新华财经北京7月5日电（记者翟卓）5日，一则关于央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议的消息广受关注。经新华财经记者求证，中国人民银行确认该消息属实。这也是针对1日央行宣布将于近期开展国债借入操作一事的最新进展。

　　据了解，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况持续借入并卖出国债。这也意味着央行开展国债借入操作乃至后续卖出国债的方式得到进一步明确。

　　——借入国债方式获得明确

　　中信证券首席经济学家明明表示，采取信用方式借入意味着央行将不会向融出国债的银行提供质押品，即借券的过程将不会实现流动性投放，无固定期限的借券方式则意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。“相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。”

　　国元证券研究所所长助理、总量研究负责人杨为敩也提到，央行此举的本意或是防止长端收益率过快下行，本次借入的债券大概率是长期限品种，待后续卖出时将强制增加二级市场上的卖盘，从而让长端收益率有所回升；而无固定期限的方式可在一定程度上减少对市场预期的扰动，也能让央行具有更大灵活操作的空间。

　　消息发布后，5日利率债收益率整体上行，其中30年期、10年期、5年期国债活跃券收益率分别上行2.2BPs、1.7BPs、2.0BPs；国债期货则全线小幅收跌，30年期、10年期、5年期以及2年期主力合约分别跌0.31%、0.14%、0.07%、0.02%。

　　今年以来，我国中长期债券收益率下行较为明显，低于市场预期的合理区间。如10年期国债收益率一度创20年来最低，30年期国债收益率运行至2.5%下方，50年期超长期特别国债中标利率一度与30年期利率倒挂。

　　而这背后，是近期受“资产荒”影响，一些机构投资者找不到收益较好的资产，尤其是银行存款利率下调后，具有较强安全性的国债比较优势更加凸显。部分机构投资者更多地依靠拉长久期来追求高收益，实际上是在博弈市场利率还会走低。

　　“另外还有部分机构预期央行或通过购债向市场注入资金流动性来推动经济恢复回升，因此计划大手笔买入长期国债待涨而沽。但无论是金融机构还是个人，大量持有中长期债券都面临期限错配和利率风险。”招联首席研究员董希淼说。

　　——长债利率偏低风险引发关注

　　事实上，自4月以来央行已多次提示中长期国债收益率偏低风险。如在4月下旬央行有关部门负责人曾明确表示，长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，同时强调“投资者需要高度重视利率风险”。

　　6月19日，中国人民银行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上再度强调，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。

　　“讲话中提到的‘利率风险’，主要就是指一旦后期经济和物价水平明显回升，中长期债券收益率将大幅上行，届时持有这些债券的保险机构等非银行主体将遭受较大幅亏损。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

　　至7月1日，中国人民银行正式公告，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

　　光大证券固收首席分析师张旭表示，本次央行借入债券是为了今后择机将其卖出，并以此引导国债收益率上行。且与具体工具的使用相比，调控者的态度更为关键。

　　“如此前部分投资者曾认为，央行并未持有太多长期、超长期债券，或处于‘无债可卖’境地，但通过开展国债借入操作的方式便可轻松化解上述问题，且在后续在操作频率及规模等方面也均具有一定灵活调整空间。”张旭举例说。

　　展望后续，业内人士普遍预计，在政策的不断引导下，市场将会对利率品进行更为合理定价，长期国债收益率最终会回到与长期经济增长预期相匹配的合理区间。