深圳商报记者肖晗

　　如祺出行并非今年首家登陆港交所的出行企业。6月28日，嘀嗒出行成功登陆港交所，成为“中国共享出行第一股”。其后还有若干出行企业在排队等待进入资本市场，其中，曹操出行已于4月向港交所递交IPO招股书，享道出行计划在今年下半年启动IPO，T3也传出赴港上市计划。出行企业扎堆上市的背后原因，是出行市场正面临着运力饱和、竞争日趋激烈的环境，发展智驾业务，布局Robotaxi，成为各企业不约而同的选择。

　　运力饱和竞争激烈

　　7月10日，如祺出行上市首日即破发，全天股价始终在发售价以下徘徊，收盘报33.9港元/股，总市值69.19亿港元。这一情况或许并不让人意外。前一晚如祺出行在港交所公布的配发结果公告显示，前期股票香港配售认购额仅为0.6倍，国际配售认购额只有1.17倍。同一天，以“中国共享出行第一股”形象登陆港交所的嘀嗒出行也度过了上市以来的第9个交易日，其股价报收2.72港元，距离6元的发行价已经腰斩。

　　资本市场信心不足，或与出行市场运力日趋饱和、竞争激烈密切相关。交通运输部数据显示，截至5月31日，全国已有351家网约车平台公司取得网约车平台经营许可，环比增加2家。各地共发放网约车驾驶员证703.3万本、车辆运输证294.8万本。当月全国网约车订单达到9.44亿单，环比上升5.2％。作为对比，上一年这个数字为7.35亿单。

　　近年来，全国多地发布限制令或者风险提示，预防网约车行业无序扩张。深圳市交通运输局最新提示称，“我市网约车市场已趋于饱和”，有意从事网约车经营的企业与从业人员，应充分考量营运收入受供需关系、市场条件等因素变化，出现波动或持续下降等情形，客观评估行业从业人员实际收入水平，理性审慎做出从业选择。广州最新发布的网约车市场运行管理监测信息显示，从去年12月到今年5月，广州报备网约车数量从9.74万辆增至12.12万辆，注册驾驶员从12.91万增至13.85万，日均订单量从14.21单下降至12.22单，日均营收也从343.34元降至311.63元。

　　盈利难题仍然待解

　　与竞争激烈密切相伴的，是多个出行平台依旧困于盈利魔咒。

　　如祺出行的招股书显示，在公司收入持续高速增长的同时，2021年至2023年，公司亏损分别为6.84亿元、6.27亿元和6.93亿元。对于亏损情况，如祺出行方面表示，经营亏损、净亏损，主要是由于公司在大湾区的主要城市迅速建立业务，并提高在该市场的渗透率所产生的成本及开支。

　　曹操出行同样面临亏损的局面，其招股书透露，2021年至2023年，曹操出行营收分别为71.53亿元、76.31亿元和106.68亿元。同期，其亏损分别达到了30.07亿元、20.07亿元和19.81亿元。

　　即使是占据网约车约75%市场份额的行业龙头滴滴出行，也不过刚刚实现年度盈利。其2023年业绩报告显示，滴滴2023年全年收入为1924亿元，较2022年增长36.6%。滴滴出行全年净利润为5.4亿元。经调整EBITA亏损为21亿元，虽然同比收窄83.1%，但意味着在剔除了非经常性项目和摊销费用后，公司的运营活动仍然面临压力。

　　相比之下，坚持只以顺风车和出租车作为主要业务的嘀嗒出行，是目前唯一连续实现盈利的出行平台。招股书显示，2021年-2023年，嘀嗒收入分别为7.81亿元、5.69亿元、8.15亿元，实现经调整净利润为2.38亿元、8470万元、2.26亿元。但其“小而美”的商业模式，在有效降低自身运营成本的同时，也导致外界对其竞争力和未来增长空间存在质疑。第三方报告显示，2023年，在中国汽车客运市场中，顺风车市场份额仅有4.4%，远低于网约车市场的41.4%。

　　自动驾驶何时迎来商业化运营拐点

　　业内人士分析认为，正是在经历连年亏损之后，一级市场资金面紧张，出行企业只能尽快上市寻求融资，以抢占更多市场份额，以及推动赛道转换。实际上，面对压力，出行企业纷纷将目光投向了智能驾驶。

　　滴滴自动驾驶已于今年4月与广汽埃安成立合资公司，计划于2025年推出首款商业化L4车型。曹操出行称，IPO募集资金将用于升级和推出定制车，改善服务质量，扩大服务覆盖范围，提升技术及投资自动驾驶等领域。T3出行已与轻舟智航等达成合作，推动Robotaxi项目落地。

　　咨询公司罗兰贝格发布《自动驾驶出租车（Robotaxi）商业化前景展望》白皮书提到，作为自动驾驶技术落地的核心场景，Robotaxi通过对共享出行服务的全面体验升级，其无人化和智能化特点，势必对出行方式带来巨大变革，将推动行业整体走向万亿级规模。

　　在我国，自动驾驶正加速从测试验证步入产业化阶段的关键节点，国家重点政策陆续出台，支持L3及更高级别自动驾驶技术商业化应用；目前全国已有50多个城市发布自动驾驶试点示范政策，北京、深圳、广州、重庆、武汉等地在行业标准、监管体系、事故处理、商业探索等方面形成了较为成熟的运行机制，为设置自动驾驶相关条款提供了大量实证案例。在今年全国两会上，多位代表委员呼吁国家层面加快推动自动驾驶立法和地方层面的政策开放，为自动驾驶规模化商业应用奠定良好基础。

　　作为未来自动驾驶和移动出行领域的热门商业模式，Robotaxi已临近商业化拐点吗？对此，如祺出行在招股书中称，商业化Robotaxi业务仍在初始阶段，市场参与者仍在探索及优化商业模式，现阶段的收入未必反应未来的Robotaxi业务。预计2026年Robotaxi的单公里成本将低于有人驾驶网约车服务，届时Robotaxi将逐步开始普及。而T3出行CEO崔大勇在7月初出席2024世界人工智能大会时表示，2027年是自动驾驶进入商业化运营的拐点。“Robotaxi车辆成本在100万元以上时，就没有商业化应用场景。眼下，我们已经看到有企业推出30万元以内的量产车型。这样的车辆批量上市，便能够大规模应用。”