7月11日，转融券业务正式暂停，而市场也给出了积极的反应，当日A股三大指数均表现亮眼。

　　截至收盘，沪指涨1.06%，收报2970.39点；深证成指涨1.99%，收报8870.36点；创业板指涨2.06%，收报1685.12点。沪深两市成交额接近8000亿元，近5000只股票飘红。行业板块几乎全线上扬，汽车服务、能源金属、小金属、有色金属、医疗服务、电池、光伏设备、光学光电子、酿酒行业涨幅居前，仅银行板块逆市下跌。

　　就在前一天，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

证监会依法批准暂停转融券业务，进一步强化融券拟周期调节。（图源：证监会官方网站）

　　很多人不明白，啥是转融券，和我这个普通股民有什么关系，为啥暂停了它股市就涨了？

　　转融券其实涉及到一个股市专用词汇——做空，它其实是融资融券的衍生业务。融资融券，是股市的一种信用交易业务。融资很好理解，就是投资者对市场看多，觉得股票要涨，找证券公司借钱去买股票。而融券，就是投资者对市场看空，觉得股票要跌，找证券公司借股票，高价卖出，等股票跌了再低价买回来，还给证券公司。一来一回，赚取差价。

　　但这里就出现一个问题，证券公司手里的股票也很有限，不够借。于是就出现了转融券业务，它其实就是融券的上游。上市公司大股东或者基金公司，把自己的股票借给中证金融公司，中证金融公司再把这些股票借给证券公司，证券公司再借给看空的投资者。这样一来，这一业务相对于给证券公司充实了融券的库存。换一种角度想，是不是也让市场上做空的资源变多了呢？

　　那么这就很好理解，如今暂停了转融券业务，等于就是掐断了融券的上游供应。

　　这对于市场做多情绪而言，肯定是好事，但实际上，现在转融券规模比例相对整个市场，并不大。证监会的数据显示，截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱。

　　所以，这次的措施，更多是一种对市场信心的提振。相当于告诉市场，你们抱怨做空，监管都听见了，而且处理了。

　　有意思的是，同日，证监会同样重申了对程序化交易（也就是量化和高频交易）的严格监管。对于瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等程序化交易，进行督促提醒，促进规范其交易行为。

　　这同样是监管对于市场的一种回应，此前市场一直有声音质疑，量化交易和高频交易，相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，被不少人认为在“割韭菜”，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。

　　据说下一步，证监会还将划定程序化交易监控“红线”，进一步推动程序化交易特别是高频交易降频降速。研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”。

　　所以，转融券暂停了，程序化交易处理了，并不是让市场直接上涨的原因。真正抬升股市的，是大家的信心。