随着资本市场监管政策的持续加码，企业上市门槛提高，A股新股发行按下了减速键。

　　站在当前时间点，反观上半年，IPO市场较往年冷清了许多。据统计，上半年A股共有44只新股顺利上市，合计募资约324.78亿元，而去年同期，共有173只新股上市，总融资额2096.77亿元。随着新“国九条”的出台和严监管的持续推进，上半年终止审核企业家数达到了280家，同比翻番。

　　终止审核企业家数创单月新高

　　截至2024年7月1日，A股IPO排队企业总共有517家。其中，深圳主板IPO排队企业数量最多，达到171家，约占总数的33.7%。接下来是创业板，有131家排队企业，约占总数的25.33%；北交所、上海主板和科创板分别有100家、69家和46家企业处于排队过程中。根据审核进度来汇总，拟IPO企业中，有超过200家处于问询阶段，占总数的四成多。

　　尽管IPO排队企业仍有超过500家之多，但相较2023年末已大幅减少。截至7月1日，沪深北三大交易所2024年IPO终止审核的企业为280家，远远超过2023年上半年的122家，终止审核企业家数同比翻番，并创出历史新高。就单月来看，今年1月至5月，三大交易所终止审核企业数量分别为33家、20家、33家、45家和46家。在6月份，这一数字创出单月历史新高，达到了103家。

　　为何越来越多的拟上市企业倒在了A股大门前，撤回上市申请的企业也大幅增加了？究其原因，一方面，与上市准入门槛提高相关；另一方面，则与“申报即担责”等严监管政策相关。

　　从政策层面来看，3月15日，证监会发布实施《首发企业现场检查规定》。证监会表示，将大幅提高现场检查比例、扩大覆盖面，对现场检查中发现的欺诈发行、财务造假线索，一经查实严惩不贷，以雷霆手段践行以投资者为本的监管理念，压紧压实各方责任，切实提升对发行上市的监管效能，从源头上提高上市公司的质量。

　　4月12日，新“国九条”发布，新股上市标准趋严。

　　4月30日，深交所和上交所分别发布修订后的《股票上市规则》《股票发行上市审核规则》等业务规则，进一步明确各板块的定位和上市要求。

　　日前，为严把入口、畅通出口、推动分红，进一步提升上市公司质量和投资价值，保护投资者合法权益，从单月终止审核企业数量大幅增加的情况来看，上市新规的威力正在显现并持续释放。

　　接受金融投资报记者采访的券商分析师表示：“随着严监管的深入，管理层持续加码对IPO的审核，A股IPO市场的新生态逐步形成，部分企业因财务数据暂不满足新规而主动撤单，拟上市企业数量显著减少，而新‘国九条’的出台是资本市场改革的重要里程碑，通过一系列政策的实施，推动资本市场高质量发展，提升资本市场服务实体经济的能力。总体来看，严监管对IPO市场的影响是多方面的，包括提高上市门槛、加强监管、优化市场生态、影响新股发行节奏以及推动市场改革等。这些变化有助于提升资本市场的整体质量和发展水平，为投资者创造更为健康、稳定的投资环境。尽管短期将导致IPO节奏放缓，但长期来看，将有助于提升上市公司的整体质量。”

　　三家川企上市进程顺利推进

　　目前来看，四川省内有9家企业仍处于上市排队程序当中。成都长城开发科技股份有限公司（下称“开发科技”）、四川西南交大铁路发展股份有限公司（下称“交大铁发”）、成都德芯数字科技股份有限公司（下称“德芯科技”）等三家川企的审核进度处在已问询、已受理阶段。

　　金融投资报记者发现，开发科技是在上市程序中走得最远的川企。自2023年12月12日首发申请获得受理后，2024年6月21日，开发科技已回复了北交所的第二轮问询。申报稿显示，开发科技是全球最早参与智能电表研发及部署的企业之一。公司前身为深科技计量系统事业部，1998年起便与意大利国家电力公司ENEL合作开展了具备自动抄表功能的全球第一代智能电表项目的研发及大规模部署。二十多年来，公司以全球智能计量技术前沿的欧洲市场为起点，响应国家鼓励智能制造装备“走出去”的号召，成功将“中国制造”的约8400万套智能计量终端，推向以欧洲发达国家为主的全球四十多个国家。

　　在经营业绩方面，20023年前三季度，开发科技的营业收入为18.73亿元，同比增长56.91%；净利润为3.65亿元，同比增长355.98%。在研发方面，公司持续加大投入，多年来始终紧随全球智能计量技术最前沿，以强劲的技术实力为客户提供行业一流的产品及服务。截至报告期末，公司拥有专利135项，其中发明专利38项。

　　开发科技以多年服务发达国家市场的技术积累沉淀，形成了丰富的平台化设计方案储备，面对下游不同国家或地区市场的差异化产品需求，能够实现快速、高效的设计、交付，市场响应速度大幅提升。公司产品能够与全球30余家主流厂商的电水气表、AMI系统软件等产品适配，可以收集传输电、水、气等各种能源数据，产品集成能力深厚。

