上证指数依旧进行3000点保卫战，不过已经连续9个交易日收于3000点下方。随着时间的推移，似乎投资者对于上证指数重新站上3000点的预期越来越弱。

　　近期，市场以一天一两个板块掀起涨停潮的形式博眼球，不过短暂爆棚的赚钱效应，会让场内有限的资金进一步分流，同时因为没有后续增量资金，这些热点往往呈现一日游的行情。

　　7月2日，财税改革概念掀起涨停潮，相关的移动支付、互联金融等板块，今天均出现在跌幅榜前列。

　　3日，零售板块掀起涨停潮：东百集团、华联股份、大连友谊、中兴商业、王府井、南宁百货、徐家汇、中国中免等10余股涨停。从涨幅榜看，其中绝大多数依旧是小市值个股（市值低于30亿），中国中免则有点鹤立鸡群的感觉。

　　商业零售板块的上涨，当前的逻辑是“消费税改革的预期明显增强”据悉，在我国四大税种中，消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，因此在新一轮改革中被给予厚望。分析师普遍认为，扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方是未来消费税改革的三大看点。

　　现行消费税针对高档甚至奢侈消费品的税目不足，高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等监管条件成熟的品目可能会率先试点。从这点上看，或许对于税收总量将有所促进，对于高端消费有所遏制，似乎免税店的逻辑不太好讲清楚，难道富人们会因此打飞的去海南购物？他们不会去货币大幅贬值的日本么？

　　财政部数据显示，2023年，消费税收入规模达1.61万亿元，占整体税收比重的8.9%，规模和占比仅次于增值税（38.3%）和企业所得税（22.7%）。消费税改革主要有三块：扩围、调节税率结构、征收环节后移。征收环节后移主要是为了扩展地方财源。“十四五”规划纲要中提到，要调整优化消费税征收范围和税率，推进征收环节后移并稳步下划地方。在假定烟酒油车四大类别的分配比例的基础上，采用2023年的基数，预计能使地方增加税收超7000亿元，拉动地方财政收入约6个百分点。如果这种假设成立，那么地方财政将得到一定程度的缓解，刺激消费，或者反哺消费者的可能性将大大提升。

　　当前业内专家及投研机构普遍认为：消费税改革的预期方向有利于提高地方政府促进消费发展的积极性，这或许是今日A股市场商业百货行业和免税概念大涨的动力之一。

　　不过，从中国中免乃至整个商业零售板块的走势看，显然今天的巨量涨停，更多是超跌反弹所致。而且，消费税改革，此前市场炒作的主要是税友科技，此次集中炒作商业百货，或许是有一只无形之手在引导资金转移。

　　昨日我们提醒：红利策略可能已经出现阶段性高点，今天红利板块确实出现调整，也许只是一种巧合。不过市场出现极端的“一九”行情，或许是不少资金不得不追捧“中字头”“高股息”等板块的原因，未来也许这种极端走势还将延续，大家要多一份耐心。

　　总体看，在市场成交量没有显著放量（意味着增量资金入场）的情况下，任何在本轮3000点保卫战中轮动上涨的板块，只能先以超跌反弹来对待。

　　(作者:丁臻宇执业证书:A0680613040001)