硅产量在15-16万吨左右，七月，部分产能逐步复产，多晶硅供应仍较大。多晶硅的需求端，大部分硅片企业维持相对较低的开工率，且仍有不断走低的趋势，虽然近期硅片企业在减产之后库存压力有所缓解，但主要还是由于供应端的收缩，而非需求端的回升，在市场供需错配的情况下，上涨仍有压力。企业基本保持按需采购，对多晶硅市场需求支撑不足。整体来看，目前多晶硅市场成交较弱，下游硅片厂开工低位，硅料供应小幅缩减，库存消耗有限，但价格下跌空间收窄。后期关注光伏装机情况，对于硅片的消耗，最终拉动多晶硅以及工业硅的需求增量。

　　（2）有机硅

数据来源：上海钢联

　　本月有机硅价格处于低位区间震荡，波动较小，头部企业出厂价已有一个多月不变，其中DMC价格维持在13900元/吨，107胶出厂价为13700元/吨，生胶价格在14300元/吨。目前市场主流DMC价格维持在13500-13900元/吨，107胶市场出现挺价意愿，月内山东主力厂家价格最高至14000元/吨，最终稳定在13900元/吨附近，目前厂家仍以消化预售订单为主。整体上看，有机硅下游大部分与地产相关，五月出现短暂刺激行情，但目前地产行业实际表现未有明显起色，需求增量有限，在供需压力下，仍将以维稳运行为主。

　　（3）铝合金

　　六月铝棒企业增减产各现，增产主要在广西、内蒙古地区，广西某棒厂零单出货为主，月底由于铝价下跌，下游询价接货增多，产量小幅增加。减产主要在青海、山东、河南及山西地区，青海地区两厂因订单不足少量减产，山东地区因加工费低以及订单不足减产明显。整体上看，铝棒产出明显减少，预计七月以震荡为主。

　　四、后市展望

　　供应方面，当前新疆开工处于高位，除新增产能投产，现有企业增产空间不大。南方丰水期到来，四川和云南地区开工增加，七月云南复工企业将继续增加，产量明显增加。需求方面，受光伏终端弱势影响，多晶硅企业均出现不同程度的检修，虽然保山新能源预计满产，但检修带来的供应减量仍大于新产能的增量。而青海地区某大厂计划七月初全面检修停产，将明显影响铝棒产量，整体上看，需求消耗维持弱势。目前，盘面已基本跌至成本线，六月的大幅下跌释放部分了压力，短期基本面仍偏弱，预计以底部震荡调整为主，同时需关注产业政策的影响。