过去一年来，由于供需错配导致行业优胜劣汰效应显现，叠加资本市场强化监管力度，光伏企业进退资本市场的生态环境已然生变。

　　7月2日，因发行人和保荐人撤回IPO申请，深交所对祥邦科技IPO终止审核。而在刚刚过去的6月，中润光能、美晶新材、百佳年代等企业或其保荐人也纷纷撤回IPO申请。

　　事实上，这只是监管环境趋严形势下，光伏企业上市准入门槛提高的一个缩影。《中国经营报》记者粗略统计，自2023年下半年以来，光伏行业中撤回IPO申请的企业近15家，甚至出现了如润阳股份注册批文失效而未能发行上市的情况。

　　一边是部分企业“入市”变难，另一边则是部分上市企业拉响了退市警报。6月14日—28日，ST阳光（600220.SH）、ST爱康（002610.SZ）等企业因连续20个交易日股价跌破1元/股而提示终止上市风险，且ST阳光被锁定于7月10日摘牌。

　　中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力向记者表示，证监会于2023年8月宣布阶段性收紧IPO节奏以来，光伏行业撤回IPO申请的企业激增，这是对市场过热的一次理性降温。

　　朱克力认为，当前光伏市场正处于产能出清、优胜劣汰的关键阶段，部分上市企业股价持续跌破1元面值退市风险线，是市场进行自我净化的直接体现。股价既表现出部分企业在产能过剩、价格战激烈的背景下盈利能力下降，市场对其未来发展持悲观态度，也彰显了资本市场对光伏行业高质量发展的期待与要求。

　　IPO折戟

　　IPO收紧，上市门槛和审核标准提高，这是光伏企业奔赴资本市场必须直面的现实问题。

　　从政策脉络上看，自去年8月证监会优化IPO、再融资监管以来，特别是今年4月资本市场新“国九条”及其配套制度相继出台，严把发行上市准入关成为一个重要基调。

　　4月30日，沪深交易所发布修订后的《股票上市规则》《股票发行上市审核规则》等业务规则，各板块上市财务条件提高，板块定位要求进一步明确。

　　在此背景下，今年以来，三大交易所已公布终止审查（撤回材料+否决/终止注册）的企业已达300余家，超过去年全年。在光伏行业中，自2023年下半年以来已约有15家企业撤回IPO申请。其中，祥邦科技、中润光能、美晶新材和百佳年代等企业或其保荐人在近期撤回IPO申请。

　　在朱克力看来，证监会于2023年8月宣布阶段性收紧IPO节奏以来，光伏行业撤回IPO申请的企业激增，这是对市场过热的一次理性降温。

　　祥邦科技与百佳年代都是从事光伏胶膜研发制造和销售的企业。其中，祥邦科技申报IPO于2023年5月获得受理，并于2023年6月IPO审核状态更新为“已问询”。7月2日，因祥邦科技和保荐人撤回IPO申请而终止上市审核。

　　中润光能是一家光伏电池企业，2023年其电池出货量位居全球第三。6月28日，深交所公布对中润光能创业板IPO终止审核的决定，直接原因是保荐机构海通证券撤回保荐。记者注意到，中润光能申报IPO于2023年5月获得受理，经两轮问询，于2023年12月获得上市委审核通过。

　　在业内看来，上述企业IPO终止与监管环境趋严存在一定关系，财务指标、盈利成长性是影响因素之一。

　　由于光伏供需严重失衡导致竞争加剧，价格快速下跌。自2023年四季度以来，光伏行业出现大面积亏损情形。中润光能方面向记者肯定了监管环境趋严的现实，但并未进行具体解读。

　　朱克力向记者表示，在审核节奏上，预计交易所将更加注重质量与效率的平衡，加强对拟上市企业基本面、盈利能力、创新能力和行业地位的审核力度，避免“带病上市”。门槛方面，可能进一步提升财务指标的硬性要求，同时加强对企业信息披露的真实性和完整性的监管，确保资本市场的健康发展。

　　引人关注的是，润阳股份注册批文到期却未能发行上市。

　　这一案例并不多见。润阳股份也是一家光伏电池企业，2023年其光伏电池出货量位居全球第五。润阳股份申报IPO于2022年3月便获得受理，到2023年6月证监会同意其首次公开发行股票的注册申请，整体而言其IPO进展较为顺利。

　　但随后一年过去了，润阳股份仍未发行上市。至于原因，润阳股份方面向记者表示：“不方便接受采访。”

　　拉响退市警报

　　如今，整个光伏行业正值落后产能出清阶段，叠加新“国九条”及其配套制度，进一步强化退市监管力度，光伏市场优胜劣汰的退市节奏也在加快。

　　证监会相关信息显示，今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家。记者注意到，近期一批业绩不佳或经营不善的光伏企业股价频频跌破1元/股，以ST阳光、ST爱康、*ST嘉寓（300117.SZ）为代表的企业拉响了面值退市的警报。

　　按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2024 年修订）第 10.2.1 条第一款第二项规定，若公司出现连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元的情形，公司股票存在被终止上市的风险。

　　其中，ST阳光是一家以纺织为主业的企业。过去两年，其试图跨界光伏转型，并以大手笔投资光伏业务的动作引发外界关注。7月3日，ST阳光方面宣布，2024年5月16日至2024年6月13日，其连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元/股，上交所决定终止其股票上市，并于7月10日正式终止上市暨摘牌。

　　6月22日，ST爱康发布收到终止上市事先告知书的公告称，公司股票在2024年5月21日至2024年6月18日期间，连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及股票终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。不过，ST爱康有权申请听证或提出书面陈述和申辩，并在十个交易日内提交。

　　6月24日，*ST嘉寓发布公司股票存在可能被终止上市的风险提示称，当天公司出现股票收盘价首次低于1元情形，公司股票存在可能被终止上市的风险。记者注意到，截至7月4日收盘，*ST嘉寓股价为1.04元/股，但仍需打好股价保卫战。

　　不仅如此，按照*ST嘉寓7月3日的公告，公司被实施其他风险警示和退市风险警示的情形并未消除。并且，*ST嘉寓还面临重整可能，或被叠加实施退市风险警示。

　　在朱克力看来，当前光伏市场正处于产能出清、优胜劣汰的关键阶段，部分光伏上市企业股价持续跌破1元/股面值退市风险线，这是市场进行自我净化的直接体现。

　　朱克力表示，股价表现作为市场情绪的晴雨表，深刻反映了行业内部的竞争格局变化。既表现出部分企业在产能过剩、价格战激烈的背景下盈利能力下降，市场对其未来发展持悲观态度，也彰显了资本市场对光伏行业高质量发展的期待与要求。这一现象不仅是对落后产能的淘汰警示，更是对整个行业转型升级的迫切呼唤。

　　隆众资讯光伏分析师方文正向记者表示，为推动光伏行业健康发展，促进行业优胜劣汰，预计下半年我国将通过政策和市场双重发力。一方面出台激励政策（比如补贴、上网电价和规模管理等方面）支持光伏制造和应用端发展，鼓励先进技术创新和光伏装机；另一方面发挥市场机制淘汰落后和过剩产能。预计下半年市场淘汰速度将加快，三、四季度停产减产现象更为明显，四季度到明年开始陆续有企业退出光伏市场。