7月1日，央行发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。在公告发布后，国债收益率应声上涨，有业内人士分析，央行卖出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。

　　国债收益率应声上涨或将主要借入中长期国债

　　对于本次举措，东方金诚首席宏观分析师王青解释道，央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。

　　在公告发布后，债券收益率应声上涨。7月1日，截至记者发稿，中国10年期国债收益率涨超1.2%，中国20年期国债收益率涨超1.4%。

　　央行为何此时出手呢？“近期国债，尤其长债利率持续走低，利率曲线持续趋平，国债利率走势偏离经济基本面与政策面，央行为避免市场非理性定价，灵活运用公开市场操作，维护债券市场稳定，避免后续债券市场剧烈波动并产生负面外溢影响。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析。

　　王青判断，央行将主要借入10年期及以上期限的中长期国债，至于借入规模、是否或何时出售，将由央行根据债券市场形势而定。

　　有利于稳定长债利率防范利率风险

　　事实上，央行此前多次提醒长债风险。中国人民银行货币政策委员会召开2024年第二季度例会指出，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。中国人民银行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上提醒，要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险。

　　王青解释道，这里提到的“利率风险”，主要是指一旦后期经济和物价水平明显回升，中长期债券收益率将大幅上行，届时持有这些债券的保险机构等非银行主体将遭受较大幅度亏损。

　　对于本次央行发声，中信证券首席经济学家明明表示，此举意味着可能央行近期就会在公开市场开展国债卖出操作。在10年国债收益率降至历史低点之际，卖出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。

　　王青强调，无论是通过降准、MLF等现有货币政策工具，还是通过购买国债的方式扩大货币供应量，只要规模适度，与经济增速和目标物价水平基本匹配，都属于正常的货币政策操作，无需贴上“量化宽松”和“财政赤字货币化”的标签。

　　文/广州日报新花城记者王楚涵

　　广州日报新花城编辑：麦晓颖