从今年上半年的市场表现来看，在整体偏弱势的行情中，低估值高分红板块表现抢眼，“出海”产业链也较为出色。接下来市场将如何演绎？有哪些投资机会值得关注？

　　博时基金多元资产管理一部总经理兼投资总监郑铮表示，从各类资产的性价比来看，下半年股票资产和大宗商品的投资机会更好，投资者可以选择红利和成长相结合的策略，黄金资产的性价比也较高。

　　今年初，在展望2024年的投资主线时，郑铮认为“创成长”可能是最契合的风格方向。其主要逻辑有两个：一是在成长风格的细分中，经过近两年的剧烈调整，创业板估值水平处于近5年较低值。二是在创业板的风格指数中，“创成长”在成长和动量两个维度的指数设计使其天然具有景气投资特征，这也使得其在景气投资占优时，超额收益容易大幅扩张。同时，在过去两年多的反转投资时期这一板块也获得了较大的超额负收益。

　　今年以来，市场整体呈现弱势调整状态，低估值高分红板块表现抢眼。在科技成长领域，仅有少数和AI相关的公司表现不错。

　　站在当前时点，郑铮表示，A股市场估值正处于底部。从基本面角度来看，企业盈利周期底部位置确立、内需基本稳定、“出海”势头持续向好；从估值角度看，当前主要指数估值的历史分位数均低于50%，处于历史上的较低水平。

　　对于具体的配置策略，郑铮表示，A股的投资风格正在发生重大变化，红利和成长的哑铃型策略接下来有望继续占优。一方面，新质生产力是推动经济高质量发展的重要抓手，预计相应的支持政策会持续出台，科技成长方向值得配置；另一方面，相较于10年期国债收益率，当下红利板块仍然具备优势。在优质资产缺乏的背景下，企业稳定的盈利、现金流和分红仍有望吸引增量资金持续配置高股息资产。

　　作为大宗商品，从避险属性、货币属性和金融属性角度来看，接下来黄金依然有上涨空间。郑铮认为，考虑到各种不确定因素，黄金的避险功能有望增强；如果美联储采取降息措施，黄金的货币价值也将得到提升，并进一步增加其吸引力；全球央行持续增加黄金储备的行为，也为黄金市场提供了坚实的需求基础。

　　对于债券市场，郑铮表示，国内债市近期演绎震荡走势，后续流动性仍将保持合理宽裕状态。

　　在郑铮看来，美联储降息和地缘政治局势是推动商品行情的两大动力。一方面，市场普遍预期美联储将调整其货币政策立场，如果实施降息，美国各行业补库将增加对商品的需求，从而提升商品价格。另一方面，地缘政治局势的变化，均可能影响商品的供应链和市场情绪。

　　具体来说，郑铮看好黄金的投资性价比，美联储的降息预期，叠加全球央行的持续购金行为等因素，均令黄金具备进可攻退可守的优势。

　　“从各类资产的性价比来看，下半年更看好股票资产和大宗商品的投资机会。投资者可考虑配置黄金和红利类资产，股票和债券的配比取决于投资收益率要求，以债稳固底仓，主动出击权益类资产，以提高整体投资回报率。”郑铮总结道。