中国银河07月09日发布研报称：给予有色金属推荐（维持）评级。

　　市场行情回顾：截止到7月05日周五收市：本周上证指数-0.59%，报2949.93点；沪深300指数-0.88%，报3431.06点；SW有色金属行业指数+2.61%，报4410.68点，涨跌幅排名第1名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+3.36%、+7.86%、+1.02%、-0.63%、-2.69%。

　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于80,370元/吨、20,300元/吨、24,655元/吨、19,660元/吨、138,090元/吨、275,340元/吨，较上周变动幅度分别为+2.91%、+0.25%、+0.98%、+1.63%、+1.98%、+1.78%。本周上期所黄金、白银分别收于559.66元/克、8,086元/千克，较上周变动幅度分别为+1.68%、+4.96%。COMEX黄金、白银分别收于2,400美元/盎司、31.53美元/盎司，较上周变动幅度分别为+2.57%、+6.65%。本周美元指数收于104.87，较上周变动-0.92%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于35.95万元/吨、532.5万元/吨、181万元/吨、102.5元/公斤，较上周变动-1.37%、-1.39%、-0.55%、-4.65%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于89500元/吨、86500元/吨、85000元/吨、1020美元/吨，较上周变动0.00%、0.00%、-3.13%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于18.55万元/吨、15.38美元/磅、12.5万元/吨、2.95万元/吨，较上周变动-5.12%、0.00%、-1.19%、-0.84%。

　　投资建议：美国6月ISM制造业PMI续降至48.5%（低于预期的49.1%），连续三月萎缩；6月ISM非制造业PMI下滑至48.8%（低于预期的52.5%），创2020年5月后新低，数据显示美国经济增长放缓。美国6月ADP就业增15万（低于预期的16万人），创2024年1月以来新低；美国6月季调后非农就业人口录得20.6万人（高于预期的19万人）；6月失业率超预期录得4.1%（高于预期的4.0%）。尽管6月美国非农数据略超预期，但美国4月和5月非农就业人数合计下修11.1万人，叠加失业率进一步抬升，进一步证明劳动力市场正逐步降温。6月非农数据公布后，CMEFedwatch工具显示，市场预期今年9月首次降息的概率上升72%。此外，美国通胀连续降温，5月CPI、核心CPI、PPI同比增速均低于预期，核心PCE同环比增速创三年新低。美联储主席鲍威尔7月2日承认美联储在抑制物价上涨至其目标水平方面取得了“相当大的进展”。当下美联储针对降息审议已进入敏感阶段，美国6月ISM服务业指数48.8大幅不及预期后，预计美国6月及三季度通胀数据有望在服务与租金下滑带动下持续下行，将给予美联储所需的更多信息与信心，使市场的降息预期持续从底部提升，带动金价形成趋势性上涨。7月市场对业绩关注度提升，是全年最看业绩的月份之一。历史上看，A股贵金属板块近十年7月份超额胜率与绝对胜率达到80%。7月A股黄金龙头公司Q2业绩将大幅抬升，黄金龙头企业近期均有望发布半年报业绩增长预告，形成黄金板块的业绩驱动行情。建议关注A股黄金板块的配置机会，推荐山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。

　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。