今年A股市场分化明显，宽基指数与风格指数表现各异，其中红利策略表现极为突出。据东方财富Choice数据，虽然近期有所调整，但截至7月10日，今年中证红利指数仍累计上涨6.11%，跑赢同期沪深300指数6.17个百分点。

　　市场整体弱势的背景下，逆势走强的红利指数近期备受投资者关注。“买在无人问津时，卖在人声鼎沸时”，在我们的习惯性认知中，如果一个主题风格在短期内表现得太过耀眼，就会引发对于风险积聚的担心。那么现阶段红利策略是否已经透支了潜在收益？

　　中金公司近期发布的研报显示，从拥挤度来看，红利策略目前确实属于炙手可热的状态，但如果拉长时间看，和2018年年初以及更早的2015年等年份相比，目前红利策略的拥挤度仅处于中等偏高的位置。虽然短期市场波动无法预测，但从中长期角度看，宏观经济仍旧在转型阶段，我们所处的低利率环境大概率还要延续，在“安全”和“防御”为主的投资风格影响下，红利策略仍然具备长期的配置价值。

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