　　作为近期获受理的企业，德芯科技于6月28日披露了招股说明书、发行保荐书、上市保荐书等一系列文件。2021年至2023年，公司分别实现营业收入26313万元、33462.92万元和41102.3万元，各期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为8082.26万元、9970.42万元和12555.83万元，净利润呈现持续增长态势。

　　德芯科技拟公开发行不超过2000万股，募集资金将投向总部生产基地技改建设、营销网络建设、技术研发中心升级建设等三个项目。

　　德芯科技表示，募投项目将对总部生产基地进行智能改造升级，从而有效提升公司的自主检测能力，提高智能化制造水平。同时，对公司现有营销服务网络进行整体升级和完善，提高公司的业务扩展能力和市场竞争力。

　　六家“中止”审核川企或卷土重来

　　与上述三家川企顺利排队等待进入下一阶段不同的是，成都佳驰电子科技股份有限公司（下称“佳驰科技”）、四川六九一二通信技术股份有限公司（下称“六九一二”）、四川沃文特生物工程股份有限公司（下称“沃文特”）、成都万创科技股份有限公司（下称“万创科技”）、四川凤生纸业科技股份有限公司（下称“凤生股份”）、成都锐思环保技术股份有限公司（下称“锐思环保”）等6家川企，因为各种原因而使得审核处在“中止”阶段。

　　值得一提的是，此“中止”非“终止”，一旦条件符合后，这些企业重新冲刺A股将是大概率事件。就上述六家企业中预计募集资金最高的佳驰科技来看，其上市申请中止并非自身原因，而是公司聘请的保荐人被中国证监会采取限制业务活动的监管措施，根据相关规定，中止其发行注册程序。据悉，佳驰科技的上市保荐人因金通灵造假案遭江苏证监局暂停保荐资格6个月。

　　早在2022年就已经申报IPO的佳驰科技的上市之路可谓一波三折。公司于2022年6月申报后，同年9月30日因财务资料过期，曾中止发行审核。2022年底，公司更新财务资料，恢复排队，2023年6月19日上会通过。2024年3月22日走到提交注册环节，但由于保荐人原因，公司恢复上市审核仍有待时日。

　　从基本面来看，2020年至2023年，佳驰科技分别实现营收2.79亿元、5.3亿元、7.69亿元和9.81亿元，最近三年的增速分别为89.9%、45.04%和27.55%；各期归母净利润分别为-1369.07万元、3.16亿元、4.84亿元和5.64亿元，最近三年的增速分别为2404.58%、53.43%和16.45%。

　　从募集资金金额来看，佳驰科技是被中止的川企中，唯一一家募集资金超过10亿元的企业，拟使用募投资金12.44亿元投入三个项目。

　　除了非自身原因导致审核中止外，财务数据过期则是多数企业审核中止的“通病”。

　　公开信息显示，2024年3月31日，万创科技因IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交，从而中止了IPO的步伐。

　　从最近一次披露的上会稿来看，万创科技是一家为客户提供物联网通信及控制类产品的高新技术企业，产品包括物联网网关、移动通信终端等物联网通信设备和物联网控制设备。公司以领先的嵌入式技术抓住了全球物联网及嵌入式计算机快速发展的契机，在智能制造（工业互联网）、智慧楼宇、智能体育装备、智慧监狱等领域拥有广泛的客户群，形成了较高的品牌知名度。

　　■记者观察

　　新“国九条”助力优质IPO企业将增多

　　在过去的几年时间里，尽管IPO市场保持了较快的增长势头，但也暴露出了一些问题，如部分上市公司质量不高、信息披露不透明，甚至造假上市也有发生。在加强监管的背景下，今年以来相关政策陆续出台，助力IPO市场高质量发展。

　　继 2004 年、2014 年前两个“国九条”之后，2024年，资本市场迎来了第三个“国九条”。每一轮制度性改革，都会对资本市场产生重要的引领作用。这次的“国九条”是在强化投资者保护、促进市场公平、增强市场内在稳定性的背景下出台的。

　　新“国九条”明确提出要“提高主板、创业板上市标准”，并“完善科创板科创属性评价标准”。这一举措意味着未来IPO市场的准入门槛将有所提高，对上市公司的质量要求将更加严格。中国资本市场的改革也在新“国九条”发布后进入新的发展阶段。

　　IPO市场作为资本市场的重要组成部分，将受到新“国九条”的深刻影响。受监管持续趋严的影响，截至目前，今年沪深北三大交易所IPO终止审核的企业有280家，远远超过了2023年上半年的122家。随着相关政策的陆续出台，无疑将对IPO市场产生深远的影响，推动市场向更加规范、透明和高效的方向发展。

　　作为普通投资者，不是每个人都有能力从长达数百页的招股说明书中发现企业留下的“坑”，监管层加码对IPO前期的监管，将有助于筛选出真正具有发展潜力和投资价值的优质企业，减少市场中滥竽充数的现象。