周一(7月8日)市场全天低开低走，创业板指领跌，两市成交额5820亿，较上个交易日放量72亿，连续4个交易日低于6000亿。截至收盘，沪指跌0.93%，深成指跌1.54%，创业板指跌1.62%。

　　板块方面，红利、电子等少数板块活跃，软件、多模态AI、车路云、手机游戏等板块跌幅居前。

01

中信证券：继续持有红利资产

　　周一A股低开低走，市场多空即将开启关键20年线支撑位的争夺 (目前位于2923一线)，从日内表现看，由于多只权重红利的出色表现，大票的稳定性远高于小票。

　　中信证券表示，活跃资金退潮等待三中全会落地，市场流动性持续低迷，在此环境下，A股更容易受情绪面因素影响。预计三中全会后市场流动性将现拐点，月末政治局会议有望明确下半年稳经济的政策信号，配置上，建议淡化央行调控长债利率对红利低波的短期影响，延续红利低波底仓配置，三大拐点信号明确后再逐步转向绩优成长。

　　中信证券建议继续持有红利低波类资产，继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。随着政策、价格和外部三大信号逐步验证，三季度市场拐点有望明确，配置重心再转向绩优成长，其中以沪深300为代表的绩优成长板块具备性价比。

02

“水电双雄”：逆势创新高

　　周一多只权重红利股表现强势，其中“水电双雄”长江电力与华能水电股价双双创出历史新高，收盘分别逆势涨超2%与涨超3%，此外中国移动、工商银行、中国海油等个股也逆势上涨。

　　值得注意的是，从K线形态上，常见电力与华能水电均走出大阳线，反包了上个交易日的调整阴线的实体。

　　而拉长时间范围看，今年以来长江电力与华能水电股分别累计上涨超28%与38%，总市值分别增加超1600亿元与580亿元，对于这两股合计33.62万股民来说，这是妥妥的“吃大肉”了。

　　有网友就表示，“去年就重仓了华能水电，体验上感觉今年是牛市。”也有网友表示，“去年底20块进的长江电力，本来还担心追高，现在却拍断大腿觉得买少了。”

　　市场人士表示，水电板块尤其是长江电力，一直以“透明”为标签。长期以来，相当部分的投资者将水电公司归为稳定价值类资产，但是水电公司的商业模式与公路/机场/港口/银行/消费品等存在本质差别。首先，水电公司营业收入的驱动力非常特殊，降雨量与宏观经济关系不大；其次，从产品特性来看，水电是终端同质化商品中的少数低成本供给，决定了价格端的低风险；最后，商业模式简单，水电公司财务报表质量极高，杜绝了大部分管理层风险。

　　对于红利资产，中金公司表示，在国内增长预期继续企稳、资本市场改革强化股东回报等背景下，大盘占优风格趋势有望延续，价值风格或继续优于成长，未来3-6个月重点关注基本面稳定、具备分红能力和意愿的高股息板块。

03

机构观点：电力兼具成长性与防御性

　　东海证券在近期的研报中认为，针对新能源消纳问题突出，电力体制化改革步伐明显加快。目前电力市场已经形成中长期交易、现货交易、辅助交易及容量交易四种形式，并在环境价值方面配套绿证交易，从盈利模式探索及消纳上有利于提振行业整体的估值体系。而另一方面电力股的分红比例较高，防御性优势明显。总体而言，电力行业兼具成长性与防御性双重优势，能够在当前弱势环境下，走出了独立性的趋势性行情。

　　国盛证券表示，进入迎峰度夏关键时期，全国电力供需紧平衡，来水改善明显，水火共振持续推荐。伴随电力市场建设加快，火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。

　　东海证券表示，电力行业兼具成长性与防御性双重优势，针对当下电力改革及电力供需形势，电力行业兼具成长性与防御性双重优势。

　　1、需求端：用电需求与经济增长波动具有一定相关性，近年来用电需求对经济波动防御性显现。

　　2、供给侧：国内发电装机总量逐年提升，近年增速整体向上。

　　3、政策端：新能源消纳问题突出，电力体制化改革步伐明显加快。

　　4、电力市场框架：电力市场已经形成中长期交易、现货交易、辅助交易及容量交易四种形式，并在环境价值方面配套绿证交易，从盈利模式探索及消纳上有望提振估值体系。

04

铜箔概念多股强势

　　周一铜箔概念分化，部分强势股表现活跃，光华科技4天3板，英联股份涨停，中一科技、宝明科技等涨幅居前。

　　消息面上，7月2日，Solus Advanced Materials宣布，已获得英伟达最终量产许可，将向铜箔积层板(CCL)制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新一代AI加速器上。中信建投表示，此举标志着英伟达将正式启用HVLP铜箔这个新材料/新路径，HVLP铜箔有望迎来加速发展。

　　也有观点认为，相较于CPO、PCB等经历了反复炒作的AI硬件方向，铜箔作为市场新晋挖掘出的英伟达产业链中的延伸细分，其自然存在着一定的补涨机会，不过需注意的是，HVLP铜箔的实际产能尚存在不确定性，所以目前该题材或仍停留在概念炒作阶段之中，后续或仍有待业绩兑现的考验。