周三A股三大指数集体下跌，收盘时沪指跌0.49%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.3%。两市成交额为5804亿元，较上一交易日缩量642亿元，创下年内成交额新低。盘面上，消费股展开反弹，零售、免税方向领涨，商业百货（+3.25%）居行业涨幅榜首位。相反，电网设备、软件开发等明显回调。

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1400亿巨头一度涨停

　　具体看个股，免税龙头中国中免周三高开高走，11点16分左右触及涨停，此后多次打开涨停，至收盘大涨9.98%，报收67.98元，离涨停价67.99元只相差1分钱。市值一天增加约128亿元，最新为1406亿元。港股中国中免周三一度涨超16%，至收盘大涨12.2%。

　　而周三大涨之前，中国中免当真跌“惨”了。本周一，中国中免刚刚刷出61.75元的回调新低，这和2021年2月18日盘中创出的398.83元历史最高价相比，最大回调幅度高达84.52%。市值最大蒸发掉6974亿元。

　　受股价大涨带动，中国中免的人气极速飙升，周三排在个股人气榜的第1位，而7月2日是排在第168位。

　　除了人气快速飙升外，周三中国中免也成了主力资金净流入最多的个股，达5.91亿元。其后是近期股价波动较大的贵州茅台，主力资金净流入额为5.42亿元。

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股吧里众生相

　　而在拥有29.61万户的中国中免吧里，对于周三的股价暴涨，股民们的态度却截然不同。部分股民认为自己抄到底了，表现的异常兴奋。也有部分股民认为这就是超跌反弹而已，之后该跌还得跌。还有一部分股民，因为持仓成本很高，所以对于周三的大涨并没有什么特别的感觉。

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消费税改革来了？

　　至于中国中免股价暴拉的原因，在不少市场人士来看，与近来热议的消费税改革密切相关。而中国中免的投资者关系部门在接受媒体电联时，也承认周三股价大涨，或许与消费税改革消息有关。

　　消费税改革之所以会引发广泛关注，一是因为在我国四大税种中，消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，目前该税的部分条款已不适应当前市场环境；二是，今年年初财政预算案中对于财税体制改革的表述明确为“谋划消费税改革和完善增值税制度”。

　　据21世纪经济报道，消费税改革主要有三块：扩围、调节税率结构、征收环节后移。而征收环节后移主要是为了扩展地方财源。“十四五”规划纲要中提到，要调整优化消费税征收范围和税率，推进征收环节后移并稳步下划地方。

　　而对于消费税改革，机构们显得很乐观。银河证券认为，今年消费税有望进入试点改革阶段，也是三中全会财税体制改革的关注重点。

　　申万宏源表示，消费税改革在增加税源、弥补地方财源，激励地方发展消费等方面一举多得，征收环节后移叠加扩大范围或是主要方向。长期来看，消费税增量收入归地方将改变地方政府决策模式，将重心可以向培育消费的方向多倾斜一些，有助于我国经济需求侧结构优化调整。

　　光大证券指出，新一轮财税体制改革的核心之一为消费税改革，主要有两大考虑：（1）在扩大征收范围维度，配合“节能降碳”政策，从而消除部分行业的负“外部性”；（2）“税收中性”原则下，改革重心更多落在分配环节。在假定烟酒油车四大类别的分配比例的基础上，采用2023年的基数，预计能使地方增加税收超7000亿元，拉动地方财政收入约6个百分点。

　　财政部数据显示，2023年，消费税收入规模达1.61万亿元，占整体税收比重的8.9%，规模和占比仅次于增值税（38.3%）和企业所得税（22.7%）。

　　至于哪些品目可能率先试点，中国政法大学财税法研究中心主任施正文表示，高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等监管条件成熟的品目可能会率先试点，而其他相关品目在未建立成熟的监管制度之前征收环节不宜后移。

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暑期旅游热来临？

　　另一个导致中国中免股价大涨的因素是暑期游旺季预期的刺激。携程集团最新发布的《2024暑期旅游市场预测报告》显示，今年暑期国内旅游市场保持稳步增长，境内酒店、机票搜索热度均同比上涨20%以上。报告预计6月底至7月初、7月中旬、8月中旬将是暑期出游的三个高峰期。

　　6月24日，文化和旅游部联合国家发展改革委等部门联合印发了《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，就培育文旅体育消费新场景提出多项措施。

　　在政策助力加持之下，旅游行业景气度进一步提升，暑期游数据尤为亮眼。据中航证券社服团队此前的报告，以目前数据看，长线游是暑期主力，东北、西南地区旅游订单同比分别增长40%、25%，西北地区旅游订单同比也增长超20%。同时，五线城市旅游订单同比增长34%，县域旅游订单同比增长22%。

　　此外，由于免签政策持续推进，出入境旅游持续恢复也成为推动旅游板块景气度走高的重要因素。数据显示，在中国对全球多个国家实施免签和72/144小时过境免签政策后，今年暑期入境旅游订单同比增长1倍。此外，叠加巴黎奥运会等赛事拉动，暑期出境游同样需求高涨。

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消费股大爆发

　　在中国中免带动下，周三商业百货掀起涨停潮，东百集团、华联股份、大连友谊、中兴商业、徐家汇、王府井、南宁百货、中央商场、海印股份、*ST人乐均是涨停收盘。此外，孩子王涨超8%，百联股份、中百集团、上海九百、丽尚国潮、百联B股涨超5%。

　　旅游酒店也表现强势，除涨停的中国中免外，西安饮食涨超6%，众信旅游、曲江文旅、华天酒店涨超4%。

　　从宏观数据来看，年内我国消费市场总体上来看持续呈现恢复向好的态势。国家统计局发布的数据显示，5月，社会消费品零售总额同比增长3.7%。1-5月，社会消费品零售总额同比增长4.1%。

　　信达证券指出，今年以来大消费板块的走势相较去年已有所改善，说明资本市场对国内消费的预期已有部分边际改善，但整体预期依然处于较低水平，其中必选消费表现略好于可选消费。在此背景下，今年下半年大消费板块大概率继续演绎结构型行情而非整体行情，应努力寻找其中高景气度、确定性高的细分赛道和相关标的。

仅供投资者参考，不构成投资建议