新华财经北京7月4日电茅台作为白酒行业龙头，飞天茅台的价格向来被视为行业风向标，也是其他品牌定价的重要参考。飞天茅台在年初创下2710元／瓶的价格高点后，自4月开始，价格开始呈持续下降态势，并在6月加速下跌，创下了近3年持续时间最长的下跌。“今日酒价”数据显示，“2024年散瓶飞天茅台（53%vol，500ml）”价格在6月23日跌至2080元，跌幅超过600元，较年初最高价（2710元）下跌23.25%。

图为2024年6月份以来“2024年散瓶飞天茅台”价格（数据来源：今日酒价）

　　一直以来，茅台被视为具有抗周期的“金融属性”，近日价格“失守”，引发了一系列连锁反应。5月下旬以来，贵州茅台股价持续下跌，市值已跌破2万亿元，被工商银行反超，再次跌落A股市值第一的位置。受茅台股价下跌影响，白酒板块同样走势不佳。截至6月28日收盘，申万白酒板块股价较3月底下跌17.07%，较2023年年底下跌15.24%。

图为2024年4月以来贵州茅台股价走势（数据来源：新华财经）

　　茅台价格的剧烈波动，其表象似乎归咎于“黄牛党”与电商之间的利益博弈，进而引发的边际供需失衡。然而，经过深入剖析，本次价格波动实则由经济下行期的自然市场波动、社会消费观念的迭代变化、品牌定位的模糊性、供需关系错位、渠道管理失序这五大核心因素共同推动。

　　贵州茅台在长期的高价位运行后，价格下跌给市场带来了巨大的震动和反思，这已经不仅仅是白酒行业现象，更成为消费环境和消费心态变化的折射和缩影。对于茅台酒价格未来走势，我们认为，茅台仍具有在高端白酒市场不可撼动的品牌地位以及稳定且优秀的产品品质；长期来看，茅台品牌价值和市场地位难以超越，但从短期来看，受宏观经济环境和消费者偏好变化影响，茅台价格仍有反复波动的可能。

　　对于白酒行业来说，茅台价格波动的影响复杂多样，尽管短期会带来扰动和不确定性，但从长期来看，这为行业带来了新的机遇，将推动行业向更加健康、理性的方向发展，有助于行业继续深度调整和变革。

　　以上来自中经智库7月3日发布的智库报告《酒业观察：茅台持续下跌酒业深度洗牌》。今后该报告将定期发布。

酒业观察系列报告编写组：

策划：梁智勇

统筹：李济军

监制：田春

执笔：李耀威徐丹宁