近日，市场有消息称百度旗下自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”在武汉投放了1000辆无人驾驶汽车、累计收获600万单。受此消息影响，7月10日港股百度集团-SW大涨10.14%，股价上探近一个月新高。

　　7月11日，截至午间收盘，相关赛道延续火热行情。按申万二级行业分类，汽车服务早盘大涨5.6%。网约车、无人驾驶等概念走高，阿尔特、天迈科技涨超15%，高新兴、星网宇达、意华股份等股涨停。

（图源：南财金融终端）

　　近期以来，政策端利好频频落地，为国内无人驾驶行业发展注入“强心针”。机构预计，2025年国内Robotaxi市场有望突破万亿规模。目前国内的头部玩家有哪些？无人驾驶赛道距离大范围商业化还有多远？哪些产业链值得关注和布局？

投资要点

　　①政策强驱动，产业示范应用持续落地

　　②国内万亿级市场蓝海，商业化关键窗口何在

　　③国内外车企加码布局，机构关注车路协同投资机会

政策强驱动，产业示范应用持续落地

　　7月，无人驾驶赛道迎来政策加速扶持，顶层设计和地方层面都有密集催化。

　　7月10日，上海市发布《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》，其中提出创新车联网技术赋能，推动相关平台、功能及政策优先在嘉定、南汇、奉贤新城落地，开展智能出租车、智能公交等场景的规模化应用。

　　7月4日，2024世界人工智能大会上，上海市发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可，小马易行科技（上海）有限公司、百度智行科技（上海）有限公司、赛可智能科技（上海）有限公司等成为首批企业。

　　7月3日，工业和信息化部、公安部、交通运输部等五部门正式对外公布，我国将在北京、上海、广州、深圳、重庆、沈阳等20个城市开展智能网联汽车“车路云”一体化应用试点。

　　政策端强驱动下，赛道涌现多个“头部玩家”。目前，百度、小马智行等企业率先在北京、武汉、重庆等城市的特定区域进行Robotaxi商业化试点。而市场近期较为关注的萝卜快跑，部署速度较快，公司预计2025年在武汉市场实现盈利。

• 百度官方数据显示，截至4月19日，萝卜快跑的累计服务单量超600万次；一季度内提供的乘车服务约82.6万次，同比增长25%。首席执行官李彦宏称，Q1武汉全市无人驾驶订单比例已超55%，并在4月份继续上升至70%，预计未来几个季度将上升至100%。

• 此外，百度5月曾表示，目标到2024年底萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，在2025年全面进入盈利期。

（图源：华福证券）

国内万亿级市场蓝海，商业化关键窗口何在

　　以更低的出行成本优势抢占出行市场是各国发展Robotaxi底层驱动力。据华福证券测算，Robotaxi每公里运营成本仅0.81元，较传统油车节省58%，较传统电车节省43%。

　　目前，中美等国率先布局发展，市场前景可观。

• 国内：据太平洋证券预测，2025年和2030年中国Robotaxi的市场规模分别有望突破1.18万亿元和2.93万亿元，将成为市场空间最大的自动驾驶场景之一。

• 全球：麦肯锡预测，到2030年基于自动驾驶的出行服务订单金额将达到约2600亿美元，到2040年将达到约9400亿美元。

　　尽管市场未来空间广阔，目前赛道商业化的关键仍在于造车成本的控制。华福证券预计，2023年因自动驾驶技术尚未成熟、L3和L4级别自动驾驶车型未规模化量产，成本挑战在2026年前仍将存在。

（图源：华福证券）

　　技术层面，自动驾驶方案在近年也从“百家争鸣”进入了收敛的发展方向。目前包括萝卜快跑在内，以英伟达Orin为代表的辅助驾驶芯片受到国内新能源各大厂商旗舰款的欢迎，地平线等国产智驾芯片不断发力。

　　展望未来，机构对于Robotaxi行业发展侧重点看法不一。

　　华福证券认为，Robotaxi产业发展需要各方共同推动，“技术+整车+平台”的“金三角”合作模式为当前主流，其中自动驾驶技术公司驱动Robotaxi商业化进程，拥有成熟L4+技术支持是Robotaxi落地关键。

　　而财通证券则表示，智驾发展或将进入消费者主导阶段，行业赛马态势延续。未来车企的自动驾驶技术方案可能跟随消费者的选择进一步优化调整，或出现竞争格局的再次变化，但投资上秉持强者恒强可能胜率更高。

国内外车企加码布局，机构关注车路协同投资机会

　　今年以来，国内外车企加速布局Robotaxi，“好消息”不断：

　　4月，广汽埃安与滴滴自动驾驶合资的公司广州安滴科技有限公司获批工商执照，旨在打造L4级无人驾驶的国内首款量产车。目前产品已完成产品定义、正在进行设计造型的联合评审，计划2025年实现首批车型的量产。

　　同月，马斯克在社交平台上表示，特斯拉预计将在8月8日将召开的“全自动驾驶载具”Robotaxi发布会。

　　此外，“中国Robotaxi第一股”之称的如祺出行于7月10日正式登陆港交所，估值约85亿美元的自动驾驶公司小马智行已有赴美上市计划。

　　财通证券认为，随着渐进式智驾路线企业特斯拉和一步到位式智驾路径企业小马智行等，在Robotaxi领域均取得标志性的工作进展，之前始终处于小范围试运营的无人驾驶出租车，其规模化落地速度将逐渐加快。

　　现阶段，银河证券建议，国内无人驾驶赛道更关注车路协同，或带动四部分相关产业链投资迎来增长：

• 智能网联汽车（单车智能、智能座舱、应用软件、车载通信单元和终端产品）；

• 智能化路侧基础设施（路侧通信单元、路侧计算单元、路侧感知设备如摄像头、毫米波雷达、激光雷达）、交通管理设施（联网信号机、联网交通信息发布设施、其他交管设施）等；

• 基础支撑方面（车联网蜂窝网络、信息安全、高精度地图与组合定位等）；

• 云控平台等。

投资建议

　　华福证券：Robotaxi头部玩家试点顺利，建议重视智驾、车路协同产业链。目前典型的Robotaxi公司有：百度Apollo、AutoX、小马智行、文远知行、元戎启行、momenta、滴滴。

　　Robotaxi智驾产业链方面，高精地图建议关注【四维图新】；智驾域控制器建议关注【德赛西威、经纬恒润、均胜电子】；数据闭环建议关注【万马科技】；Robotaxi车路协同产业链方面，建议关注【千方科技、金溢科技、万集科技、东软集团】。

　　华创证券：当前智驾板块估值低，估值有提升空间，后续板块仍有催化，关注特斯拉或将于8月8日推出的Robotaxi。随着智能驾驶向应用试点的推进，高阶智能驾驶渗透率有望加速提升，智能驾驶产业链将持续受益，建议关注：【德赛西威、经纬恒润、中科创达、千方科技、万集科技、光庭信息】等。

　　财通证券：建议关注【德赛西威、均胜电子、中科创达、经纬恒润、光庭信息、华阳集团】等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。

　　不过，机构也给出风险提示：政策推进不及预期、市场竞争加剧、项目进度不及预期等。

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